报告行业投资评级 - 电子行业投资评级为强于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 受美国新一轮关税政策影响，全球终端市场出货增长将放缓，中国人工智能总投资规模有望持续加码，半导体行业已处于复苏阶段，看好国产替代及AI产业链两条主线 [3] 根据相关目录分别进行总结 行业要闻及简评 - 受美国新一轮关税政策影响，基础情境下2025年AI服务器、服务器、智能手机和笔记本全球出货同比增速将分别降至24.5%、5.4%、0%和3%，悲观情境下将分别降至18%、2%、 - 5%和2% [3][6] - 预计2028年中国人工智能总投资规模将突破1000亿美元，生成式AI投资占比将由2024年的18.9%增长至2028年的30.6%，规模将超300亿美元 [3][11] - 2024年全球半导体设备市场收入达1171.4亿美元，相较2023年增长10%，中国大陆为最大市场，收入达495.5亿美元，同比增加35% [3][16] - 25Q1全球个人电脑出货量同比+9.4%至6270万台，其中笔记本电脑出货量同比+10%至4940万台，台式机出货量同比+8%至1330万台，后续关税生效将影响全球PC复苏势头 [3][20] 一周行情回顾 - 本周美国费城半导体指数周涨幅为10.93%，中国台湾半导体指数周涨幅为 - 6.27% [24] - 本周半导体行业指数周涨幅为0.56%，跑赢沪深300指数3.43个百分点；2024年年初以来上涨29.53%，跑赢沪深300指数20.22个百分点，在申万二级行业中表现较好 [26] - 截至本周最后一个交易日，半导体行业整体P/E（TTM，剔除负值）为79.8倍，162只A股成分股中58只股价上涨，104只下跌 [28] 投资建议 - 看好国产替代及AI产业链两条主线，推荐北方华创、中微公司、拓荆科技、鼎龙股份；关注AI+半导体投资机会，推荐海光信息、盛科通信、恒玄科技、南亚新材 [31] 附：重点公司预测与评级 - 对恒玄科技、鼎龙股份、兆易创新等9家公司给出推荐评级，并列出了4月11日收盘价、不同年份EPS及PE预测 [35]