报告行业投资评级 - 看好（维持）[4] 报告的核心观点 航空 - 行业供给长期低增长，需求有望受益宏观回暖，长期供需差趋势明朗带动板块弹性上行，短期订票数据有望回暖，当前处于预期反转阶段，具有配置价值，重点关注华夏航空、中国国航、南方航空、中国民航信息网络、吉祥航空[11] - 飞机产业链OEM&MRO双产能困境推高二手飞机紧缺度，中期内难以有效缓解，美债降息背景下，航空租赁利差有望持续走阔，重点关注渤海租赁、中银航空租赁、Aercap、AL[12] 快递 - 当前快递需求坚韧，终端价格总体处在历史底部水平，下行空间有限，通达系快递受价格战影响估值下杀，当前板块龙头估值安全边际充分，可作为底部长期配置；顺丰、京东物流有望受益顺周期回暖以及持续降本，业绩弹性相对更大，业绩与估值存在双升空间，建议关注中通快递、圆通速递、申通快递、韵达股份[12] 供应链物流 - 深圳国际华南物流园转型升级提供业绩弹性，高分红下有望迎来价值重估[12] - 快运格局向好，行业竞争放缓，行业具备顺周期弹性，建议关注德邦股份、安能物流[12] - 化工物流市场空间较大，行业准入壁垒持续趋严，存在整合机会，化工需求改善下，龙头具备较大盈利弹性，关注密尔克卫、兴通股份[12] 航运船舶 - 油轮新造船订单有限叠加船队老化，供给紧张；而随着非OPEC产量的增加，油运需求同时受益于量*距，叠加美国对伊俄委油贸制裁加强，油运未来三年景气度有望持续提升，旺季弹性亦将加强[12] - 散运供需双弱，环保法规对老旧船队运营的限制推动有效运力持续出清，叠加2025年底西芒杜铁矿投产与未来美联储降息后期对全球大宗商品需求的催化，预计散运市场将持续复苏[12] - 船舶绿色更新大周期刚刚启动，航运景气+绿色更新进度是需求核心驱动，造船产能在经过十余年行业低谷出清后，持续紧张，目前新单交期排至2027/28年，成为推动船价上涨的核心驱动，以钢价为核心的造船成本侧相对稳定，造船企业远期利润有望逐步增厚，建议关注招商轮船、中远海能、中国船舶[12] 根据相关目录分别进行总结 行业动态跟踪 航运船舶 - 本周中美关税持续升级，利好亚洲内与拉美转口贸易，建议关注锦江航运、海丰国际、德翔海运、招商轮船、中远海控等航运标的，以及青岛港、北部湾港、招商港口等港口标的[5] - 4月11日上海出口集装箱运价指数报1395点，环比上涨0.1%，上海-欧洲/地中海运价分别环比变化+1.5%/+5.7%；上海-美西/美东运价分别环比变化-4.8%/-2.4%；上海-东南亚运价环比上涨0.7%[6] - 本周原油轮大船运价上涨，BDTI指数较上周环比上涨0.04%，至1111点，VLCC TCE环比下降1.5%，其中中东/西非/美湾-中国TCE分别环比变化-5.4%/-1.1%/+1.2%；Suezmax TCE环比上涨9.7%；Aframax TCE环比上涨4.3%[6] - 本周成品油轮运价下降，BCTI指数较上周环比下降5.8%，至668点，LR1中东-日本环比下降8.8%；MR - 太平洋/新加坡-澳洲/大西洋分别环比变化-1.8%/-0.6%/-20.9%[6] - 本周散运船运价下降，BDI指数较上周环比下降15.5%，至1318点，其中，BCI/BPI/BSI分别环比变化-21.8%/-14.9%/-2.7%[7] - 本周新造船价指数上涨0.07点，为187.41点；油轮/散货船/干货船/气体船船价指数较上周环比变化持平/持平/+0.97点/-0.47点；当月集装箱船价指数较上月环比下降0.48点[7] - 本期（3月29日至4月4日），新华·泛亚航运中国内贸集装箱运价指数（XH·PDCI）报1225点，较上期（3月22日至3月28日）环比下跌17点，跌幅1.37%，其中，东北至华南/华北至华南/华南至东北/华南至华北指数分别环比-2.55%/0.51%/-1.23%/9.83%[7] 快递物流 - 2025年3月中国快递发展指数报告发布，3月快递业务量预计同比增长18%，快递业务收入预计同比增长10.5%，一季度快递业务量预计同比增长21%，快递业务收入预计同比增长8.5%，3月快递企业深耕农产品市场，提升赛事综合服务水平，有效满足多场景寄递需求，展望4月，春菜春果大量上市，踏春旅游热情提升，预计相关寄递服务将繁荣发展[8] - 3月31日-4月06日全国物流保通保畅有序运行，国家铁路累计运输货物7610.8万吨，环比下降4.95%；全国高速公路累计货车通行4827.6万辆，环比下降11.71%；邮政快递累计揽收量约34.42亿件，环比下降9.99%；累计投递量约35.13亿件，环比下降8.78%[8] 航空机场 - 今年一季度，国内通程航班业务规模实现大幅增长，共执行航班18.25万班、保障通程旅客59.5万人，同比增长2.1倍，截至目前，全行业累计保障通程旅客超过200万人，累计新增城市对5891组，国内通程航班将进一步促进国内航空市场通达性和服务水平提升[9] - 4月8日起，离境退税“即买即退”服务措施在全国推广，有利于旅客在购物现场领取退税款用于再消费，为境外旅客提供了更加便捷、多样化的退税选择[9] - 波音3月交付飞机41架，高于去年同期的29架，今年前三个月中，波音共交付了130架飞机，其中包括104架737MAX，明显高于2024年第一季度的83架交付量，波音上个月共接到192架飞机的订单，但由于27架737MAX和2架777F的交易取消，该公司3月份的净新订单量达到163架[10] 市场回顾 - 2025年4月7日至2025年4月11日，上证综合指数环比下降3.11%，A股交运指数环比下降0.86%，交运各板块中物流综合（-0.42%）、快递（-3.21%）、公路（-1.37%）、铁路（1.51%）、航运（-2.84%）、港口（-0.92%）、航空（-0.60%）、机场（0.86%）[16] 子行业数据跟踪 快递物流 - 2025年1-2月社零数据为83731亿元，同比增长2.98%；实物商品网上零售额为18633亿元，同比增加2.34%；2025年2月，全国快递服务企业业务量完成135.9亿件，同比增长58.8%；业务收入完成990.9亿元，同比增长30.4%[19] - 2025年2月，顺丰完成业务量9.16亿票，同比增长17.74%；快递服务单票收入14.35元，同比下降11.86%；圆通完成业务量18.46亿票，同比增长48.75%；快递产品单票收入2.32元，同比下降8.30%；韵达完成业务量18.10亿票，同比增长69.95%；快递服务单票收入1.95元，同比下降14.85%；申通完成业务量16.99亿票，同比增长63.37%；快递服务单票收入2.04元，同比下降9.33%[26] 公路铁路 - 2024年12月公路客运量为9.87亿人，同比+155.32%；货运量为37.74亿吨，同比+9.90%；2024年12月铁路客运量为2.97亿人，同比+2.63%；货运量为4.59亿吨，同比+5.44%[41] 航空机场 - 2025年2月份，民航完成旅客运输量约0.62亿人次，同比+1.5%，完成货邮运输量60.50万吨[45] - 2025年2月，三大航整体客座率为84.68%，较2025年1月的82.27%增加2.40pct，春秋航空以91.42%的客座率持续领跑行业[47] - 2025年2月份，深圳机场飞机起降同比-2.26%，旅客吞吐量同比-0.47%，货邮吞吐量同比+15.27%；2025年3月份，上海机场飞机起降同比+4.29%，旅客吞吐量同比+9.04%，货邮吞吐量同比+5.49%；厦门空港飞机起降同比+1.68%，旅客吞吐量同比+3.78%，货邮吞吐量同比+9.35%；白云机场飞机起降同比+1.54%，旅客吞吐量同比+2.76%，货邮吞吐量同比+1.89%[51] 航运船舶 - 本周克拉克森综合运价为24869美元/日，较上周环比下降3.52%，克拉克森新造船指数为187.41点，较上周环比增长0.07点[57] - 本周原油运输指数（BDTI）为1111点，较上周环比增长0.04%，成品油运输指数（BCTI）为1318点，较上周环比下降15.50%，BDI指数为668点，较上周环比下降5.76%；CCFI指数为1107.28点，较上周环比增长0.41%[57]