权益市场 - 上周市场放量下跌，成交额16124亿元，环比放量4756亿元，上证指数 -3.11%，深证成指 -5.13%，创业板指 -6.73%等[9] - 周三美对中“对等关税”加征到125%，中方对等反制，关税加征数字上基本利空出尽，美国对其他国家地区降级关税税率并暂停实施90天[3][9] - 下半周国内应对集中在外交联系和内部对冲政策出台，市场后续或转向基本面冲击下政策应对[3][9] 固收市场 - 上周债市收益率整体下行，10年国债活跃券下行5.75BP，10年国开下行3.95BP等[9] - 资金面趋于宽松，关税升级后货币宽松预期等带动利率下行，市场对国内出台增量政策预期攀升[3][9] - 宽松政策和基本面中长期偏弱逻辑支撑债市，10Y国债在1.65 - 1.75区间可逐步加仓[3][9] 海外市场 - 上周美股上涨，道指涨4.95%，标普500指数涨5.7%，纳指涨7.29%；美债利率上行，10年美债收益率上行48bp至4.49%[9] - 美元指数下行3.04%报99.7906，离岸人民币兑美元涨153个基点报7.2813[9] - 美国贸易逆差扭转困难，关税带来通胀和衰退预期，资本外流，周五美联储表态必要时干预[3][9] 通胀数据 - 3月通胀数据公布，CPI同比 -0.1%、环比 -0.4%；PPI同比 -2.5%、环比 -0.4%，整体低于预期[10][11] - 亟需供需两端政策出台稳定工业价格，打通内循环阻力[11] 当周关注 - 关注中国3月出口金额、进口金额、社会融资规模存量等多项经济数据公布[14]