报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关税战影响边际减弱，有色金属急挫后宽幅震荡，各金属品种走势和供需情况有别，投资操作建议不同 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 各金属品种行情观点及操作建议 - 铜：急挫后反弹，长期需求逻辑仍在但关税中长期影响或拉低需求，价格重心有下移可能，下周沪铜维持宽幅偏强震荡，建议区间交易，参考区间73000 - 77000 [2] - 铝：急挫后反弹，氧化铝运行产能下降、库存增加，电解铝运行产能增加，需求端开工率下降，库存下行，铝价剧烈波动，短期宏观不确定性强，沪铝建议加强观望，参考区间19200 - 20000，氧化铝建议区间交易，参考区间2600 - 2900 [2] - 锌：急挫后反弹，锌矿供应紧张局面改善，冶炼利润好转，产量有预增可能，库存去化支撑锌价，预计弱势震荡，参考区间22000 - 23000 [2] - 铅：急挫后反弹，库存有增有减，价格预计逐步反弹但短期内震荡偏弱，建议逢高谨慎做空，参考区间16500 - 17000 [2] - 镍：急挫后反弹，镍矿成本抬升、发运受影响，精炼镍过剩、需求乏力，镍铁过剩格局扩大，不锈钢排产有变化，硫酸镍成本推涨价格但需求平淡，建议观望，镍主力合约参考区间120000 - 126000，不锈钢主力合约参考区间12600 - 13200 [2] - 锡：急挫后企稳回升，矿端复产预期强，需求端半导体行业有望复苏，预计价格波动加大，建议区间操作，参考沪锡05合约区间24 - 27万/吨 [3] - 工业硅：下行趋势未变，产量、库存有变化，成本持稳，预计价格偏弱运行，建议观望 [3] - 多晶硅：震荡运行趋弱，产量、库存有变化，企业自律减产，预计价格震荡运行，建议区间交易 [3] - 碳酸锂：下行趋势未变，产量稳增，需求受关税政策影响，供应压力大，预计价格延续偏弱局面，建议关注上游减产和正极材料厂排产情况 [3] 有色金属周度库存跟踪 - 总库存67.45万吨，较上周减少5.66%，月环比减少9.14%，年同比增加9.42% [6] - 各金属库存有不同变化，如铜海外总库存增加3.24%，沪铜库存减少18.96%；铝总库存减少2.59%，海外总库存减少2.34%等 [6] 当周宏观重要经济数据 - 欧元区2月零售销售同比2.3%，环比0.3% [12] - 美国3月NFIB中小企业乐观程度指数97.40% [12] - 中国3月CPI同比 - 0.10%，PPI同比 - 2.50% [12] - 美国4月5日当周首次申请失业救济人数22.3万人 [12] - 美国3月核心CPI同比2.8%，CPI同比2.4% [12] - 美国3月PPI同比2.7%，环比 - 0.4% [12] - 美国4月密歇根大学消费者信心指数初值50.8 [12] 宏观热点事件 - 中央汇金称将坚定增持各类市场风格的ETF，加大增持力度，维护资本市场平稳运行 [13] - 中国3月CPI同比下降0.1%，降幅明显收窄，PPI继续下降，部分行业价格有积极变化 [14] - 中国自4月12日起对美关税税率由84%提高至125% [15] - 美国3月CPI同比上涨2.4%，为7个月来最低水平，核心CPI涨幅创2021年3月以来最低记录 [16] - 欧盟通过210亿欧元关税反击，应对美国钢铝关税，首轮措施4月15日生效 [17] - 美国总统特朗普授权对部分国家实施90天的关税暂停措施，期间大幅降低关税至10% [18] 下周宏观重要经济数据日历 - 涉及中国3月进出口同比、欧元区4月ZEW经济景气指数、美国4月纽约联储制造业指数等多项数据 [20]