报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面边际修正迹象不明显，关税政策扰动下锂价大幅下跌，锂辉石价格小幅走弱，锂云母价格相对平稳 [4] - 基本面预期边际修正，锂价或有反弹，关注库存边际变量，4月铁锂和三元排产环比提升，电芯厂开工率上升，终端车企库存压力缓和，需求传导路径通畅，4月中下旬车展开启且商务部或加码换新补贴，终端需求增速有望抬升，国内锂盐产量连续4周走弱，部分高成本产能或被动降产，4月进口资源预期收缩，供给总量下滑，但当前库存处于绝对高位，价格弹性低，可通过库存变动幅度判断基本面边际修正强度 [4][14] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 进口锂原矿、进口锂精矿、国产锂精矿价格无变动，即期汇率美元兑人民币变动0.05，变动幅度0.72% [6] - 电池级碳酸锂现货价格降0.31万元/吨，变动幅度-4.20%，工业级碳酸锂现货价格降7.22万元/吨，变动幅度-100.00%，碳酸锂主力合约价格降0.29万元/吨，变动幅度-3.91% [6] - 电池级氢氧化锂（粗粒）价格降0.15万元/吨，变动幅度-2.15%，电池级氢氧化锂（细粒）价格降0.03万元/吨，变动幅度-0.40% [6] - 碳酸锂库存合计降2930吨，变动幅度-2.92%，磷酸铁锂价格升0.01万元/吨，变动幅度0.30%，钴酸锂价格升1.00万元/吨，变动幅度4.93%，三元材料价格811和622无变动 [6] 市场分析及展望 上周市场分析 - 监管与交割：截止2025年4月11日，广期所仓单规模28923吨，最新匹配成交价格70340元/吨，主力合约2505持仓规模13.42万手 [8] - 供给端：截止4月11日，碳酸锂周度产量16495吨，较上期减少315吨，国内供给连续4周回落，或有部分高成本产能离场，供给重心或下移 [8] - 进口方面：2月碳酸锂进口量约1.23万吨，环比-38.7%，同比+6.4%，从智利进口7572吨，占比约61%，环比-15.5%，同比-40%，自阿根廷进口4388吨，环比-34.5%，同比+77.3%，智利3月碳酸锂出口量约2.3万吨，同环比+8%/+37%，出口至我国1.66万吨，同环比+3%/+38%，3月智利发运规模提升，但2月低位拖累4月进口规模，5月或改善 [8] - 锂矿石进口：2月锂矿石进口约56.71万吨，环比-3.9%，从澳大利亚进口23.21万吨，环比-32.0%，同比+77.1%，自南非进口14.95万吨，环比-48.1%，自津巴布韦进口9.72万吨，环比+81.1%，自尼日利亚进口4.66万吨，环比+18.50%，澳矿3月发运量提升，下旬发运至中国约9万吨，截止4月3日，国内锂矿库存约6.3万吨，处于高位 [9][10] - 需求方面：下游正极材料，截止4月11日，磷酸铁锂产量约64679吨，开工率60.2%，较上期上升1.65个百分点，库存38152吨，较上期增加1350吨，三元材料产量约14830吨，开工率47.25%，较上期上升3.09个百分点，库存13805吨，较上期减少100吨，三元材料价格小幅走弱，磷酸铁锂价格无明显变动，原料价格下跌后企业点价积极性高，部分企业原料备库充裕 [11] - 新能源汽车：3月全国乘用车新能源市场零售98.8万辆，同比增长39%，较上月增长44%，今年以来累计零售241.4万辆，同比增长37%，商务部将加大换新支持力度，补贴政策有加码预期，中欧重启新能源汽车反补贴案谈判，海外市场或改善，4月中下旬车展开启，消费潜力有望挖掘 [12] - 库存方面：截止4月11日，碳酸锂库存合计97313吨，较上期减少2930吨，工厂库存29470吨，较上期去库720吨，市场库存67843吨，较上期去库2210吨，交易所注销仓单致市场库存数据阶段性失真，锂价下跌背景下工厂库存小幅去化，下游采买热度高，部分企业备货意愿强 [13] 本周展望 - 基本面预期边际修正，锂价或有反弹，关注库存边际变量，4月铁锂和三元排产环比提升，电芯厂开工率上升，终端车企库存压力缓和，需求传导路径通畅，4月中下旬车展开启且商务部或加码换新补贴，终端需求增速有望抬升，国内锂盐产量连续4周走弱，部分高成本产能或被动降产，4月进口资源预期收缩，供给总量下滑，但当前库存处于绝对高位，价格弹性低，可通过库存变动幅度判断基本面边际修正强度 [14] 行业要闻 - 西藏矿业2025年生产目标为铬铁矿10万吨、锂精矿5000吨、碳酸锂7000吨和氯化钾9.3万吨，将加大市场调研和客户服务力度应对碳酸锂价格走低压力，加快重点项目进展 [15] - 索通发展负极材料产能约8万吨/年，产能利用率逐月提升，因原材料石油焦价格上涨，锂电负极材料市场具备涨价条件，1月负极材料产量22.3万吨，同比增长92.08%，2月产量17.92万吨，同比增长55.83% [15] - 邦普总投资56亿元的第四代磷酸铁锂项目开工，采用行业领先技术，拟建设3条年产15万吨的磷酸铁锂车间，全部达产后年产值145亿元 [15] - 商务部表示中欧同意重启电动车反补贴案价格承诺谈判，双方将通过对话协商解决经贸分歧 [15] 相关图表 - 包含碳酸锂期货价格、电池级氢氧化锂价格、进口锂精矿价格走势、碳酸锂产量合计、电池级碳酸锂产量、碳酸锂供给结构、碳酸锂进口、氢氧化锂产量合计、电池级氢氧化锂产量、氢氧化锂产量结构、磷酸铁锂价格、磷酸铁锂产量、三元材料价格走势、三元材料产量、三元电池产量、磷酸铁锂电池产量等图表 [17][19][21][24][26][28][29]