报告行业投资评级 - 推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 中美贸易冲突有望加速医药国产化替代趋势，创新药出海受贸易关税影响较少，出海趋势将延续，维持医药行业“推荐”评级 [14] 根据相关目录分别进行总结 1. 医药行情跟踪 - 行业一周涨跌幅：医药生物行业指数最近一周（2025/4/5 - 2025/4/12）跌幅为5.61%，跑输沪深300指数2.73个百分点，在申万31个一级行业指数中涨幅排名第22位 [24] - 行业月度涨跌幅：医药生物行业指数最近一月（2024/3/12 - 2025/4/12）跌幅为3.28%，跑赢沪深300指数1.22个百分点，在申万31个一级行业指数中超额收益排名第10位 [27] - 子行业涨跌幅：最近一周跌幅最小的子板块为生物制品，跌幅2.71%（相对沪深300：0.17%）；跌幅最大的为医疗服务，跌幅11.88%（相对沪深300： - 9.00%）。最近一月涨幅最大的子板块为化学制药，涨幅1.84%（相对沪深300：6.34%）；跌幅最大的为医疗服务，跌幅14.03%（相对沪深300： - 9.53%） [33] - 医药板块个股周涨跌幅：近一周（2025/4/5 - 2025/4/12），涨幅最大的是奕瑞科技、一品红、永安药业；跌幅最大的是润都股份、博腾股份、康龙化成 [34] - 子行业相对估值：分细分子行业来看，最近一年(2024/4/12 - 2025/4/12），化学制药涨幅最大，1年期涨幅12.43%，PE（TTM）目前为35.41倍；医药商业跌幅最大，1年期跌幅12.66%，PE（TTM）目前为18.22倍；医疗服务、医疗器械、中药、生物制品1年期变动分别为1.57%、 - 5.33%、 - 8.53%、 - 11.04% [37] 2. 医药板块走势与估值 - 走势：医药生物行业指数最近一月（2025/3/12 - 2025/4/12）跌幅为3.28%，跑赢沪深300指数1.22个百分点；最近3个月（2025/1/12 - 2025/4/12）涨幅为5.60%，跑赢沪深300指数5.11个百分点；最近6个月（2024/10/12 - 2025/4/12）跌幅为2.89%，跑赢沪深300指数0.63个百分点 [42] - 估值：医药生物行业指数当期PE（TTM）为29.69倍，低于近5年历史平均估值32.90倍 [46] 3. 团队近期研究成果 - 深度报告：涵盖血制品、吸入制剂、呼吸道检测、GLP - 1药物等多个领域，以及多家公司的研究 [52] - 点评报告：涉及国药现代、新产业等公司 [52] 4. 行业重要政策和要闻 - 近期行业重要政策：2025年版《中华人民共和国药典》自2025年10月1日起施行；对原产于美国的进口商品加征关税税率由84%提高至125% [54] - 近期行业要闻梳理：包括美国FDA替代动物实验、信念医药基因疗法获批上市、百奥泰启动III期临床等多项新闻 [56] - 周重要上市公司公告一览：多家公司公布2024年度报告，部分公司有回购股权等公告 [61][62]