报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国宣布对等关税暂缓，家电、纺服等可选消费龙头海外产能布局完善，可通过转口贸易缓解关税压力，建议关注全球化布局龙头；以旧换新等促内需政策拉动+出口关税压力下，内需标的有望迎来业绩估值双重提振机会 [2][11] - 3月黑电、清洁电器数据靓丽，黑电线上线下销售两旺，清洁电器线上延续亮眼表现 [2][12][15] - 政策支持下内需有望迎来复苏，出海仍是长期主题，全球制造业重构下中国制造优势仍显著，分别给出了相应的投资建议方向 [4][5][21][22] 根据相关目录分别进行总结 对等关税暂缓，建议关注全球化布局龙头+内需基本面改善机会 - 当地时间4月9日，特朗普宣布对不采取报复性行动的国家暂缓90天实施“对等关税”，仅征收10%关税，同时对华关税提升至125%，建议关注全球化布局家电龙头美的集团、海尔智家等，代工龙头华利集团、申洲国际等；还建议关注低估值高分红龙头格力电器等内需标的 [11] - 3月彩电线上销额、销量、均价同比+25%、+3%、+21%，线下销额、销量、均价同比+27%、+19%、+5%；3月扫地机线上销额、销量、均价同比+48%、+46%、+1%，3月洗地机线上销额、销量、均价同比+55%、+53%、+1% [2][12][15] 周度投资观点 - 政策支持下内需复苏建议关注大家电、宠物、小家电和品牌服饰、电动两轮车等方向相关公司 [4][21] - 出海建议关注清洁电器、大家电、摩托车、工具品类等方向相关公司 [5][21] - 全球制造业重构下建议关注中国大家电、吸尘器、工具代工及纺服制造龙头相关公司 [5][22] 行情数据 - 本周家电板块涨跌幅-4.7%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块涨跌幅分别-3.1%/-5.2%/-9.8%/-6.6%；LME铜、LME铝环比上周分别+3.96%、+0.36% [3][23] - 本周纺织服装板块涨跌幅-5.72%，其中纺织制造涨跌幅-6.58%，服装家纺涨跌幅-5.75%；本周328级棉现货14275元/吨（-3.64%），美棉CotlookA 78.55美分/磅（+4.39%），内外棉价差-143元/吨（-120.52%） [3][26] 各板块跟踪 - 白电板块各品牌不同品类在不同时间的销额和均价有不同变化，如海尔冰箱25M01销额-15%等 [34] - 小家电板块各品牌不同品类在线下和线上不同时间的销额和均价有不同变化，如九阳电饭煲线下25M01销额-12%等 [35] - 黑电板块各品牌彩电在线下和线上不同时间的销额和均价有不同变化，如海信彩电线下25M01销额-10%等 [38] 行业新闻 - 2024年8月加力实施家电以旧换新政策以来，截至4月10日，消费者累计购买以旧换新家电产品达10035万台；2025年政策突出“加力扩围、惠民升级”，地方已组织开展家电促消费活动7000余场，全年计划开展近3万场 [39] 上游跟踪 家电原材料价格、海运走势 - 涉及铜铝、塑料、钢材价格走势，美元兑人民币汇率走势，海运运价指数，面板价格走势等图表 [50][45][48] 房地产跟踪数据 - 涉及累计商品房销售面积及同比、当月商品房销售面积及同比等多项房地产相关数据图表 [59][60][63] 纺织原材料价格跟踪 - 涉及328棉现价、CotlookA指数、粘胶短纤价格、涤纶短纤价格、长绒棉价格、内外棉价差等走势图表 [71][74][70]