核心观点 - 报告认为港股市场利空消息已消化，恒生指数在连续反弹后，后市有望重上27000点 [3] 市场表现与动态 - 2026年2月5日，恒生指数低开高走，上演V型反弹，早盘最多跌436点至26410点，午后收复失地，尾盘最高倒升72点至26919点，最终收涨37点或0.14%，报26885点，成交额3151.12亿元，南向资金净流入249.78亿元 [3] - 当日88只恒指成分股中，61只上涨，科技股是反弹主力，腾讯、小米、美团、阿里巴巴、网易等均由跌转升 [4] - 同期全球主要股指普遍下跌，道琼斯工业指数跌1.20%，标普500指数跌1.23%，纳斯达克综合指数跌1.59% [2] 行业与宏观动态 - **人工智能行业**：高盛报告指出，中国消费级AI竞争在2026年春节前升级，最终入口预计仍将集中在腾讯、阿里巴巴和字节跳动三大平台，看好阿里巴巴（全栈布局）和腾讯（关键应用代理）在未来1-3年的表现，并预计2026年将是盈利增长驱动的一年，最看好云与数据中心、游戏与娱乐、AI模型三个细分领域 [6] - **黄金消费市场**：中国黄金协会数据显示，2025年中国黄金消费量950.1吨，同比下降3.57%，连续第二年下降，其中黄金首饰消费363.84吨，大幅下降31.61%，而金条及金币消费504.24吨，同比增长35.14%，首次超越首饰消费，显示消费结构转变 [7] - **黄金供应**：2025年国内原料产金381.34吨，同比增长1.09%，增速创3年最高，加上进口原料产金170.68吨（同比增长8.81%），全年合计产金552.02吨，同比增长3.35% [7] 上市公司要闻 - **美高梅中国**：2025年第四季度收益净额12.36亿美元，同比增长21.37%，分部经调整EBITDAR为3.32亿美元，同比增长30.46%，2025年全年收益净额44.62亿美元，同比增长10.92%，分部经调整EBITDAR为12.03亿美元，同比增长10.68% [9] - **脑动极光**：与丝路集团子公司丝路之舟达成战略合作，双方将在马来西亚及东南亚区域围绕认知障碍数字疗法产品开展合作，包括在当地设立专项实验室、申报创新试点项目、推动医院临床试点及市场拓展 [10] - **新城发展**：拟以先旧后新方式配售1.98亿股，占扩大后股本约2.73%，配股价每股2.39港元，较前收盘价折让14.95%，预计集资约4.73亿港元，净额约4.69亿港元拟用于未来发展、偿还债务及一般营运资金 [11][12]

核心观点 - 港股市场止跌回稳，恒生指数在反复震荡后微幅收涨，全日成交2854.33亿元，后市预计可重回27000点关口 [3] - 科技股普遍下跌，拖累大市表现，88只恒指蓝筹股中64只上升，但主要科网股如腾讯、网易、百度等均录得显著跌幅 [3][4] - 宏观层面，强积金1月表现强劲，人均收益超1.1万港元，总资产规模首次突破1.6万亿港元，亚洲股票基金表现尤为突出 [6][7] - 人民币汇率预期走强，高盛预测12个月内升至6.7，但分析认为中国当局将采取措施防止升值过快 [8] 市场表现与动态 - **港股指数表现**：恒生指数于报告日收报26847.32点，微升0.05%，盘中曾低见26593点，高见27004点，与20天线（26858点）展开争夺 [2][3] - **板块与个股表现**：恒生科技指数下跌1.84%，主要科网股普跌，其中腾讯控股下跌4%至558港元，网易下跌3.3%至191.9港元，百度下跌3%至137.2港元，小米集团下跌1.9%至33.96港元，京东集团下跌1.6%至107.9港元，美团下跌1.1%至92.15港元，阿里巴巴下跌0.9%至159.5港元 [2][4] - **其他市场指数**：美股纳斯达克综合指数下跌1.51%，标普500指数下跌0.51%；英国富时100指数上涨0.85%；A股上证指数上涨0.85%至4102.2点 [2] 宏观与行业动态 - **强积金表现**：2026年1月强积金整体回报上升3.4%，人均赚约11085港元，以绝对金额计算的总投资收益约为532亿港元 [6][7] - 股票基金指数升4.8%，混合资产基金指数升3.5%，固定收益基金指数升0.3% [6] - 亚洲股票基金表现最佳，升幅高达8.7%，受AI发展推动内存与半导体需求及美元转弱预期支撑 [6] - 计入供款后，强积金总资产于1月底预计达1.61万亿港元，较2025年12月底增加562亿港元，成员平均账户结余增至33.58万港元 [7] - **人民币汇率展望**：高盛将人民币12个月预测上调至6.7，市场预测中值为6.92 [8] - 人民币过去9个月累计升值近6%，2025年12月流入中国银行体系的外币资金达4520亿美元新高，结汇金额达3110亿美元 [8] - 分析预计中国当局将通过国有银行买汇、收紧交易区间等方式，防止人民币升值过快影响出口 [8] - **资产配置观点**：有观点指出标普500指数市盈率约27倍属偏高水平，上涨空间有限，建议可分散配置至估值较低的亚洲或欧洲基金 [7] 上市公司要闻 - **天齐锂业**：计划择机处置持有的智利矿企SQM的A类股，数量不超过356.6万股（占SQM股份总数不超过1.25%） [10] - 公司自2025年12月26日起已处置持有的SQM B类股74.85万股（占0.29%），目前通过子公司持有SQM的A类股6255.66万股（占21.9%） [10] - **腾讯控股**：其AI助手“元宝”的新春现金红包活动链接因被微信判定存在“诱导分享”等违规行为，在微信内被限制直接打开 [11] - **和铂医药**：预计截至2025年12月31日止年度溢利介于8800万美元至9500万美元（约6.85亿至7.39亿港元），较2024年度的约270万美元增长31.59倍至34.19倍 [12] - 溢利增长主要归因于经常性收入持续增长，包括与阿斯利康、百时美施贵宝、大冢制药等的合作收入，以及诺纳生物业务的快速增长 [12]

报告核心观点 - 外围不确定性持续 恒生指数预计将继续波动 在经历大幅下跌后 市场情绪受科技股潜在增税担忧影响而反复 [3] 市场表现总结 - **全球及内地股市表现分化**：日经225指数上涨3.92% 台湾加权指数上涨1.81% 上证指数上涨1.29% 深证成指上涨2.19% 而美股主要指数普遍下跌 纳斯达克综合指数跌幅达1.43% [2] - **港股市场宽幅震荡**：恒生指数高开低走 盘中波动剧烈 最高见27126点 最低见26431点 振幅超过695点 最终收涨59点或0.22% 报26834点 大市全日成交额达3351.52亿元 [3] - **蓝筹股涨多跌少但科技股重挫**：88只蓝筹股中有61只上涨 但市场担忧科技股增值税上调 科网股成为重灾区 腾讯控股收跌2.9% 报581港元 快手跌4.6% 百度跌3.6% 为表现最差的三只蓝筹股 [4] 宏观与行业动态 - **花旗对黄金价格前景转趋审慎**：报告指出当前金价已严重透支未来不确定性 在基准情景下 预计2027年金价将回落至每盎司4000美元 在概率为20%的熊市情境下 金价可能跌至每盎司3000美元 报告认为支撑高金价的风险因素可能在今年晚些时候消退 包括地缘政治降温及美国经济可能进入“金发女孩”状态 [7][8] - **科技股因增值税上调担忧急挫**：中国自1月1日起将电讯服务增值税税率从6%上调至9% 市场担忧互联网增值服务等税率也可能跟随上调 此外 互联网巨头人工智能应用推出大额红包活动引发竞争加剧担忧 阿里巴巴千问AI计划投放30亿元人民币红包 腾讯元宝推出10亿元红包抽奖 [9] 上市公司要闻 - **歌礼制药折让配股筹资**：拟配售6925.6万股新股 配售价每股12.18港元 较前收市价折让4.02% 集资约8.44亿港元 净额约8.35亿港元 其中约90%将用于治疗肥胖症的小分子口服GLP-1受体激动剂ASC30的全球III期临床试验 [11] - **云知声大幅折让配股筹资**：拟配售100.8万股新H股 配售价每股310港元 较前收市价折让17.68% 集资约3.12亿港元 净额约3.07亿港元 将用于深化技术内核及提升主营产品和方案的核心竞争力 [12][13] - **华泰证券拟发行大额可转换债券**：拟发行2027年到期100亿元人民币零息可转换债券 净额约99.25亿元人民币 将用于支持境外业务发展及补充运营资金 初始转换价为每股H股19.7港元 较前收市价溢价约6.78% [14]

核心观点 - 港股市场遭遇“黑天鹅”开局，2月份走势不乐观，恒生指数单日重挫并失守关键点位，后市预计在26000点获得支持 [3] - 全球市场表现分化，欧美主要股指普遍上涨，而亚太及内地股市则普遍下跌，其中香港股市跌幅显著 [2] - 中国制造业PMI连续两个月处于扩张区间，显示景气度边际改善，但增长动能微弱且商业信心下滑 [7][8] - 贵金属市场经历大幅回调，金价创下显著单日跌幅，市场过热后的拥挤交易是主要原因之一 [9] 市场表现总结 - **全球主要指数**：道琼斯工业指数收报49407.66点，涨1.05%；标普500指数收报6976.44点，涨0.54%；纳斯达克综合指数收报23592.11点，涨0.56%；英国富时100指数收报10341.56点，涨1.15%；德国DAX指数收报24797.52点，涨1.05% [2] - **亚太及内地股市**：日经225指数收报52655.18点，跌1.25%；台湾加权指数收报31624.03点，跌1.37%；上证指数收报4015.75点，跌2.48%；深证成指收报13824.35点，跌2.69% [2] - **香港股市**：恒生指数收报26775.57点，跌2.23%，失守27000点关口；国企指数收报9080.19点，跌2.54%；红筹指数收报4245.12点，跌2.82%；恒生科技指数收报5526.31点，跌3.36%，盘中一度挫逾4% [2][3] - **市场成交**：港股大市全日成交额达3478.86亿元 [3] - **蓝筹及科网股**：75只蓝筹股下跌，科网股普遍拖累大市，其中阿里巴巴跌3.5%，美团跌2.4%，小米跌1.2%，网易跌3.5%，腾讯跌1.2%并失守600元关口 [4] 宏观与行业动态 - **中国制造业PMI**：1月经季节性调整的PMI录得50.3，高于市场预期的50，连续两个月超过荣枯分界线，并创下3个月来最快增速，上月为50.1 [7] - **PMI驱动因素**：新订单增长，包括海外订单恢复增长，尤其东南亚客户需求明显；产出增速轻微加快；企业为应对业务增长而增加用工和采购量 [7] - **面临挑战**：企业信心度降至9个月低点，主要出于对成本的顾虑；企业费用创下4个月来最强劲增幅，并导致产品销售价格自2024年11月以来首次上扬 [7] - **专家观点**：制造业扩张态势延续，内外需边际回暖，但商业信心下滑，增长动能微弱，复苏基础不牢固；若成本压力持续而需求复苏有限，企业盈利将承压 [7][8] - **贵金属市场**：现货金价一度失守每盎司4600美元，最新报4680.76美元，下跌4.4%；银价跌2.2%至每盎司83.3美元 [9] - **金价回调原因**：市场过热后的拥挤交易形成踩踏；美国联储局前理事沃什获提名出任主席，引发美元反弹走强，若其提名确认将进一步巩固联储局独立性判断，这对金价中期利空；大量散户涌入贵金属ETF推高了价格 [9] 上市公司要闻 - **特步国际**：建议发行5亿元2029年到期零票息可换股债券，所得款项净额约4.92亿元，用于为2025年可换股债券进行再融资；初步换股价每股6.37元，较前收市价溢价23.93% [11] - **西部水泥**：拟发行3亿美元2029年到期、利率10.5厘的优先票据，所得款项净额拟用于对现有债务（包括2026年到期的4.95厘优先票据）进行回购、赎回或偿还，以及用作营运资金 [12] - **瑞浦兰钧**：发布盈喜，预计截至2025年12月底止年度将扭亏为盈，录得净利润介乎约6.3亿元至约7.3亿元人民币，而上年同期净亏损约13.53亿元；扭亏主要因动力及储能电池产品出货量持续增加带动收入增长，以及产能利用率提升与降本增效措施带动毛利显著提升 [13]

核心观点 - 外围市场走弱及A股下跌导致港股连日升势中断，恒生指数单日回吐近600点，预计短期内将持续受压 [3] 市场表现总结 - 2026年2月2日，恒生指数收报27387.11点，单日下跌580点或2.08%，全周仍累计上涨637点或2.38%，1月份累计上涨1756点或6.85% [2][3] - 国企指数收报9317.09点，下跌2.47%；恒生科技指数收报5718.18点，下跌2.10% [2][3] - 市场成交额为3016.12亿元 [3] - 主要科网股普遍下跌：阿里巴巴跌2.4%，腾讯跌2.6%，百度跌1.7%，京东集团跌1.9%，美团跌1.4%，小米跌3.1% [4] - 石药集团股价大幅下挫10.2%，为表现最差蓝筹股 [4] 宏观与行业动态 - 多家国有银行（工行、农行、中行、建行、交行）因近期金价大幅震荡，相继调整黄金积存业务并发布风险提示，例如建设银行将个人黄金积存定期起点金额上调至1500元人民币 [7] - OPEC+（包括沙特、俄罗斯等8个成员国）决定在3月份继续暂停增产计划，以维持市场份额，下次会议定于3月1日举行 [8] 上市公司要闻 - 中国建材预计2025年度股东应占亏损在23亿元至40亿元人民币之间，而2024年度利润约为23.87亿元，亏损主因是资产减值拨备增加（预计约60亿至83亿元）及水泥销量下降 [10] - 特步国际建议发行5亿元2029年到期零票息可换股债券，初步换股价为每股6.37元，较市价溢价23.93%，所得款项净额约4.92亿元将用于为2025年可换股债券再融资 [11] - 顺丰同城预计2025年股东应占盈利不低于2.38亿元人民币，按年增长不低于80%，增长动力来自实时配送需求增加、业务规模提升及运营效率改善 [12]

核心市场表现 - 恒生指数于2026年1月29日收报27,968.09点，上涨141点或0.51%，实现连续七个交易日上涨，累计升幅达1,480点或5.59% [3][4] - 大市全日成交额达3,319.94亿元，南向资金净流入43.73亿元 [3] - 88只蓝筹股中有54只上涨，内房股走强对指数形成助力，但恒指在触及28,056点高位后遇阻，28,000点关口得而复失 [3][4] - 恒生科技指数表现相对疲弱，收跌59点或1.00%，报5,841.10点 [2][3] 主要行业及公司动态 - **科技互联网股**：板块整体表现失色，网易(09999)跌2.5%，京东(09618)跌1.5%，百度(09888)跌0.4%，阿里巴巴(09988)跌0.1%，腾讯(00700)微升0.2%，小米(01810)与快手(01024)均升0.8% [4] - **餐饮消费**：遇见小面(02408)预计截至2025年12月31日止年度经调整净利润介乎1.25亿元至1.4亿元人民币，按年大幅增长约95.6%至119%，主要得益于餐厅网络拓展至503家、向低租金高利润率地区扩张、香港门店贡献提升及总部成本摊薄 [12] - **科技硬件**：舜宇光学科技(02382)预计2025年度股东应占溢利约45.89亿至47.24亿元人民币，按年增长70%至75%，增长动力来自智能手机摄像头规格高端化带来的产品组合改善、平均售价及毛利率提升，以及转让附属公司股权换取歌尔光学科技股权产生的约9.19亿元投资收益 [14] - **媒体通讯**：有线宽频(01097)宣布管理层变动，杜之克辞任行政总裁，由执行董事黄雅芬接任，同时余咏珊及何哲图亦辞任旗下公司相关职务，董事会旨在加快业务转型及改革步伐 [13] - **金融科技**：OSL集团(00863)宣布以先旧后新方式配售1.05亿股，配售价14.9元较前收市价折让约17.2%，集资净额约15.5亿元，资金拟用于战略收购(30%)、全球业务拓展(35%)、产品及科技基础设施开发(15%)及一般营运资金(20%) [15] 宏观与政策动态 - **香港金融监管**：证监会与金管局就场外衍生工具《结算规则》的计算期间标准化发表联合咨询，建议自2027年3月1日起指定每年的标准计算期间，旨在提高操作效率 [7] - **香港利率环境**：跟随美联储维持利率不变，香港主要发钞银行汇丰、中银香港(02388)、渣打香港及恒生银行均宣布维持最优惠利率不变，其中汇丰、中银香港最优惠利率为5厘，渣打香港为5.25厘，港元储蓄存款利率维持极低水平 [8] - **内地监管导向**：国家市场监管总局表示将持续聚焦“内卷式”竞争涉及的质量领域突出问题，强化产品质量安全监管，引导企业追求质量品牌竞争，营造优质优价环境 [9] - **国际经贸关系**：中国国务院总理李强会见英国首相施纪贤，表示双方应推动双边贸易扩容提质，深化在金融、人工智能、先进制造、清洁能源、数字经济等新兴产业合作，并呼吁英方为中国企业提供公平透明的营商环境 [10]

港股市场表现总结 - 恒生指数于2026年1月28日大幅收升699点或2.58%，收报27826.91点，创下逾四年半新高，并实现连续六个交易日上涨，累计升幅达1339点或5.06% [3][4] - 国企指数收升267点或2.89%，报9512.24点；恒生科技指数收升145点或2.53%，报5900.16点 [3] - 市场成交活跃，大市全日成交额达3615.23亿元，但南向资金（北水）呈现净流出34.27亿元 [3] - 在88只蓝筹股中，有79只股价上涨，市场呈现普涨格局 [4] 领涨板块与个股 - “中特股”（中国特色估值体系相关股票）是推动大市上升的主力，其中中国宏桥股价上涨7.3%至40.22港元，为表现最强蓝筹股 [4] - 电信运营商板块表现强劲：中国电信股价上涨6.3%至5.42港元，中国联通上涨4.9%至8.1港元，中国移动上涨3.1%至80.9港元 [4] - 能源板块亦表现突出：中海油股价上涨4.8%至24.66港元，中石油上涨5%至9.25港元，中石化上涨3.6%至5.45港元 [4] - 科技股助力推升大市：腾讯控股股价上涨2.3%至621港元，阿里巴巴上涨2.1%至173.5港元，网易上涨2.4%至212港元 [4] 宏观与行业动态 - 香港会计师公会就2026/2027财政年度预算案提出建议，主题为提升香港优势，涵盖招商引资、吸引人才、确保公共财政稳健及支持可持续发展四大范畴 [7] - 公会建议一次性宽减2025/2026年度100%的薪俸税及利得税，上限为5000港元，并宽减自然人拥有的物业两季差饷，每季上限1200港元 [7] - 公会预计2025/2026财政年度将录得赤字约14亿港元，但股市反弹将带动印花税收入增加，预计至2026年3月政府财政储备约为6529亿港元，相当于约10个月政府开支 [7] - 香港与土耳其的促进和保护投资协议将于2026年2月4日生效，协议为双方投资者提供保障并规定投资争端可仲裁解决，香港已与33个外地经济体签订24份投资协议 [8] - 富达国际调查显示，港人认为实现舒适退休需要储蓄375万港元，近六成受访者对未来6个月感到乐观，但仅约40%有信心达成主要财务目标 [9] - 团结香港基金发布报告，提出将香港打造为内地企业首选出海第一站，并针对企业出海流程提出11项具体政策建议 [10] 上市公司要闻 - 新东方截至2025年11月底的第二财季股东应占净利润为4545.2万美元，按年上升42.3%；净营收为11.91亿美元，按年上升14.7% [11] - 新东方预计2026财年第三季度净营收为13.13亿至13.49亿美元，按年增长11%至14%，并上调2026财年全年净营收预期至52.92亿至54.88亿美元，增长8%至12% [11] - 玖龙纸业预期截至2025年12月底的6个月盈利约为21.5亿至22.5亿元人民币，按年增长2.16倍至2.31倍，主要因销量与售价上升及原材料成本下降 [12] - 公司权益持有人应占盈利预计为19.5亿至20.5亿元人民币，按年增加3.15倍至3.37倍 [12] - 万科两只中期票据及一只公司债的兑付调整议案获通过，公司本周将支付约29亿元人民币以换取债务解决时间 [13] - 万科最大股东深圳市地铁集团向其提供不超过23.6亿元人民币借款，期限36个月，用于偿还公开市场发行的债券本息 [13] - 阿里巴巴创始人马云表示，AI时代的教育重点应是培养孩子的好奇心、想象力、创造力和提出问题的能力，而非比拼记忆与计算 [14]

核心观点 - 港股市场在连续三日上涨后，于报告日呈现高位震荡格局，恒生指数微幅收涨，但科技股普遍走弱，市场成交活跃但北向资金呈净流出状态 [3][4] - 宏观层面，香港正受益于地缘政治变化带来的“超级联系人”角色强化机遇，公司迁册机制反应正面，同时内地政策强调实施更加积极有为的宏观政策并维护金融稳定 [7][8][9][10] - 上市公司层面，多个行业出现重大并购、技术突破及产品落地动态，涉及矿业、半导体、人工智能及消费科技等领域 [12][13][14][15] 市场表现与动态 - **港股指数表现**：恒生指数收报26,765.52点，上涨0.06%，日内波动剧烈，高低点相差292点，最终守住10天线（约26,740点）[3][4]；国企指数下跌0.15%，红筹指数上涨1.33%，恒生科技指数下跌1.24% [2][3] - **市场成交与资金**：大市全日成交额达2,616.99亿元，南向资金（北水）净流出8.26亿元 [3] - **蓝筹股表现**：88只蓝筹股中，46只上涨，39只下跌 [3] - **科网股走势**：多数走弱，阿里巴巴下跌2%，快手下跌3.3%，百度下跌3.1%，小米下跌2.8%；腾讯逆市上涨0.8% [3] - **强势蓝筹**：中国神华上涨4.4%，为表现最强蓝筹股 [3] 宏观与行业动态 - **香港地缘政治机遇**：贸发局主席马时亨指出，当前外围地缘政治环境促使许多公司考虑离开欧美市场，并将中国及亚洲作为主要目标，香港作为国际金融中心的“超级联系人”角色因此变得更为重要，对香港极为有利 [7] - **公司迁册进展**：香港自2025年5月实施公司迁册机制以来，市场反应正面，已收到超过30宗申请，累计获批14宗，安盛（AXA）中国有限公司及其附属公司已成功迁册至香港 [8] - **内地宏观政策导向**：国务院总理李强表示，面对外部环境不确定性，要实施更加积极有为的宏观政策，强化改革与政策协同，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长 [9] - **金融政策方向**：中国人民银行强调要前瞻性分析系统性金融风险，创新政策工具箱，并计划优化人民币跨境使用政策、发展离岸市场以支持上海国际金融中心建设 [10] 上市公司要闻 - **紫金矿业重大收购**：紫金矿业控股的紫金黄金国际拟以每股44加元，总对价约55亿加元（约280亿元人民币）收购加拿大黄金矿业公司Allied Gold Corporation的全部股权，其核心资产包括马里、科特迪瓦的在产金矿及将于2026年下半年投产的埃塞俄比亚金矿 [12] - **天数智芯技术路线图**：天数智芯发布四代GPU架构路线图，计划对标并超越英伟达（Nvidia）架构，其中去年推出的“天数天枢”架构算力已超越英伟达Hopper架构20%；其“彤央”边端产品TY1000在多项场景性能上超越英伟达AGX Orin [13] - **亚信科技成立联合实验室**：亚信科技与ABB机器人联合发起“具身智能实验室”，阿里云和英伟达将为实验室提供技术支撑，旨在整合多方优势，聚焦工业仿真与Physical AI，加速AI在制造业的落地应用 [14] - **京东科技AI购物应用落地**：京东科技旗下购物智能体JoyGlance正式登录乐奇（Rokid）AI眼镜，成为全球首款智能眼镜购物应用，通过融合意图识别、智能搜品和声纹支付等技术，简化购物流程至“说、看、付”三个步骤 [15]

市场表现与展望 - 恒生指数于2026年1月22日收报26,629.96点，单日上涨44点或0.17%，成交额为2,348.6亿港元[2][3] - 报告认为关税战有降温迹象，恒生指数后市有望重上27,000点[2] - 当日北水净流入港股市场52.4亿港元[3] 宏观经济与商品 - ACCA与IMA调查显示，2025年第四季全球财会专业人士信心疲弱，但亚太区信心指数升至2024年第二季以来最高[6] - 高盛将2026年底黄金价格预测从每盎司4,900美元上调至5,400美元，预计各国央行每月购买60吨黄金[8] - 现货金价从纪录高位4,887.82美元回落0.8%至4,799.79美元，因避险需求缓解[8] 公司动态与交易 - 百度发布文心大模型5.0正式版，拥有2.4万亿参数，其文心助手月活用户已突破2亿[10] - 万洲国际子公司史密斯菲尔德以每股102美元现金收购Nathan‘s Famous，企业价值约4.5亿美元，对应近12个月调整后EBITDA约12.4倍[11][12] - 史密斯菲尔德预计在交易完成后两年内实现约900万美元的年度成本协同效应[12] - 中国船舶租赁拟发行23.38亿元、0.75厘的可转换债券，初始转换价每股2.39元，较前收市价溢价7.17%[13]

核心观点 - 报告认为，由于关税战出现降温迹象，港股后市有望重上27000点 [2] 市场表现与动态 - 2026年1月22日，恒生指数高开165点后反复震荡，最终收报26629.96点，上涨0.17%，实现两连涨，累计上涨142点或0.54% [2][3] - 大市全日成交额为2348.6亿元，北水净流入52.4亿元 [3] - 88只蓝筹股中，50只录得上升 [3] - 科网股表现分化：百度股价上涨4.1%至160元；阿里巴巴上涨1%至164.8元；京东上涨1%至113.9元；腾讯下跌0.8%至597.5元；小米下跌0.5%至35.24元 [3] 宏观与行业动态 - 特许公认会计师公会与美国管理会计师协会的调查显示，2025年第四季全球经济信心维持疲弱，但亚太区财会专业人士信心指数升至2024年第二季以来最高，得益于全球经济韧性、关税不确定性下降及科技出口强劲 [6] - 全球新订单指数连续第三个季度下跌，为疫情后新低；资本开支指数连续第三个季度上升，升至2024年第三季以来最高；就业指数录得小幅增长，但仍低于平均值 [6] - 受访者最关注的风险包括经济压力、网络干扰及地缘政治不确定性，企业对非财务冲击的准备程度仅属中等 [7] - 高盛将2026年底黄金价格预测从每盎司4900美元上调至5400美元，预计各国央行今年每月将购买60吨黄金，且私营部门配置多元化将支撑金价 [8] - 现货金价从纪录高位4887.82美元回落0.8%至4799.79美元，现货银价下跌0.9%至每盎司92.38美元 [8] 上市公司要闻 - **百度**：发布文心大模型5.0正式版，该模型基于原生全模态建模，拥有2.4万亿参数，支持多模态信息理解与输出，此前在LMArena文本榜位列内地第一、全球第八 [10] - **万洲国际**：旗下子公司史密斯菲尔德将以每股102美元现金收购Nathan‘s Famous全部已发行流通股，企业价值约4.5亿美元，交易估值对应Nathan’s Famous近12个月调整后EBITDA约12.4倍，预计交易完成后两年内实现约900万美元的年度成本协同效应 [11][12] - **中国船舶租赁**：拟发行于2031年到期的23.38亿元0.75厘有担保可转换债券，所得款项净额约23.22亿元，将用于营运资金及一般企业用途，初始转换价为每股2.39元，较前收市价溢价7.17% [13]