报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [5] 报告的核心观点 - 年初至今政策定调积极，多重政策逐步落地见效，近期稳市力度加大，有望提振市场情绪并推动估值修复，非银板块配置仍在舒适区 [4][43] - 保险资金长期投资持续入市，头部险企或更加受益于权益投资空间的打开，长端利率反弹有利于保险债券配置和估值修复 [4][43] - 券商交投活跃度提升与资本市场平稳运行，券商业绩修复趋势有望延续 [4][43] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 本周（2025.04.07 - 2025.04.11）主要指数多数调整，上证综指 -3.11%，深证成指 -5.13%，沪深 300 指数 -2.87%，创业板指数 -6.73%；非银方面，保险指数较为抗跌，非银金融(申万) -5.19%，证券Ⅱ(申万) -5.37%，保险Ⅱ(申万) -4.70%，多元金融(申万) -5.46% [8] - 主要个股方面，券商国泰海通 -2.22%，中国银河 -2.68%，中信证券 -4.08%，华泰证券 -4.61%；保险中国平安 -4.14%，中国人寿 -4.23%，中国太保 -6.54%，新华保险 -7.38% [8] 证券板块 证券业务概况 - 经纪业务：本周沪深两市累计成交 0.69 万亿股，成交额 7.87 万亿元，沪深两市 A 股日均成交额 1.57 万亿元，环比上周 +40.94%，同比 +88.28% [14] - 投行业务：截至 2025 年 4 月 11 日，年内累计 IPO 承销规模为 172.56 亿元，再融资承销规模为 2192.04 亿元 [14] - 信用业务：融资融券截至 4 月 11 日，两融余额 18133.33 亿元，较上周 -4.72%，同比 +17.99%，占 A 股流通市值 2.33%；股票质押截至 4 月 11 日，场内外股票质押总市值为 25948.05 亿元，较上周 -5.02%，同比 +1.16% [14] 保险板块 - 报告展示了 2024 年 1 - 12 月累计寿险保费增速、2024 年 1 - 12 月累计财险保费增速、2024 年 12 月单月寿险保费增速、2024 年 12 月单月财险保费增速相关图表 [21][23] 流动性追踪 流动性概况 - 货币资金面：本周央行开展 4742 亿元逆回购操作，有 7634 亿元逆回购与 1500 亿元国库现金定存到期，净回笼 4392 亿元；资金利率回落，4 月 7 日 - 4 月 11 日银行间质押式回购利率 R001 下行 2bp 至 1.64%，R007 下行 4bp 至 1.70%，DR007 下行 4bp 至 1.65%，SHIBOR 隔夜利率下行 1bp 至 1.61%，6 个月 AAA 同业存单收益率下行 6bp 至 1.74% [29] - 债券利率方面：本周债券收益率继续下行，1 年期国债收益率下行 8bp 至 1.40%，10 年期国债收益率下行 6bp 至 1.65%，30 年期国债收益率下行 4bp 至 1.86% [29] 行业新闻与公司公告 行业新闻 - 4 月 11 日国家金融监督管理总局发布《保险集团并表监督管理办法》，加强保险集团并表监管，维护保险集团稳健运行，有效防范金融风险 [2][37] - 4 月 11 日金融监管总局修订形成《信托公司管理办法（修订征求意见稿）》，推动信托行业回归信托本源，深化改革转型，有效防控风险 [37] - 4 月 11 日国家金融监督管理总局发布《国家金融监督管理总局关于废止部分规范性文件的通知》，废止部分规范性文件，提升监管制度时效性 [37] - 4 月 11 日国家金融监督管理总局印发《关于促进金融资产管理公司高质量发展 提升监管质效的指导意见》，促进金融资产管理公司高质量发展，提升监管质效 [37] - 4 月 11 日四部门联合印发《关于金融支持体育产业高质量发展的指导意见》，强化体育金融服务，支持体育产业高质量发展 [38] 重点公司公告 - 多家券商发布 25Q1 业绩预增公告，如国泰海通（350% - 400%）、东吴证券（100% - 120%）等归母净利润同比增速显著 [1] - 多家公司有回购增持公告，如东方证券、国投资本等券商，以及中国人寿、中国太保等保险企业 [3] 投资建议 - 保险方面，建议重点关注中国太保、新华保险、中国平安、中国人寿和中国财险 [44] - 证券方面，建议关注中国银河、中信证券、华泰证券等优质券商标的 [44]