报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期国家金融监督管理总局等三部门发文支持科技型企业债券融资，财政部启动5000亿元特别国债定向注资国有大行，央行重申“择机降准降息”并改革MLF招标方式；宏观上1 - 2月规模以上工业企业利润降幅收窄；货币市场央行加大流动性呵护；信用债一级市场发行升温、成本下行，二级市场现券交易活跃、收益率全面下行 [3][4][19][23] 根据相关目录分别进行总结 市场动态 - 三部门联合发布方案支持科技型企业债券融资，鼓励银行承销、保险投资，完善风险分担机制，或推动科创债券扩容，但需关注政策执行和企业信用资质 [3][10] - 财政部启动5000亿元特别国债定向注资四家国有大行，补充核心一级资本，提升银行风险抵御能力，预计撬动约4万亿元信贷投向重点领域，对债券市场有多重影响 [4][15][16] - 央行重申“择机降准降息”，改革MLF招标方式，淡化其政策利率属性，有利于稳定市场预期，短期内债市或震荡，中长期降准概率高 [19][20][22] 宏观数据 - 1 - 2月全国规模以上工业企业利润总额9109.9亿元，同比下降0.3%，降幅收窄；制造业利润同比增长4.8%，装备制造业增长5.4%；原材料制造业利润同比增长15.3% [5][23] - 1 - 2月规模以上工业企业营业收入20.09万亿元，同比增长2.8%；毛利润同比增长2%；高技术制造业增加值同比增长9.1% [23][24] 货币市场 - 上周央行公开市场操作净投放资金3036亿元，开展逆回购和MLF操作，对冲到期资金压力，市场流动性边际缓和 [6][27] - 各期限质押式回购利率涨跌互现，3月期、1年期Shibor下行，利差走扩 [27] 信用债一级市场 - 上周信用债发行升温，规模4293.87亿元，较前一期增加971.62亿元；取消发行规模减少 [32] - 分券种看，超短融、短融和私募债发行规模减少，其余增加；分行业看，基础设施投融资和产业债发行规模增加，多数产业债融资净流出 [32][33][37] - 信用债平均发行利率全面下行3 - 27bp [42] 信用债二级市场 - 上周债券二级市场现券交易额102069.96亿元，日均交易额增加，交投活跃度提升 [46][47] - 债券收益率全面下行，利率债中国债与国开债收益率下行1 - 7bp，10年期国债收益率下行3bp至1.81%；信用债收益率下行1 - 11bp [46][49] - AAA等级信用利差涨跌互现，变动2 - 7bp；各期限等级利差多数收窄，除AA与AA - 级走扩1 - 8bp外，其余收窄1 - 4bp [46][54]