报告行业投资评级 - 推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 关税博弈升级，半导体产业受影响呈现“压力倒逼升级”双重特征，国产半导体设备与材料有望受益 [4] - 中国半导体行业协会发布认定规则，美系模拟芯片成本攀升，国产模拟芯片价格优势凸显 [7] - 军工电子行业对美国关税政策有天然免疫力，内需市场可消化关税冲击，供应链自主化是保障产业链安全的必然选择 [7][8] - 美国海关更新指南，苹果产业链部分产品有关税豁免，消费电子有望迎来修复机会 [9][10] 根据相关目录分别进行总结 关税博弈背景 - 4月2日特朗普签署“对等关税”行政令，对贸易伙伴设10%“最低基准关税”，对包括中国在内国家加征更高关税，中国输美商品综合税率从10%升至125%，中方多次反制 [3] 半导体自主可控 - 2024年我国从美国进口半导体设备金额达45亿美元，美国杜邦公司在中国半导体材料市场份额占主导 [4] - 建议关注半导体设备相关公司北方华创、中微公司等，半导体材料相关公司鼎龙股份、安集科技等 [4] 模拟IC国产替代 - 4月11日中国半导体行业协会发布规则，部分美国流片半导体产品或因关税涨价，芯片原厂观望、企业暂停报价 [7] - 全球前两大模拟芯片企业为美国厂商，美系模拟芯片成本攀升，建议关注国产模拟芯片企业圣邦股份、思瑞浦等 [7] 军工电子内需市场 - 军工电子行业对美国关税免疫，国产化率提升至70%，供应链自主可控，需求依赖国内国防订单，出口规模小 [7] - 建议关注军工电子产业链鸿远电子、火炬电子等 [8] 苹果产业链与消费电子 - 4月11日美国海关更新指南，部分产品有关税豁免，中国智能手机等出口美国不征125%“对等关税” [9][10] - 受“关税战”影响消费电子供应链调整，若有关税豁免，AI手机和果链有上升空间，建议关注苹果产业链相关公司立讯精密、领益智造等 [10] 重点关注公司及盈利预测 - 报告给出多家公司2025年4月13日股价、2023 - 2025E的EPS、PE及投资评级，如歌尔股份、水晶光电等 [12]