报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今年3月信贷和社融增长向好，从单月增量、累计增量、余额累计增速、增长势能等角度均有体现，且社融存量同比增速趋势性提高反映融资增长 [1] - 除社融存量同比增速外，多个经济金融指标在去年秋季触底反弹，反映一揽子增量政策使社会信心提振、经济回升，体现我国宏观调控政策有效性强 [2] 根据相关目录分别进行总结 信贷和社融增长情况 - 单月增量：今年3月新增人民币贷款和社融分别为6.85和5.89万亿元，高于市场预期中值，较去年同期多增3.76和1.02万亿元 [1] - 累计增量：今年前三个月人民币贷款和社融分别较去年同期多增3.53和2.25万亿元，社融累计增量创历史最高值 [1] - 余额累计增速：今年3月末人民币贷款余额和社融存量同比增速较2月分别提高0.1和0.2个百分点，社融存量同比增速为2024年6月以来最高 [1] - 增长势能：3月下旬票据市场利率抬升体现部分金融机构主动压缩信贷投放规模倾向，侧面反映3月信贷增长势能较强；4月票据市场利率下行意味着3月中下旬上行是信贷调控结果 [1] 经济金融指标触底反弹情况 - M1同比增速：去年9月为 -3.3%，今年3月反弹至1.6% [2] - 制造业PMI：去年8月为49.1%，今年3月反弹至50.5% [2] - 社会消费品零售总额累计同比增速：去年9月为3.3%，今年2月反弹至4.0% [2]