报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 4月8日国家金融监督管理总局发布《通知》，优化险资权益资产监管比例，有助于发挥保险资金在长期投资、价值投资方面的积极作用，增强资本市场韧性，缓解保险资产配置压力 [5] - 4月11日国家金融监督管理总局就《信托公司管理办法（修订征求意见稿）》公开征求意见，围绕信托公司“受托人”定位调整业务范围，完善全面监管体系，打破刚性兑付 [6] - 4月10日国家金融监督管理总局印发《意见》，完善AMC监管制度，引导其回归主业经营，行业性监管制度完善有望引导AMC行业高质量发展 [7] 根据相关目录分别进行总结 重点聚焦 - 优化险资权益资产监管比例：4月8日国家金融监督管理总局发布《通知》，简化档位标准、上调权益资产配置比例上限、提高投资创业投资基金的集中度比例、放宽税延养老比例监管要求；目前保险资金投资股票和权益类基金超4.4万亿元，股票和权益类基金投资占比12%，未上市企业股权投资占比9%；《通知》有助于优化保险资金资产配置 [13][14][15] - 信托管理办法出台：4月11日国家金融监督管理总局就《信托公司管理办法（修订征求意见稿）》公开征求意见，围绕“受托人”定位调整业务范围，取消4项中间业务，从公司治理、业务开展等角度提出新要求，打破刚性兑付 [17][18] - AMC监管制度完善：4月10日国家金融监督管理总局印发《意见》，从总体要求、立足功能定位、强化风险防控等方面明确AMC公司需做强做优不良资产收购处置业务；2024年以来监管引导AMC参与重点领域风险化解，本次《意见》出台进一步明确业务范围和风险管控要求，行业制度完善有望引导其高质量发展 [19][20][21] 行业新闻 银行 - 央行发声稳定资本市场：4月8日中央汇金公司将加大增持ETF规模和力度，央行支持并必要时提供再贷款支持 [23][24] - 国务院表示根据形势需要及时推出新的增量政策：4月9日国务院总理李强表示要实施积极宏观政策，根据形势推出增量政策，扩大内需，激发经营主体活力 [25] - 国有大行积极参与股票回购增持贷款：国有六大银行加大股票回购增持贷款业务推进力度，授信总额超3000亿元 [26] 证券 - 中央汇金加大A股配置力度：4月8日中央汇金公司表示认可当前A股配置价值，将发挥类“平准基金”作用加大配置力度 [27][28] - 国务院国资委支持央企增持回购：4月8日国务院国资委表示支持央企及其控股上市公司加大增持回购力度，加强市值管理 [29] - 上交所召开证券经营机构座谈会：4月8日上海证券交易所与10家证券经营机构代表交流，市场内在稳定性增强 [30] 保险 - 鼓励保险机构创新体育产业商业险品种：4月11日四部门联合印发意见，鼓励保险机构创新推出体育赛事险等体育产业商业险品种 [31] - 太保寿险等出资80亿元设立上海科创三期基金：4月9日中国太保公告，太保寿险拟认缴8亿元参与设立上海科创三期基金 [32] - 上海辖内险企前2月原保费收入情况：4月3日数据显示，上海辖内保险公司前2月原保费收入705.21亿元，同比降低0.48%，赔付支出213.58亿元，同比降低9.87% [33] 金融科技 - 人行上海总部提升支付便利性和普惠水平：近日人行上海总部召开会议，强调2025年要提升支付便利性和普惠水平等 [34] - 人行北京市分行部署2025年工作：近日人行北京市分行召开会议，要求2025年推动金融机构数字化转型，扩大数字人民币应用等 [34] - 网联终止3家成员机构资格：网联清算有限公司自2025年3月起终止中汇电子支付有限公司等3家成员机构资格 [36] 行业数据 市场表现 - 本周银行、证券、保险、金融科技指数分别变动-3.07%、-5.37%、-4.70%、-3.60%，同期沪深300指数下跌2.87%，恒生科技指数下跌7.77%，纳斯达克金融科技指数上涨5.29%，创业板指数下跌6.73%；按申万一级行业分类，银行和非银金融板块涨跌幅分别排名第11、18位；各子板块中，民生银行、海通证券和中国平安表现最好 [37] 银行 - 公开市场操作实现净回笼2829亿元：本周央行逆回购投放4742亿元，回笼7634亿元 [43] - SHIBOR利率下行：截至4月11日，隔夜SHIBOR利率环比上周下降0.8BP至1.61%，7天SHIBOR利率环比上周下降7.0BP至1.62% [43] 证券 - 周度股基日均成交1.97万亿元：本周两市股基日均成交额19719亿元，环比上周增长41.9% [46][47] - 股票质押规模下降：截至4月11日，股票质押规模27319亿元，环比上周下降1.98% [49] - 两融余额下降：截至4月10日，两融余额18134亿元，环比上周四下降5.16% [51] - 本周审核通过IPO企业4家 [53] 保险 - 十年期国债到期收益率环比下降6.12bps：截至4月11日，十年期国债、地方政府债、国开债、企业债到期收益率分别为1.657%、1.922%、1.700%、2.132%，环比上周五分别变动-6.12bps、-2.76bps、-3.85bps、-4.89bps [56] 投资建议 - 银行：关注银行板块作为高股息标的的配置价值，虽一季度重定价压力或使行业息差收窄，但无风险利率下行使银行基于高股息的类固收配置价值凸显，股息吸引力提升 [60] - 非银：保险方面，利率中枢下行、保险竞品吸引力下降，2024年前三季度A股主要上市险企净利润与NBV大幅增长，保险股股息率高、2025年有望延续负债端改善，行业估值和持仓处底部，看好长期配置价值；证券方面，近期市场景气度改善、交投活跃度高，板块从估值到业绩均受益，长期看资本市场改革周期开启，券商有较大发展增量空间 [60]