报告行业投资评级 - 氧化铝走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 上周国内矿石价格下行，短期铝土矿价格仍处下行区间但下方空间有限；氧化铝现货价格继续下行，山西、山东、河南、贵州大部分氧化铝企业进入亏损局面；国内电解铝运行产能增加，海外需求无变化；氧化铝库存增加，仓单减少；氧化铝供需面临压力，但价格估值不高，期价可能逐步进入磨底阶段 [2][3][14][15] 根据相关目录分别进行总结 氧化铝产业链周度概述 - 原料方面，上周国内矿石价格下行，山西矿 58/5 含税报价 730 元/吨，河南 58/5 含税价格 668 元/吨，贵州 60/6 铝土矿到厂含税价格 596 元/吨；进口铝土矿价格区间 88 - 95 美元/干吨，几内亚新增产能落实顺利但销售压力大，供需僵持；期内新到矿石 665.4 万吨，几内亚至中国 Cape 型船运费下跌至 19 美元/吨 [2][12] - 氧化铝方面，上周现货价格下行，阿拉丁北方综合价格 2800 - 2900 元/吨，较上周跌 135 元/吨，国产加权指数 2845.4 元/吨，较上周跌 139.6 元/吨；进口氧化铝港口报价 2960 - 3040 元/吨，较上周跌 325 元/吨；本周北方市场成交 1.5 万吨，较上周降 0.5 万吨，加权成交价 2845 元/吨，较上周跌 116 元/吨；海外 4 月下旬或 5 月初有一船进口氧化铝到港；国内氧化铝完全成本 3100 元/吨，实时利润 -79 元/吨；全国氧化铝建成产能 10922 万吨，运行 8615 万吨，较上周降 490 万吨，开工率 78.9% [3][13] - 需求方面，国内广西翔吉、四川广元中孚林丰铝业等复产或增产，国内电解铝运行产能 4390.38 万吨，周环比增加 5.5 万吨，海外需求无变化，海外电解铝运行产能 2935.8 万吨，周环比持平 [14] - 库存方面，截至 4 月 10 日全国氧化铝库存量 344.3 万吨，较上周增 5.3 万吨，氧化铝企业口径库存增长，电解铝企业低库存，港口库存平稳 [14] - 仓单方面，上期所氧化铝注册仓单 296049 吨，较上周减少 10532 吨 [15] 周内产业链重点事件消息汇总 - 4 月 11 日河南市场成交 0.3 万吨氧化铝现货，出厂价格 2910 元/吨 [16] - 短期内陆企业检修增多，预计未来 50 天左右氧化铝运行产能维持在 8800 - 9000 万吨之间，平衡系数回归到 2 附近，市场化进口量预计增加 [16] - 大型产业链集团配套氧化铝企业河南工厂检修影响 50 万吨产能，产量约 2 万吨，山西工厂检修影响 100 万吨产能，产量约 5 万吨，均计划月底结束 [16] 产业链上下游重点数据监测 原料及成本端 - 涉及国产铝土矿价格、进口铝土矿价格、国内铝土矿港口库存、主要铝土矿进口国港口发运量、主要铝土矿进口国海漂库存、国内烧碱价格走势、国内动力煤价格走势、国内各省份氧化铝生产成本等图表数据，资料来源为上海钢联和东证衍生品研究院 [17][20][23][27][29][31][33] 氧化铝价格及供需平衡 - 涉及国内各省份氧化铝现货价格、进口氧化铝价格、国内电解铝现货价格、上期所电解铝与氧化铝期货比价、国内氧化铝周度供需平衡等图表数据，资料来源为上海钢联、Wind 和东证衍生品研究院 [36][38][40][41][43][44][45] 氧化铝库存及仓单 - 涉及电解铝厂氧化铝库存、氧化铝厂氧化铝库存、国内氧化铝堆场/站台/在途库存、氧化铝港口库存、国内氧化铝总社会库存、上期所氧化铝仓单量及持仓量、上期所氧化铝持仓量/仓单量等图表数据，资料来源为阿拉丁和 Wind、东证衍生品研究院 [46][49][51][54][56]