报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 受特朗普关税政策影响全球资产波动放大，美国出现“股债汇”三杀，A股受海外影响先低开后情绪缓和，短期风险资产反弹或持续，康波下行期交易型策略重要性升高 [1][2][8] - 遗传规划行业轮动模型看好银行、房地产、石油石化、国防军工、贵金属行业 [3][31] - 境内绝对收益ETF模拟组合今年以来累计收益2.39%，全球资产配置模拟组合目前超配债券和外汇 [35][38] 根据相关目录分别进行总结 全球资产市场表现 - 受特朗普关税政策影响，全球资产波动放大，上周标普500上涨5.7%，VIX指数处较高水平，10年美债收益率大幅上行47BP，COMEX黄金上涨6.51%，美元指数下行3.06%，美国出现“股债汇”三杀 [1][8] - A股上周一跳空低开后情绪缓和，权益内部表现分化，科创板、大盘股、红利低波风格相关指数及产品防御性高，创业板及小盘股偏弱，中国10年期国债收益率周度下行6.12BP，商品资产除贵金属外大部分品种偏弱 [1][9] 康波周期与投资策略 - 康波周期源于生产力和生产关系的矛盾，全球大概率处于康波下行期，此阶段信用资产回报下降，交易型策略重要性升高 [2][21] - 标普500处于基钦周期下行阶段，回撤中可能有波段性反弹，参考2007 - 2008年，平均持续30天左右，近期风险资产企稳反弹或持续 [2][27] 遗传规划行业轮动模型 - 模型直接对行业指数数据因子挖掘，周频调仓，上周下跌2.26%，今年以来绝对收益8.98%，超额收益12.07% [3][31] - 下周看好银行、房地产、石油石化、国防军工、贵金属行业，调入受地缘政治关注和有避险属性的行业 [3][31] 境内绝对收益ETF模拟组合 - 组合根据资产趋势计算配置权重，上周下跌0.05%，今年以来累计上涨2.39% [4][35] - 4月持仓权益含红利风格、医药、有色金属等ETF，商品含黄金、能源化工相关ETF，权益仓位较上月抬升 [4][36] 全球资产配置模拟组合 - 基于周期三因子定价模型预测资产收益率排序，构建组合超配债券和外汇，回测年化收益率7.39%，夏普比率1.52，近一周收益率 - 1.21%，今年以来收益 - 2.94% [38]