每日市场表现与策略观点 - 港股承接上周升势，昨日高开后反复靠稳，恒生指数收盘报25801.77点，上涨111点或0.43%，实现四连升[2] - 恒指昨日高开105点，盘中一度升169点高见25859点，午后曾倒跌19点低见25671点，最终收于25801点，全日成交额为1697.77亿元，北水净流入31.25亿元[3] - 报告核心观点认为，港股承接外围向好走势，恒生指数有望重新站上26000点关口[2] - 在89只恒指蓝筹股中，有45只录得上涨，科网股表现分化，阿里巴巴收涨0.8%至146.4港元，百度涨1.3%至120.3港元，腾讯与美团均微升0.1%，小米则下跌1.8%[3] 宏观与行业动态 - 香港财经事务及库务局局长许正宇表示，明年将重点发展黄金市场，建立国际黄金交易中心，并构建“香港进口─深圳冶炼─再出口海外”的联动模式[6] - 香港计划明年设立黄金中央清算系统与黄金行业协会，以强化与上海黄金交易所的合作，提升在黄金定价方面的国际话语权[6] - 香港新股市场活跃，目前港交所正处理超过300宗上市申请，自公司迁册机制实施以来已有5宗申请获批，另有超过20宗正在处理[7] - 香港已成功吸引超过200间家族办公室落户，目标未来3年再吸引220间，同时“新资本投资者入境计划”已接获逾2600宗申请，带来超过780亿港元的潜在投资[7] - 积金评级预测，强积金2025年全年回报率将达15.35%，这将是该制度25年来第六佳年度表现，预计全年投资收益达2009亿港元，相当于每名成员获利41900港元[8] - 预计强积金总资产将于2025年底攀升至约1.535万亿港元的历史高位，每名成员平均账户结余达32.02万港元，其中约30%的年度回报来自香港及中国股票，该资产类别自2017年以来首度跃居强积金各类别之首[8] 上市公司要闻 - 碧桂园宣布根据一般授权发行工作费用股份，每股发行价0.4港元，较前收市价折让约12.09%，配售股份相当于扩大后已发行股本的约0.48%，所筹资金用于支付最多约820.51万美元的协调委员会工作费用[10] - 手术机器人公司精锋医疗科技已通过港交所上市聆讯，拟根据《上市规则》第18A章在主板上市，公司核心产品为多孔及单孔腔镜手术机器人[11] - 精准医疗公司吉因加科技已向港交所提交主板上市申请，联席保荐人为建银国际和民银资本，公司业务涵盖精准诊断、药物研发赋能及临床科研与转化三大解决方案[12]

· 2025 年 12 月 22 日 国都港股操作导航 海外市场重要指数 收市 幅度 道琼斯工业指数 48134.89 0.38 标普 500 指数 6834.5 0.88 纳斯达克综合指数 23307.62 1.31 英国富时 100 指数 9897.42 0.61 德国 DAX 指数 24288.4 0.37 日经 225 指数 49507.21 1.03 台湾加权指数 27696.35 0.83 内地股市 上证指数 3890.45 0.36 深证成指 13140.21 0.66 香港股市 恒生指数 25690.53 0.75 国企指数 8901.23 0.68 红筹指数 4051.4 0.04 恒生科技指数 5479.04 1.12 AH 股溢价指数 121.58 -0.56 恒生期货 (12 月) 25843 0.46 恒生期货 (1 月) 25870 0.31 国都香港研究部 电话：852-34180288 网址：www.guodu.com.hk 每日投资策略 圣诞长假期前夕 港股交投料淡静 美股续回稳，配合 A 股向好，港股上周末最后一个交易 日造好，全日涨 192 点，重越 10 天线(现处 2 ...

市场表现与动态 - 恒生指数于2025年12月18日收报25,498.13点，上涨29点或0.12%，全日成交额为1,623.77亿港元，北水净流入12.58亿港元[3] - 科技股表现弱势，恒生科技指数下跌39点或0.73%至5,418.29点，其中小米集团股价下跌2.5%至40.2港元，阿里巴巴股价下跌1.3%至144.1港元[3][4] - 内银与石油等传统板块支撑大市，招商银行股价上涨2.4%至50.6港元，工商银行股价上涨1.5%至6.12港元[4] 宏观与行业动态 - 港交所就优化每手买卖单位框架展开咨询，计划将每手股数选项由超过40种简化至8种标准选项，并将每手价值指引下限由2,000港元下调至1,000港元，同时为每手股数大于100股的发行人增设5万港元的每手价值指引上限[7] - 全球反诈总会指出，2024年全球诈骗损失已突破1.03万亿美元，近半数受访消费者每周至少遭遇一次诈骗企图，但受害者中仅4%能成功追回全部损失[8] - 中国光伏行业协会数据显示，第三季度光伏主产业链环节企业亏损64.22亿元人民币，较上一季度显著收窄，行业产能过剩问题正通过法规限制低效产能等方式得到整治[10] - 中国证监会召开专家座谈会，与会专家建议提高资本市场制度包容性，吸引新质生产力优质企业上市，并扩大耐心、长期和战略资本供应[9] 上市公司要闻 - 敏华控股以总代价约5,870万美元收购美国软件家具制造商Gainline Recline，该公司截至2025年6月底的年度税前亏损1,085.33万美元，收购旨在利用其分销网络与生产基地应对贸易环境变化[11] - 海天味业宣布派发税前每股0.3元人民币的特别股息，总额近17.54亿元人民币，并制订未来三年股东回报规划，承诺2025年至2027年度每年现金股息占净利润比例不低于80%[13] - 海丰国际宣布派发特别股息每股0.7港元[14] - 恒大汽车披露，其两家进入破产重整程序的附属公司股权已根据法院批准的计划被注销，并登记至由六家国有企业全资拥有的广州聚力名下，恒大汽车未收取任何现金代价[12]

| 海外市场重要指数 | 收市 | 幅度 | | --- | --- | --- | | 道琼斯工业指数 | 48,416.56 | -0.09% | | 标普 500 指数 | 6,816.52 | -0.16% | | 纳斯达克综合指数 | 23,057.41 | -0.59% | | 英国富时 100 指数 | 9,751.31 | 1.06% | | 德国 DAX 指数 | 24,229.91 | 0.18% | | 日经 225 指数 | 49,726.00 | -0.88% | | 台湾加权指数 | 28,198.02 | 0.62% | | 内地股市 | | | | 上证指数 | 3,867.92 | -0.55% | | 深证成指 | 13,112.09 | -1.10% | | 香港股市 | | | | 恒生指数 | 25,628.88 | -1.34% | | 国企指数 | 8,917.70 | -1.78% | | 红筹指数 | 4,124.66 | -0.62% | | 恒生科技指数 | 5,498.42 | -2.48% | | AH 股溢价指数 | 120.32 | 0.38% | ...

核心观点 - 港股市场在连续两日累计下挫逾600点后，于报告发布日（2025年12月11日）出现V型反弹，恒生指数收涨0.42%至25540.78点，报告认为后市有望重回26000点水平 [2] 市场表现与动态 - **全球及香港市场指数**：报告发布日，道琼斯工业指数收涨1.05%至48057.75点，标普500指数收涨0.67%至6886.68点，纳斯达克综合指数收涨0.33%至23654.16点，恒生指数收涨0.42%至25540.78点，恒生科技指数收涨0.48%至5581.1点 [2] - **港股具体走势**：恒生指数早盘高开后承压，午后一度下跌176点至25257点，随后V型反弹，最终收涨106点（0.42%）至25540点，全日成交额达1933.92亿港元 [3] - **蓝筹及科网股表现**：万洲国际股价上涨5%，为表现最强蓝筹；东方海外国际股价下跌5.9%，为表现最弱蓝筹 [3] - **科网股动态**：阿里巴巴旗下AI助手“千问”月活跃用户突破3000万，股价上涨1.5%；京东确认购得中环建行大厦权益，股价微跌0.1%；美团股价上涨2.7%；百度股价上涨1.8%；腾讯股价微涨0.1% [3] 宏观经济数据 - **中国CPI数据**：2025年11月，全国居民消费价格指数（CPI）按年上涨0.7%，涨幅较上月扩大0.5个百分点，为2024年3月以来最高，符合市场预期 [6][7] - **CPI细分项**：食品价格按年上涨0.2%（上月为下降2.9%），其中鲜菜价格大幅上涨14.5%；非食品价格按年上涨0.8%；蛋类价格下降12.5%，猪肉价格下降15% [6] - **核心CPI**：扣除食品和能源价格的核心CPI按年上涨1.2%，涨幅连续3个月保持在1%以上 [7] - **PPI数据**：2025年11月，全国工业生产者出厂价格指数（PPI）按年下降2.2%，降幅较上月扩大0.1个百分点，逊于预期 [6] 外汇市场观点 - **人民币汇率展望**：美国银行G10外汇策略主管预期，美元指数年内将下跌约5%至接近95的水平，同时预计中国将有更多刺激措施，人民币将双重受益，预计明年将升值至6.8 [8] 上市公司要闻 - **京东集团**：确认以34.98亿港元购入中环中国建设银行大厦五成股权，此举被视为其坚定在香港发展的标志 [10] - **京东在港布局**：2025年3月，京东快递港岛运营中心投入运营；8月完成对佳宝食品超级市场的收购；11月宣布与香港科技大学成立联合实验室；旗下京东工业预计于12月在港上市，将成为京东体系第四家港股上市公司 [10] - **阿里巴巴**：旗下AI应用“千问”自公开测试以来，23天内月活跃用户突破3000万，成为全球增长最快的AI应用，并新开放AI PPT、写作、文库及讲题四项功能 [11] - **长飞光纤光缆**：宣布配售7000万股新H股，配售价每股32.26港元，较前收市价折让约14.93%，集资约22.58亿港元，拟将约80%的净额用于发展海外业务，约20%用作一般营运资金 [12]

核心观点 - 港股市场在12月首个交易日表现强劲，恒生指数高开高走，收盘上涨174点或0.67%，报26033点，大市成交额达2008.84亿元，并录得北水净流入21.48亿元 [3] - 多数蓝筹股上涨，88只蓝筹股中有71只上升，科网股表现分化，腾讯和阿里巴巴分别上涨1.3%和2.2%，而美团和小米则逆市下跌 [4] - 香港零售市场持续复苏，10月零售额按年增长6.9%至352亿元，超出市场预期，且为连续第六个月上升，网上销售表现尤为突出 [7] 市场表现总结 - 恒生指数开盘报25945点，盘中一度上涨320点至26179点，但受20天线阻力影响，最终收于26033点，涨幅0.67% [3] - 国企指数上涨42点或0.47%，报9172点；恒生科技指数上涨45点或0.82%，报5644点 [3] - 大市成交活跃，全日成交金额为2008.84亿元，北水净流入21.48亿元 [3] - 蓝筹股中，泡泡玛特下跌4.3%，为跌幅最大蓝筹；汇控上涨1.1%；理想汽车下跌2.3% [4] 宏观与行业动态 - 香港10月零售业总销货价值临时估计为352亿元，按年上升6.9%，高于市场预期的4.7%增幅，扣除价格变动后，销货数量上升5.3% [7] - 10月网上销售价值占零售总额14.6%，达到52亿元，按年大幅增长27.2%；今年首10个月，网上销售价值累计增长9.5% [7] - 零售细分品类中，电器及其他未分类耐用消费品销货价值上升24.6%，珠宝首饰、钟表及名贵礼物上升9.5%，其他未分类消费品上升9.7% [7] - 香港零售管理协会调查显示，约七成零售会员预计11月生意持平或实现单位数至中双位数增长，旅游相关零售最受惠 [8] - 澳门11月博彩收入为210.88亿元澳门元，按年增长14.4%，优于市场预期，但按月下跌12.4%；首11个月博彩收入累计2265.15亿元，按年上升8.6% [9] - 中国11月RatingDog制造业PMI回落至49.9，低于市场预期的50.5，自7月以来首次跌破荣枯线，显示制造业景气度轻微恶化 [10] 上市公司要闻 - 佳兆业集团就多项美元票据启动以股代息同意征求，拟修订契约条款，允许以股份形式代替现金支付部分利息 [12] - 众安集团再次减持众安智慧生活服务股份，出售3700万股（约7.15%股权），每股作价2.08元，涉资约7696万元，完成后持股比例降至约64.13% [13] - 比亚迪11月汽车销量约为48.02万辆，按年下跌5.25%；今年首11个月累计销量418.2万辆，按年增长11.3% [14] - 小鹏汽车11月交付智能电动汽车36728辆，按年增长19%；首11个月累计交付量达39.19万辆，按年大幅增长1.56倍，其中海外交付量增长95% [15]

核心观点 - 港股恒生指数在26000点遭遇阻力，预计将继续筑底，全日收报25945点，微升0.07%，成交2047.28亿元[3] - 瑞银预测中国明年经济增长目标为4.5%至5%，人行可能降息20-30个基点并降准50-100个基点，人民币有望走强至6.9，同时看好中资科技股明年盈利增长37%[6][7] - 内地10月工业企业利润同比下降5.5%，但首10月累计利润仍增长1.9%，制造业利润增长7.7%[8] 市场表现 - 恒生指数高开0.07%后震荡，盘中波动区间为25822点至26123点，最终守住10天线（25926点）[3] - 88只蓝筹股中47只上涨，科网股表现分化：小米集团上涨2.5%至41.1港元，京东集团上涨1.2%至116.2港元，腾讯控股下跌1.3%至611.5港元[4] - 受美国可能将8家中资企业列入军事企业名单影响，阿里巴巴下跌2.7%至150.6港元，百度集团下跌1.6%至112.7港元，比亚迪股份下跌1.4%至97港元，药明康德下跌3.2%至105.2港元[4] 宏观与行业动态 - 瑞银预计中国将推出温和经济刺激措施，重点关注养老医疗和鼓励生育领域，而非大规模消费券发放[6] - 中资科技股被列为最高确信投资主题，因AI商业化开始贡献收益，中国四大科企AI总投资规模仅为美国六大科技龙头的18%，显示巨大增长潜力[6] - MSCI中国指数目标价看至100点，较现价有双位数百分比上涨空间，催化剂包括两会召开和DeepSeek R2面世[7] - 北水南流动力持续，因多家优质A股公司计划赴港上市，险资有加仓空间，且港股股息率较高[7] 经济数据 - 1-10月全国规模以上工业企业利润总额5.95万亿元，同比增长1.9%，其中国有控股企业利润1.85万亿元（同比持平），私营企业利润1.7万亿元（增长1.9%）[8] - 分行业看：采矿业利润7123.3亿元（下降27.8%），制造业利润4.5万亿元（增长7.7%），电力热力行业利润7329.3亿元（增长9.5%）[8] - 10月末工业企业资产负债率为58%，同比上升0.2个百分点[8] 上市公司动态 - 大家乐集团中期股东应占溢利4673万港元，同比下跌67.55%，收入40.36亿港元（下降5.36%），毛利率8.2%（下降2.1个百分点）[10] - 香港快餐业务收入下降5.9%至24.22亿港元，大家乐快餐和一粥面同店销售分别下降7%和10%，门店总数223间[10][11] - 集团正重整业务模式，优化门店网络，推动数字化自动化，并计划深入大湾区拓展市场[11] - 安踏体育可能联合私募股权公司竞购德国品牌Puma，李宁公司也在初步评估，但强调仍专注于自身品牌发展[12]

核心观点 - 港股市场在期指结算前夕表现反复，恒生指数受制于26000点关口，后市预计继续调整 [3] - 大市成交额缩减至2070.78亿元，显示市场上升动力不足 [3] 市场表现总结 - 恒生指数高开152点后一度升241点，但尾市升幅收窄至仅升33点或0.13%，收报25928点 [3] - 88只蓝筹股中有51只上升，科技股表现分化，美团上涨5.6%至103.8港元，京东升2.1%，腾讯跌0.9%，快手跌2.8%，百度跌2.1% [4] - 恒生指数连续3日累计上涨708点或2.81% [3] 宏观与行业动态 - 香港10月私人住宅楼价指数升至294.3，按月上升0.41%，连续5个月上升，按年上升1.13% [7] - 中小型单位（100平方米以下）售价指数按月升0.37%，较大面积单位（100平方米或以上）升0.9% [8] - 10月私人住宅租金指数为200.2，按月持平，按年升3.89%；今年首10个月楼价指数升1.76%，租金指数升4% [8] - 广东省推出金融方案，支持在港上市的粤港澳大湾区企业到深交所上市，鼓励科技企业发行绿色债券、可转债等融资工具 [9] 上市公司要闻 - 长城汽车目标到2029年在欧洲实现年产30万辆汽车，目前正在评估西班牙、匈牙利等地的工厂选址 [11] - 长城汽车设定了2030年海外年销量100万辆的目标，计划在欧洲生产从传统到纯电动的多种车型 [11] - 中国动向中期股东应占盈利2.04亿元人民币，按年增长48.78%，每股盈利3.47分，派发中期股息及特别息合计2.08分 [12] - 中国动向中期收入7.48亿元人民币，按年微降0.11%，毛利率为68.3%，减少0.6个百分点 [12] - 西部水泥发行4亿美元、利率9.9%、2028年到期的优先票据，所得款项约3.96亿美元，拟用于债务回购及营运资金 [13]

核心观点 - 港股恒生指数在26000点关口遇到阻力，连续两日累计上涨674点或2.67%后，市场预计将进入争持阶段 [2] - 科技股是近期升市的主要动力，但大市成交额缩减至2311.49亿元 [2][3] 市场表现总结 - **全球主要指数表现**：报告日期，全球主要股指普遍上涨，其中道琼斯工业指数上涨1.43%，台湾加权指数上涨1.54%，内地深证成指上涨1.53% [2] - **港股具体走势**：恒生指数高开0.9%后反复造好，盘中最高见26069点，但26000点关口出现沽压，最终收报25894点，上涨178点或0.69% [2][3] - **蓝筹股与科技股表现**：57只蓝筹股上涨，科技股表现强劲，百度因获大摩上调目标价而上涨4.6%，小米因获雷军增持上涨4.3%，阿里巴巴绩前上涨2.1% [3] 宏观与行业动态 - **家族企业传承规划**：一项针对亚洲家族企业的调查显示，仅20%的香港受访家族企业制定了完善的传承计划，56%的企业认为保障家庭财务稳健是关键，但仅49%曾寻求财务规划咨询 [6] - **美股市场展望**：瑞银观点认为，系统性基金对美股的抛售可能已基本结束，预期标普500指数年底前有望升至7000点，较当前水平有约4.4%的潜在升幅，主要依据是AI龙头辉达业绩强劲及技术位获得支持 [7] 上市公司要闻 - **维他奶国际(00345)中期业绩**：截至9月底的中期股东应占溢利为1.72亿元，按年微增0.66%，收入为32.27亿元，按年减少6.3%，主要受内地市场收入下降9%以及香港业务收入下降4%的影响 [9] - **优必选(09880)配股融资**：公司以每股98.8元配售新股，较前收市价折让约11.39%，集资约31.09亿元，计划将75%的净额用于未来两年的投资或收购 [10]

港股市场表现 - 恒生指数昨日高开232点或0.92%报25452点，最终升496点或1.97%报25716点，重上100天线，大市全日成交按日增5.9%至3026.42亿元 [2][3] - 88只蓝筹中79只上升，科技股为升市动力，快手升7.1%为最强蓝筹，阿里巴巴升4.7%，网易升5.9%，百度升4.2%，腾讯升2.4% [3] - 港股上周累跌1352点后重拾升轨，恒指有望重上2万6点 [2] 海外市场与宏观动态 - 美股主要指数表现强劲，标普500指数升1.55%，纳斯达克综合指数升2.69%，花旗集团财富管理认为美股牛市仍有空间，市场未出现过度乐观情绪 [2][6] - 强积金11月投资回报下跌1.29%，录得约198亿元投资损失，平均每名成员亏损4140元，主要受AI股估值疑虑及联储局降息预期降温影响 [7] 上市公司业绩与业务动态 - 中国旺旺中期股东应占盈利17.17亿元，按年下跌7.83%，收益111.08亿元按年增长2.13%，毛利率46.2%按年下跌1.1个百分点 [9] - 移卡第三季度海外支付业务交易额按季增长五成，海外GPV接近13亿元，国内GPV达6163亿元，AI数字人视频交易量持续上升 [10]