根据研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化模型与构建方式 1. 行业轮动模型 - 构建思路：基于绩优基金持仓倾向的边际变化，跟踪行业配置信号以捕捉风格轮动机会[36] - 具体构建： 1. 筛选绩优基金样本（近1年业绩前30%） 2. 计算行业超配比例： $超配比例 = \frac{基金持仓行业权重 - 基准行业权重}{基准行业权重}$ 3. 生成行业信号：超配行业看多，低配行业看空 4. 结合动量与景气度模型形成综合信号[39] - 模型评价：在红利风格暴露下表现稳健，但对机构重仓行业判断偏谨慎[36] 2. 基金仓位测算模型 - 构建思路：通过持股市值加权计算主动权益型基金仓位变动[21] - 具体构建： 1. 筛选合格样本（成立满两季度、规模>5000万、历史仓位>60%） 2. 按基金类型分组计算加权平均仓位： $仓位 = \frac{股票持仓市值}{基金净资产}$ 3. 剔除非A股投资部分[24] 量化因子与构建方式 1. 风格暴露因子 - 构建思路：分解基金持仓的大盘/小盘、成长/价值风格暴露[29] - 具体构建： 1. 按市值（大盘/中盘/小盘）和估值（成长/价值）划分股票 2. 计算基金持仓在各风格的权重占比[30] - 因子评价：有效捕捉市场风格切换，中小盘成长暴露近期显著提升[29] 2. 行业配置因子 - 构建思路：跟踪基金行业配置调整方向[32] - 具体构建： 1. 采用中信一级行业分类 2. 计算行业持仓比例变动（单位：pct）[33] 3. 识别连续上调/下调行业[34] 模型的回测效果 1. 行业轮动模型 - 年化超额收益：8.6%（vs 基准）[39] - 信息比率（IR）：1.35[39] - 最大回撤：-12.4%[39] 2. 基金仓位模型 - 主动权益基金平均仓位：87.48%（较上周-1.2pct）[21] - 固收+基金平均仓位：24.29%（较上周+0.92pct）[21] 因子的回测效果 1. 风格暴露因子 - 小盘成长仓位：44.57%（+1.97pct）[29] - 大盘价值仓位：12.24%（-0.49pct）[29] 2. 行业配置因子 - 电子行业增配：17.86%（+0.53pct）[32] - 医药行业减配：10.49%（-0.46pct）[32] 关键数据引用 - 仓位测算方法[21][24] - 行业轮动信号表[40] - 风格暴露分布图[30] - ETF资金流数据[41][43]