报告行业投资评级 - 汽车与零部件行业投资评级为中性（维持） [5] 报告的核心观点 - 3月乘用车整体销量同环比增长，新能源乘用车销量增速强劲，出口中新能源表现较好；特朗普关税政策更新，在美国及墨西哥建厂的零部件公司将受益；新款问界M9、M8订单火热，预计助力鸿蒙智行销量回暖 [8][12][14] - 投资策略上，关注人形机器人链汽零投资机会，2025年有竞争力的自主品牌及智驾领先新势力企业将扩大份额，部分央国企有望困境反转，建议关注相关产业链公司 [3][14] 各部分总结 本周观点 - 3月全国狭义乘用车批发/零售销量241.2/194.1万辆，同比增长8.9%/14.4%，环比增长36.4%/40.2%，批发和产量创当月历史新高；新能源乘用车批发/零售销量112.8/99.1万辆，同比增长35.5%/38.0%，环比增长35.9%/45.0%，批发/零售渗透率46.8%/51.1%，同比提升9.2/8.7个百分点，环比 -0.2/+1.6个百分点；乘用车出口39.1万辆，同比下降8%，环比增长10%，新能源乘用车出口14.3万辆，同比增长6.4%，环比增长21.2%，占比36.6%，同比提升4.9个百分点 [8][12] - 4月9日特朗普宣布对等关税暂缓90天实施，期间降至10%，25%单独关税继续生效，5月3日将对汽车零部件征25%关税，美国及墨西哥建厂零部件公司有望获更多订单，从中国直供美国的零部件公司现有订单受影响，新订单或转移 [13] - 截至4月12日，2025款问界M9上市21天大定突破3.6万台，问界M8小订突破11万辆，4月16日多款鸿蒙智行车型将上市，预计助力4、5月销量回暖 [8][14] - 建议关注上汽集团、江淮汽车等多家公司 [3][15] 市场行情 - 本周中信汽车一级行业涨跌幅为 -5.4%，跑输沪深300（ -2.9%），在29个一级行业中排第18位；二级子行业中乘用车、商用车、摩托车及其他板块跌幅较小，汽车零部件、汽车销售及服务板块跌幅较大 [16] - 本周汽车板块涨幅前五为浩淼科技、双林股份等，跌幅前五为浙江华远、万向钱潮等 [16] - 展示了主要公司估值表 [21] 销量跟踪 - 4月1 - 6日全国乘用车批发销量21.2万辆，同比增长11%，较上月同期下降21%，今年以来累计批发649万辆，同比增长11%；零售销量21.0万辆，同比增长2%，较上月同期下降14%，今年以来累计零售533.6万辆，同比增长6% [22] - 3月全国狭义乘用车批发销量241.2万辆，同比增长8.9%，环比增长36.4%，1 - 3月累计批发627.7万辆，同比增长11.3%；零售销量194.1万辆，同比增长14.4%，环比增长40.2%，1 - 3月累计零售512.7万辆，同比增长6.0% [24] - 3月全国新能源乘用车批发销量112.8万辆，同比增长35.5%，环比增长35.9%，1 - 3月累计批发284.7万辆，同比增长42.8%，批发渗透率46.8%，同比提升9.2个百分点，环比减少0.2个百分点；零售销量99.1万辆，同比增长38.0%，环比增长45.0%，1 - 3月累计零售242.0万辆，同比增长36.4%，零售渗透率51.1%，同比提升8.7个百分点，环比提升1.6个百分点 [28][30] 产业链快讯 本周新车快讯 - 4月9日比亚迪汉L上市，6款车型，售价20.98 - 27.98万，定位中大型轿车，搭载高阶智驾，有插混和纯电版 [33] - 4月9日比亚迪唐L上市，6款车型，售价22.98 - 28.98万，定位中大型SUV，搭载高阶智驾，有插混和纯电版 [34] - 4月9日吉利银河星耀8开启预售，5款车型，预售价13.98 - 17.38万，定位中大型轿车，搭载高阶智驾，有不同动力版本 [35] - 2025款第三代长安CS55PLUS新蓝鲸上市，2款车型，售价10.69 - 11.39万，叠加优惠后6.79 - 7.49万，搭载1.5T新蓝鲸发动机 [36] - 上汽荣威纯电D6有望2025上海车展上市，定位紧凑型轿车，搭载电机最大功率95kW，有两种续航 [37] 本周重点公司公告 - 长安汽车2024年营收1597.33亿元，同比增长5.6%，归母净利润73.21亿元，同比减少35.4%，拟每10股派发现金红利2.95元；2025年一季度归母净利润预计13 - 14亿元，同比增长12.26% - 20.89% [38][39] - 多利科技2024年营收35.92亿元，同比减少8.2%，归母净利润4.25亿元，同比减少14.4%，拟每10股派发现金红利6.70元，每10股转增3股 [40][41] - 比亚迪2025年一季度归母净利润预计85 - 100亿元，同比增长86.0% - 118.9% [42] - 上汽集团2025年一季度归母净利润预计30 - 32亿元，同比增加10% - 18% [43] - 吉利汽车2025年一季度归母净利润52 - 58亿元，同比增长220% - 270%，扣除外汇影响后32 - 35亿元，同比增长105.0% - 124.2% [44] - 继峰股份子公司格拉默2025年一季度预计扭亏为盈，公司业绩将显著提升 [45] - 一汽解放2025年3月销售2.71万辆，同比减少21.9%，累计销售7.51万辆，同比减少4.3% [46] - 江淮汽车2025年3月销售3.72万辆，同比减少1.7%，累计销售9.97万辆，同比减少6.6% [47] - 潍柴动力拟分拆子公司潍柴雷沃至香港联交所主板上市 [48] - 星源卓镁收到新能源汽车镁合金动力总成壳体零部件定点通知，预计2026年量产，2026 - 2029年销售总金额约6.5亿元 [50] - 嵘泰股份拟与江苏润孚动力科技有限公司设合资公司，从事人形机器人和汽车底盘系统相关业务 [51] - 继峰股份推出2025年员工持股计划，参与对象为核心骨干等，不超100人，份额上限3157.80万份，受让价格5.54元/股 [52] - 保隆科技获ADAS项目定点通知书，项目生命周期5年，总金额超3.8亿元，预计2025年末量产 [53] - 长安汽车董事王俊辞职 [54] - 潍柴动力董事长提议回购5 - 10亿元股份用于注销 [55] - 均胜电子控股股东、董事及高管计划增持，均胜集团不低于5000万元且不高于1亿元，董事及高管合计1000万元 [58] - 银轮股份董事长提议回购5000万元 - 1亿元股份用于股权激励或员工持股计划 [59] - 长城汽车与杭州宇树科技合作，在机器人技术等领域开展合作 [60] - 江淮汽车控股股东拟增持5000万元 - 1亿元股份 [61] - 长安汽车3月销量26.81万辆，同比增长3.5%，新能源销量8.70万辆，同比增长62%，海外销量5.00万辆，同比增长4.9%，一季度销量突破70万辆；4月将推近十款新品 [62] - 赛力斯高管及骨干团队拟6个月内增持1500万元 - 3000万元股份 [63] - 拓普集团预计2024年度归母净利润28.55 - 31.55亿元，同比增加32.73% - 46.68%，重视投资者回报 [66] - 多利科技对美出口业务占比小，关税政策影响小 [67] - 旭升集团拟回购7500万元 - 1.50亿元股份用于员工持股或股权激励 [68] - 广汽集团截至2025年3月31日累计回购2.99亿股，占比2.93% [69] 本周行业动态 - 4月10日美国提高对华输美商品“对等关税”至125%，中方相应提高对美加征关税税率至125% [70] - 欧盟与中国达成共识，将启动以“最低进口价格”机制替代现行对华电动汽车关税谈判 [71] - 北京印发方案，加速推进“5G上车” [72][73] - 国家认监委批准5项汽车芯片认证等行业标准立项 [74] - 4月10日上汽集团表示智能驾驶合作、座舱对接系统、第二代全栈线控底盘2027年前落地、2027年固态电池落地，未来一年推多款新车 [75] - 4月10日长安汽车与腾讯深化智能化合作 [76] - 4月10日零跑汽车宣布智驾软件全面免费 [77] - 4月9日上汽集团与OPPO签署深化战略合作协议 [78] - 长安汽车4月推9款新车，阿维塔计划2026年后海外车型搭载自研座舱，依托长安SDA 2.0平台开发 [79] - 4月9日元戎启行与高通合作开发高阶智能驾驶解决方案 [80] - 4月7日零跑汽车与禾赛科技达成20万台激光雷达订单 [81] - 4月7日大众汽车与地平线深化合作，开发新一代高阶智驾解决方案 [82] - 东风汽车DF30国产高性能MCU芯片完成首次流片验证，计划明年量产 [83] - 4月2日文远知行与优步合作在迪拜推Robotaxi服务 [84] - 加拿大对美国不符合协定的全组装车辆征25%关税 [85] - 4月9日韩国宣布支持汽车行业措施，下调购置税、提高补贴、增加融资支持 [86]