报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期国内数据中心公募REITs启动发行，标志着公募REITs资产范围拓宽至数据中心领域，利于拓宽企业融资渠道等，后续或有更多数据中心及其他科创领域REITs落地 [2][3] - 2025年2月全市场资产证券化产品发行继续降温，个别产品发行成本相对较高 [4] - 二级市场整体成交热度一般，银行间与交易所市场表现分化 [20] 根据相关目录分别进行总结 全市场发行情况 - 2025年2月全市场发行100期资产证券化产品，规模884.52亿元，较上期减少35% [4] - 微小企业贷款类、租赁资产类产品平均发行成本相对较高 [4] - 供应链账款类、类REITs类、基础设施收费类等产品次级分层比例相对较低，租赁资产类产品分层比例差异大 [5] 银行间和交易所市场发行情况 - 银行间市场ABS发行1期，规模15亿元，发行规模降低，优先级为AAAsf级，发行成本2.05% [7] - 交易商协会ABN发行32期，规模284.48亿元，发行规模小幅增加，优先级票面利率1.85% - 4.30%，无次级产品6期占比19%，其余次级分层比例0.04% - 15% [7] - 本期小微贷款类产品发行规模占比28%最大，保理融资类、供应链账款类产品规模较小 [10] - 应收账款类、个人消费贷款类产品平均发行成本较高，保理融资类和基础设施收费产品成本处于低位 [11] - 租赁资产类产品发行规模最高，部分产品规模较低 [14] - 微小企业贷款类产品平均发行成本最高，保理融资类产品平均发行利率最低 [17] - 本期有1期公募REITs发行，无次级产品3期占比4%，其余次级分层比例0.03% - 20% [18] - 交易所ABS发行67期，规模585.04亿元，发行规模大幅减少，优先级票面利率1.90% - 4.20% [19] 二级市场 - 银行间市场ABS 2月成交28.36亿元，交投降温，以不良贷款为基础资产的产品成交规模最大 [20] - 交易商协会ABN成交366.97亿元，成交热度下降，类REITs、应收账款等类别产品成交规模较大 [20] - 交易所ABS成交542.51亿元，交易规模增加，上交所、深交所分别成交431.04亿元和111.47亿元，类REITs、应收账款、CMBS/CMBN等类别产品成交热度较高 [21][24]