报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 天然橡胶行业新一年开割来临原料逐步释放，美关税政策仍有发酵空间，预计短期胶价压力较大，主力合约关注14000一线支撑 [1] - 工业硅行业在对等关税影响下价格相对坚挺，但供应减量收窄、远期需求预期不乐观，整体平衡需担心库存积累，价格波动区间下移至9000 - 11000元/吨，若减产落地库存去化价格波动重心将上移 [3] - 多晶硅行业4月基本面向好，库存有望去化支撑价格，三季度需求转弱和供应增加预期施压价格，但下跌空间有限，因宏观不确定性增强期货价格反弹后未持续上修，市场氛围偏空，多头偏谨慎可提前平仓或止损 [4] - 纯碱行业产量逐步恢复，近期碱厂小幅去库，但后市仍面临库存压力，若没有宏观利好提振，盘面将延续弱势震荡 [5] - 玻璃行业当前市场交易受宏观主导，现货端产销表现偏强，此轮去库由刚需补库带动，4月关注需求进一步表现，远月09绝对价格低，待05交割逻辑结束后可择机布局多单 [5] 根据相关目录分别进行总结 天然橡胶产业 现货价格及基差 - 4月11日云南国营全乳胶（SCRWF）上海报价14450元/吨，较4月10日跌300元/吨，跌幅2.03%；全乳基差（切换至2509合约）-545元/吨，较4月10日跌320元/吨，跌幅142.22% [1] - 泰标混合胶报价14650元/吨，较4月10日涨100元/吨，涨幅0.69%；非标价差-345元/吨，较4月10日涨80元/吨，涨幅18.82% [1] - 杯胶国际市场FOB中间价48.30泰铢/公斤，较4月10日涨1.35泰铢/公斤，涨幅2.88%；胶水国际市场FOB中间价57.50泰铢/公斤，较4月10日持平 [1] 月间价差 - 4月11日9 - 1价差-865元/吨，较4月10日涨85元/吨，涨幅8.95%；1 - 5价差1030元/吨，较4月10日跌105元/吨，跌幅9.25%；5 - 9价差-165元/吨，较4月10日涨20元/吨，涨幅10.81% [1] 基本面数据 - 2月泰国产量346.40万吨，较上月跌212.20万吨，跌幅37.99%；印度产量197.60万吨，较上月跌1.00万吨，跌幅0.50%；中国产量74.00万吨，较上月跌34.00万吨，跌幅31.48%；12月中国产量67.40万吨，较上月跌71.40万吨，跌幅51.44% [1] - 开工率方面，汽车轮胎半钢胎（周）78.52%，较上周跌3.23%；全钢胎（周）66.15%，较上周跌0.37% [1] - 12月国内轮胎产量10556.0万条，较上月涨211.50万条，涨幅2.04%；2月轮胎出口数量4376.0万条，较上月跌1960.00万条，跌幅30.93% [1] - 2月天然橡胶进口数量合计50.32万吨，较上月跌8.53万吨，跌幅14.50%；进口天然及合成橡胶（包括胶乳）68.00万吨，较上月跌6.00万吨，跌幅8.11% [1] - 干胶STR20生产成本泰国（日）11924.0元/吨，较昨日涨332.00元/吨，涨幅2.86%；生产毛利330.0元/吨，较昨日跌261.00元/吨，跌幅44.16% [1] - 干胶RSS3生产成本泰国（日）16642.0元/吨，较昨日涨56.00元/吨，涨幅0.34%；生产毛利3858.0元/吨，较昨日跌56.00元/吨，跌幅1.43% [1] 库存变化 - 4月11日保税区库存（保税 + 一般贸易库存）619847吨，较前值涨17524吨，涨幅2.91%；天然橡胶厂库期货库存上期所（周）77717吨，较前值涨25604吨，涨幅49.13% [1] - 干胶保税库入库率青岛（周）9.75%，较前值涨2.83%；出库率5.34%，较前值涨1.35% [1] - 干胶一般贸易入库率青岛（周）较前值跌1.78%；出库率6.59%，较前值涨1.62% [1] 工业硅行业 现货价格及主力合约基差 - 4月11日华东通氧SI5530工业硅报价10100元/吨，较4月10日跌50元/吨，跌幅0.49%；基差（通氧SI5530基准）较前值涨50元/吨，涨幅8.40% [3] - 华东SI4210工业硅报价10900元/吨，较4月10日持平；基差（SI4210基准）较前值涨100元/吨，涨幅18.35% [3] - 新疆99硅报价较4月10日持平；基差（新疆）较前值涨100元/吨，涨幅16.81% [3] 月间价差 - 4月11日2504 - 2505价差20元/吨，较4月10日涨5元/吨，涨幅33.33%；2505 - 2506价差-25元/吨，较4月10日涨5元/吨，涨幅16.67% [3] - 2506 - 2507价差-30元/吨，较4月10日跌10元/吨，跌幅50.00%；2507 - 2508价差-35元/吨，较4月10日跌5元/吨，跌幅16.67% [3] - 2508 - 2509价差-30元/吨，较4月10日跌15元/吨，跌幅100.00% [3] 基本面数据（月度） - 3月全国工业硅产量34.22万吨，较上月涨5.27万吨，涨幅18.20%；新疆产量21.08万吨，较上月涨4.43万吨，涨幅26.57%；云南产量1.23万吨，较上月跌0.21万吨，跌幅14.58%；四川产量0.46万吨，较上月涨0.29万吨，涨幅170.59% [3] - 3月全国开工率57.80%，较上月涨6.78%；新疆开工率78.05%，较上月涨18.20%；云南开工率19.97%，较上月跌0.44%；四川开工率0.49%，较上月涨0.17% [3] - 有机硅DMC3月产量16.85万吨，较上月跌1.94万吨，跌幅10.32%；多晶硅3月产量9.61万吨，较上月涨0.60万吨，涨幅6.66%；铝合金2月产量26.80万吨，较上月涨2.80万吨，涨幅11.67% [3] - 工业硅2月出口量4.42万吨，较上月跌0.83万吨，跌幅15.82% [3] 库存变化 - 新疆厂库库存（周度）22.67万吨，较前值涨0.96万吨，涨幅4.42%；云南厂库库存2.41万吨，较前值跌0.31万吨，跌幅11.40%；四川厂库库存2.26万吨，较前值涨0.01万吨，涨幅0.22% [3] - 社会库存（周度）61.20万吨，较前值涨0.40万吨，涨幅0.66%；仓单库存（日度）35.12万吨，较前值涨0.09万吨，涨幅0.27%；非仓单库存（日度）26.08万吨，较前值涨0.31万吨，涨幅1.19% [3] 多晶硅行业 现货价格与基差 - 4月11日N型多晶硅料平均价42000.00元/吨，较4月10日持平；多晶硅菜花料平均价31500.00元/吨，较4月10日持平；颗粒硅平均价35000.00元/吨，较4月10日持平 [4] - N型料基差（平均价）165.00元/吨，较4月10日涨355.00元/吨，涨幅186.84%；菜花料基差（平均价）1665.00元/吨，较4月10日涨355.00元/吨，涨幅27.10% [4] - N型硅片 - 210mm平均价1.54元/片，较4月10日持平；P型硅片 - 210mm平均价1.63元/片，较4月10日持平 [4] - 单晶PERC电池片 - 182mm平均价0.31元/瓦，较4月10日持平；单晶PERC电池片 - 210mm平均价0.28元/瓦，较4月10日持平 [4] - 单晶PERC组件双面 - 182mm（分布式）0.7310元/瓦，较4月10日持平；单晶PERC组件双面 - 210mm（分布式）0.7110元/瓦，较4月10日持平 [4] 期货价格与月间价差 - 4月11日PS2506合约41835元/吨，较4月10日跌355元/吨，跌幅0.84% [4] - PS2506 - PS2507价差820元/吨，较4月10日跌15元/吨，跌幅1.81%；PS2507 - PS2508价差365元/吨，较4月10日涨175元/吨，涨幅92.11% [4] - PS2508 - PS2509价差200元/吨，较4月10日涨70元/吨，涨幅53.85%；PS2509 - PS2510价差30元/吨，较4月10日跌15元/吨，跌幅30.00% [4] - PS2510 - PS2511价差225元/吨，较4月10日持平；PS2511 - PS2512价差-2200元/吨，较4月10日涨225元/吨，涨幅9.28% [4] 基本面数据（周度） - 硅片产量13.55万片，较前值涨3.50万片，涨幅34.83%；多晶硅行业平均成本39.68元/十克，较前值跌0.15元/十克，跌幅0.38% [4] 基本面数据（月度） - 3月多晶硅产量9.61万吨，较上月涨0.60万吨，涨幅6.66%；2月进口量0.23万吨，较上月跌0.10万吨，跌幅29.29%；出口量0.16万吨，较上月跌0.42万吨，跌幅72.88%；净出口量-0.08万吨，较上月跌0.32万吨，跌幅130.20% [4] - 3月硅片产量50.76万片，较上月涨2.44万片，涨幅5.05%；2月进口量0.04万吨，较上月跌0.01万吨，跌幅11.97%；出口量0.46万吨，较上月涨0.07万吨，涨幅17.95%；净出口量0.42万吨，较上月涨0.08万吨，涨幅21.55% [4] - 2月硅片需求量57.67万片，较上月涨16.39万片，涨幅39.70% [4] 库存变化 - 多晶硅库存23.60万吨，较前值跌1.10万吨，跌幅4.45%；硅片库存20.90万片，较前值涨1.40万片，涨幅7.18% [4] 玻璃纯碱行业 玻璃相关价格及价差 - 4月11日华北报价1250元/吨，较前值持平；华东报价1370元/吨，较前值涨10元/吨，涨幅0.74%；华中报价1180元/吨，较前值持平；华南报价1330元/吨，较前值持平 [5] - 玻璃2505合约1169元/吨，较前值跌11元/吨，跌幅0.93%；玻璃2509合约1215元/吨，较前值涨17元/吨，涨幅1.42%；05基差81元/吨，较前值涨11元/吨，涨幅15.71% [5] 纯碱相关价格及价差 - 4月11日华北报价1550元/吨，较前值持平；华东报价1450元/吨，较前值跌50元/吨，跌幅3.33%；华中报价1400元/吨，较前值跌50元/吨，跌幅3.45%；西北报价1100元/吨，较前值跌30元/吨，跌幅2.65% [5] - 纯碱2505合约1320元/吨，较前值涨7元/吨，涨幅0.53%；纯碱2509合约1369元/吨，较前值涨1元/吨，涨幅0.08%；05基差230元/吨，较前值跌7元/吨，跌幅2.95% [5] 供量 - 4月11日纯碱井工率88.05%，较4月4日涨6.88%；纯碱周产量73.77万吨，较4月4日涨2.5万吨，涨幅3.46% [5] - 浮法日熔量15.85万吨，较4月4日持平；光伏日熔量91740.00吨，较4月4日持平；3.2mm镀膜主流价22.00元，较4月4日持平 [5] 库存 - 4月11日玻璃厂库6520.30吨，较4月4日跌55.4吨，跌幅0.84%；纯碱厂库169.30万吨，较4月4日跌0.8万吨，跌幅0.49%；纯碱交割库40.27万吨，较4月4日跌1.3万吨，跌幅3.08% [5] - 玻璃厂纯碱库存天数17.6天，较4月4日持平 [5] 地产数据当月同比 - 新开工面积-20.00%，较前值跌2.88%；施工面积-29.39%，较前值跌20.51%；竣工面积31.26%，较前值跌5.27%；销售面积-10.82%，较前值涨1.81