特朗普政策问题 - 特朗普关税言论反复，加剧市场恐慌，其及家属在市场波动中获利300亿美元[1][7] - 特朗普追求贸易顺差或削弱美元支付功能，黄金可能取代美元霸权[1][7] - 美债收益率上行带来流动性危机，上半年超6万亿美元美债到期，特朗普信用及美债信用下降[1][7] - 42%的美国抵押贷款再融资申请被拒，反映流动性蒸发而资产价格仍处高位[1][7] 特朗普野心猜想 - 特朗普或想构建“大北美合众国”，形成北美洲“内循环”，控制波斯湾操控原油价格，但难以实现[2][8] 制造业回流困境 - 美国制造业外流是资本选择，投资占比降至1940年代以来最低，产业空心化[3][9] - 关税政策无法解决美国基础设施老化和生产资料不足问题，重构产业链需巨额资金和时间[3][9] - 美国政策不稳定，四年一届大选无法保证政策延续，制造业回流可能费时费钱[3][9] 先进制造业发展 - 全球先进制造业靠系统性战略投入与开放合作，保护主义难实现长远发展[4][10] 海通国际评级 - 截至2025年3月31日，海通国际股票研究覆盖率中优于大市、中性、弱于大市分别为92.2%、7.5%、0.3%[24][26]