报告核心观点 - 美国对华关税达145%，市场逐渐消化相关讯息，港股上周五低开高走且连涨四日，但上周恒指仍大挫1935点或8.5%，科指下挫7.8%，关税问题未解决，港股料持续波动 [2] 海外市场重要指数表现 - 道琼斯工业指数收市40212.71，幅度1.56；标普500指数收市5363.36，幅度1.81；纳斯达克综合指数收市16724.46，幅度2.06；英国富时100指数收市7964.18，幅度0.64；德国DAX指数收市20374.1，幅度 - 0.92；日经225指数收市33585.58，幅度 - 2.96；台湾加权指数收市19528.77，幅度2.78 [2] 内地股市表现 - 上证指数收市3238.23，幅度0.45；深证成指收市9834.44，幅度0.82 [2] 香港股市表现 - 恒生指数收市20914.69，幅度1.13；国企指数收市7801.51，幅度1.74；红筹指数收市3683.96，幅度1.11；恒生科技指数收市4900.43，幅度1.80；AH股溢价指数收市136.67，幅度 - 1.95；恒生期货（04月）收市21059，幅度0.97；恒生期货（05月）收市20980，幅度1.14 [2] 恒指上周五走势 - 恒指上周五低开124点，报20557，最多跌237点，低见20444，后美期止跌回升，港股调头向上，午后一度升445点，高见21127，之后再度回落，最终收报20914，升232点或1.1%，大市全日成交2764.26亿元 [3] 部分蓝筹股表现 - 汇控、腾讯各跌0.3%；友邦下滑1%；阿里巴巴降1.7%；携程挫4.6%，为表现最差蓝筹；创科挫3.2%；申洲跌1.2%；港交所升1.8%；中移动升0.7%；比亚迪急升7.2% [3] 宏观&行业动态 大摩观点 - 摩根士丹利中国首席经济学家邢自强团队认为贸易战2.0对中国经济影响远超2018 - 19年，今年经济增长面临实质性下行风险，内地政策需加速，否则难以抵消关税冲击，不排除下调内地今年经济增长预测，人民币今季将提前贬值但不会大幅贬值 [6] - 出口下滑（预期1至1.5个百分点）和通缩加剧（约0.5个百分点）将拖累内地经济增速1.5至2个百分点，现有政策可抵消0.8个百分点，因内地或不会推出足够政策刺激抵御剩余约0.9个百分点冲击，今年4.5%的经济增长预将面临下行风险约0.5个百分点，或调低至4% [6] - 今年底人民币达到7.5预测造成适度下行风险，中国人民银行不会通过人民币大幅贬值抵御关税冲击，人行或将适度放松对汇率管控并加码货币宽松提振经济，仍会管理人民币贬值节奏 [7] 瑞银观点 - 瑞银表示美国上市中概股退市担忧重燃，虽影响预计较小，但中美关系未来走向不确定性短期内令股价承压，目前约230只在美上市中概股，在美国总市值敞口为4600亿美元，低于2021年底的1.1万亿美元 [8] - 瑞银中国股票策略研究主管王宗豪预计潜在影响更可控，许多大型中概股已双重上市，香港股票比例过去3年增加30个百分点，达总市值60%左右，香港市场南向持股比例从2021年占市值的5%上升到目前的11至12% [8] - 从美国退市影响包括获得美国资金池机会减少、成交量下降、对中美金融脱钩担忧增加、投资者群体缩小和流动性降低拉低估值，未双重上市、负债率高、现金流为负、小盘股及有VIE结构公司受影响大 [9] 上市公司要闻 长江生命科技 - 长江生命科技为针对TROP2之崭新癌症疫苗提交香港原授标准专利及美国临时专利申请，该疫苗在临床前阶段实验室测试取得良好早期成果，在乳癌动物试验展现抗癌效能 [11] - TROP2是在多类癌症过度表现的细胞表面糖蛋白，在癌细胞高度表现且在正常组织极少存在，是具发展潜力的治疗性标靶 [11] - 该疫苗专利申请涵盖创新circRNA及融合蛋白疫苗构建体，在三阴性乳腺癌及结直肠癌临床前研究能大幅抑制肿瘤生长，三阴性乳腺癌动物试验中，接种疫苗小鼠有4项显示100%抑制肿瘤生长，1项显示肿瘤生长抑制率约80% [12] - 三阴性乳腺癌在亚洲女性病发率及症状较西方严重，治疗方案选择少，转移及复发机率高，公司期望疫苗尽快进入临床研究阶段 [12][13] 普拉达 - 普拉达公布以13.75亿美元（约107.25亿港元）收购意大利名牌集团Versace全部股份，交易完成后Versace将成其附属公司 [14] - 普拉达认为Versace鲜明美学风格将为集团品牌组合带来互补效应，有巨大未开发增长潜力，Versace业务从高级定制时装拓展至多领域，通过多种渠道销售产品 [14]