报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短期焦煤价格或暂稳运行，当前产地多数煤矿正常生产，钢材价格震荡偏弱，钢厂利润收缩，原料价格上涨压力大，市场观望为主，煤矿出货一般，线上竞拍成交涨跌互现，流拍、降价情况增加，市场情绪降温，但终端铁水高位，需求仍有支撑 [3] - 预计短期焦炭继续暂稳运行，当前焦企焦炭库存水平较低，钢厂高铁水背景下对焦炭需求尚可，供需矛盾一般，但美国再度增加关税使市场情绪走弱，且钢厂焦炭库存水平偏高，部分钢厂对焦炭采购趋向谨慎 [7] 各部分总结 焦煤 - 基本面：产地多数煤矿正常生产，钢材价格震荡偏弱，钢厂利润收缩，原料价格上涨压力大，市场参与者多观望，煤矿整体出货一般，线上竞拍成交涨跌互现，流拍、降价情况明显增加，市场情绪降温，煤矿因库存压力不大，线下报价多维持稳定，部分价格窄幅震荡，评级中性 [3] - 基差：现货市场价1080，基差187.5，现货升水期货，评级偏多 [3] - 库存：钢厂库存762.7万吨，港口库存362.7万吨，独立焦企库存729.6万吨，总样本库存1855万吨，较上周增加29.6万吨，评级偏空 [3] - 盘面：20日线向下，价格在20日线下方，评级偏空 [3] - 主力持仓：焦煤主力净空，空增，评级偏空 [3] - 利多因素：铁水产量上涨，供应难有增量 [5] - 利空因素：焦钢企业对原料煤采购放缓，钢材价格疲软 [5] 焦炭 - 基本面：当前焦企开工暂稳，下游刚需支撑尚可，焦企出货较为顺畅，多数焦企焦炭库存维持低位运行，部分焦企考虑到焦炭生产成本较高，短期内提产意愿偏弱，评级中性 [8] - 基差：现货市场价1480，基差 - 42，现货贴水期货，评级偏空 [8] - 库存：钢厂库存668.1万吨，港口库存215.1万吨，独立焦企库存69.7万吨，总样本库存952.9万吨，较上周增加9.3万吨，评级偏空 [8] - 盘面：20日线向下，价格在20日线下方，评级偏空 [8] - 主力持仓：焦炭主力净空，空增，评级偏空 [8] - 利多因素：铁水产量上涨，高炉开工率同步上升 [10] - 利空因素：钢厂利润空间受到挤压，补库需求已有部分透支 [10] 价格 - 4月11日17:30港口冶金焦价格指数显示，不同港口、不同等级、不同产地的冶金焦价格有差异，部分价格有涨跌情况 [12] - 4月11日17:30炼焦煤港口现货价格行情显示，不同品名、不同国家、不同港口的炼焦煤价格有差异，部分价格有涨跌情况 [13] 库存 - 港口库存：焦煤港口库存为362.7万吨，较上周减少13.7万吨；焦炭港口库存215.1万吨，较上周增加7万吨 [21] - 独立焦企库存：独立焦企焦煤库存729.6万吨，较上周增加38.4万吨；焦炭库存69.7万吨，较上周减少3万吨 [24] - 钢厂库存：钢厂焦煤库存762.7万吨，较上周增加4.9万吨；焦炭库存668.1万吨，较上周增加5.3万吨 [27] 其他数据 - 焦炉产能利用率：全国230家独立焦企样本产能利用71.6%，较上周增加0.4% [39] - 吨焦平均盈利：全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利 - 50元，较上周增加2元 [42]