报告行业投资评级 - 黄金：看跌 [1] 报告的核心观点 - 伦敦金大涨6.6%至3237美元/盎司，美国市场遭遇股市、债市、汇率三杀，资金流入黄金推动其上涨；美国关税政策反复无常使市场避险情绪增加，经济面临滞胀风险，资金流出美国，美元疲弱，黄金明显受益；美国3月CPI和核心CPI同比均回落，能源价格下跌缓解通胀压力，但食品价格持续上涨，未来关税将使商品价格进一步上涨；4月密歇根大学消费者信心指数下降，一年期通胀预期攀升 [2] - 短期市场做多情绪存在过热风险，沪金持仓量和交易量明显增加，海外此前一周出现多头获利了结情况；短期美国推迟加征对等关税以及对芯片等商品的豁免使短期冲突升级可能性下降；美联储官员表明必要时将干预市场或救市，暂时缓解美国市场抛压 [3] - 黄金强势上涨后，多头交易短期变得拥挤，关税进展扰动市场，黄金波动增加，需注意回调风险 [4] 根据相关目录分别进行总结 黄金高频数据周度变化 - 内盘基差（现货 - 期货）周度环比变化率为 -742.9%；内外期货价差（内 - 外）周度环比变化率为 -539.0%；上期所黄金库存周度环比变化率为0.0%；COMEX黄金库存周度环比变化率为 -1.10%；SPDR ETF持有量周度环比变化率为2.18%；CFTC黄金投机净多仓周度环比变化率为 -21.6%；美债收益率周度环比变化率为11.7%；美元指数周度环比变化率为 -3.06%；SOFR周度环比变化率为 -0.5%；美国10年期盈亏平衡利率周度环比变化率为 -1.89%；标普500指数周度环比变化率为5.7%；VIX波动率指数周度环比变化率为 -17.1%；黄金跨市套利交易周度环比变化率为 -1.2%；美国10年期实际利率周度环比变化率为34.9% [11] 金融市场相关数据跟踪 美国金融市场 - 美国隔夜担保融资利率为4.37%；油价跌3.1%，美国通胀预期降至2.23%；美元指数大跌2.8%至100，美债收益率4.49%；标普500反弹5.7%，VIX指数回落至37.56 [17][19] 全球金融市场 - 股、债、汇、商 - 发达国家股市下跌，标普500反弹5.7%；发展中国家股市下跌，上证指数跌3.11%；实际利率升至2.25%，金价大涨6.6%；现货商品指数收涨，美元指数大跌；欧元涨3.53%，英镑涨1.53%；日元涨2.31%，瑞郎涨5.34%；美债、德债上行，美德利差升至1.92%；英国国债收益率4.75%，日债1.32%；美元指数跌2.84%至100，非美货币多数升值 [22][23][26][27][28] 黄金交易层面数据跟踪 - 黄金投机净多仓降至13.8万手；SPDR黄金ETF持有量上升至953吨；人民币小幅贬值，内外价差窄幅波动；黄金、白银大涨，金银比回落至100 [31][35] 周度经济日历 - 周一：中国3月外贸、金融数据，美国3月纽约联储通胀预期 - 周二：德国、欧元区4月ZEW经济景气指数，美国4月纽约联储制造业指数、3月进口物价指数 - 周三：中国一季度GDP、三月社零和工增数据，美国3月零售销售、4月NAHB房产指数 - 周四：欧央行利率会议，美国3月新屋开工、营建许可、当周首申 - 周五：日本3月CPI，耶稣受难日美股休市一日 [36]