报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 本轮油价周期本质在于供给端，部分产油国策略转变或面临增产瓶颈，美、沙、俄格局演变为美国与沙、俄的不对称两方博弈，原油供给弹性有限，OPEC+能调控剩余产能影响油价；美国石油开采有压力，OPEC+维持高油价意愿和能力未弱化，油价有底部支撑 [9] - 美国页岩油长期增产能力有限且有瓶颈，未来补充战略原油储备使商业原油库存放量有限，2025年美国或收紧对伊朗制裁；OPEC+减产联盟减产控价能力强，沙特阿美不再扩大原油产能 [8] 根据相关目录分别进行总结 一周原油点评 - 截至2025年4月11日当周，油价先因美国加征对等关税下跌，后因特朗普暂缓部分关税反弹，布伦特、WTI油价分别为64.76、61.50美元/桶 [7] 石油石化板块表现 - 截至2025年4月11日当周，沪深300下跌2.87%至3750.52点，石油石化板块下跌5.81% [10] - 截至2025年4月11日当周，炼化与贸易、油服工程、油气开采板块分别下跌6.09%、6.43%、10.68%；油气开采、炼化及贸易、油服工程板块自2022年以来涨幅分别为152.82%、14.84%、-2.23% [12] - 截至2025年4月11日当周，上游板块仅ST新潮股价上涨4.69%，其他均下跌 [14] 原油价格 - 截至2025年4月11日当周，布伦特、WTI原油期货结算价分别为64.76、61.50美元/桶，较上周分别下降0.82、0.49美元/桶；俄罗斯Urals原油现货价与上周持平，ESPO原油现货价较上周下降4.60美元/桶 [18][24] - 截至2025年4月11日当周，布伦特-WTI期货等多种原油价差有不同变化；美元指数为99.77，较上周下跌3.06%；LME铜现货结算价为9180.00美元/吨，较上周上涨3.96% [24] 海上钻井服务 - 截至2025年4月7日当周，全球海上自升式钻井平台数量为375座，较上周减少1座；浮式钻井平台数量为139座，较上周减少2座 [28] 原油板块 原油供给 - 截至2025年4月4日当周，美国原油产量为1345.8万桶/天，较上周减少12.2万桶/天 [44] - 截至2025年4月11日当周，美国活跃钻机数量为480台，较上周减少9台；压裂车队数量为195部，较上周减少10部 [44] 原油需求 - 截至2025年4月4日当周，美国炼厂原油加工量为1562.7万桶/天，较上周增加6.9万桶/天，开工率为86.70%，较上周上升0.7pct [55] - 截至2025年4月10日，中国主营炼厂开工率为75.68%，较上周上升0.12pct；截至4月9日，山东地炼开工率为54.06%，较上周下降0.52pct [55] 原油进出口 - 截至2025年4月4日当周，美国原油进口量为618.9万桶/天，较上周减少27.7万桶/天；出口量为324.4万桶/天，较上周减少63.7万桶/天；净进口量为294.5万桶/天，较上周增加36.0万桶/天 [51] 原油库存 - 截至2025年4月4日当周，美国原油总库存为8.39亿桶，较上周增加282.9万桶；战略原油库存为3.97亿桶，较上周增加27.6万桶；商业原油库存为4.42亿桶，较上周增加255.3万桶；库欣地区原油库存为2575.9万桶，较上周增加68.1万桶 [64] - 截至2025年4月11日当周，全球原油水上库存为11.99亿桶，较上周减少868.9万桶；浮仓库存为6459.2万桶，较上周增加31.1万桶；在途库存为11.34亿桶，较上周减少900万桶 [79] 成品油板块 成品油价格 - 截至2025年4月11日当周，北美、欧洲、东南亚市场柴油、汽油、航煤周均价及与原油差价有不同变化 [89][93][96] 成品油供给 - 截至2025年4月4日当周，美国成品车用汽油、柴油、航空煤油产量分别为894.6、465.8、177.9万桶/天，较上周分别变化-33.8、-1.9、+3.6万桶/天 [101] 成品油需求 - 截至2025年4月4日当周，美国成品车用汽油、柴油、航空煤油消费量分别为842.5、400.6、186.6万桶/天，较上周分别变化-7.0、+32.7、+16.5万桶/天 [115] - 截至2025年4月10日，美国周内机场旅客安检数为1727.12万人次，较上周减少2.45万人次 [115] 成品油进出口 - 截至2025年4月4日当周，美国车用汽油、柴油、航空煤油进出口及净出口量有不同变化 [126] 成品油库存 - 截至2025年4月4日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为23597.7、1486.6、11108.2、4092.4万桶，较上周分别变化-160.0、+8.5、-354.4、-193.7万桶 [135] - 截至2025年4月9日，新加坡汽油、柴油库存分别为1480、1231万桶，较上周分别增加27.0、17.0万桶 [135] 原油期货成交及持仓板块 - 截至2025年4月11日，周内布伦特原油期货成交量为514.55万手，较上周增加244.66万手 [147] - 截至2025年4月8日，周内WTI原油期货多头总持仓量为199.15万张，较上周增加15.51万张；非商业净多头持仓13.96万张，较上周减少2.81万张 [147] 相关标的 - 中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）等 [2]