报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素短期市场反复，观望为主，中期关注新产能投放进度与夏季肥实际需求强度，若库存未超预期累积，价格或存修复空间 [17] - LLDPE估值上油价回落给予上游利润空间，4月供需压力大，现货驱动向下，中国关税反制对下半年美进口有损失预期但影响有限，对下游制品出口需求影响更大；PP加征丙烷关税短期内冲击供应，长期不影响终端库存，下游需求受关税影响偏空 [22] - PX近期市场波动大且中美关税不明朗，单边谨慎操作，关注低位短多机会，仓单压制下月差偏弱，关注PX - SC价差做扩大机会；PTA谨慎低多对待，TA9 - 1价差中期偏反套，关注跨品种对冲策略；乙二醇EG09关注逢低做多机会，EG9 - 1逢低正套；短纤反弹持续性有限，跟随成本端波动，PF单边同PTA，关注PFO6加工费低位做扩机会；瓶片PR单边同PTA，PR2506盘面加工费预计在350 - 500元/吨区间波动 [28] - 原油短期宽幅整理，建议短期观望，等待信号进一步明确 [33] - 烧碱短期关税等宏观扰动剧烈，在现货有效企稳前05维持偏空思路参与；PVC短期谨慎操作，中长线维持高空参与为主 [37] - 苯乙烯短期单边波动加剧，不确定性较大，暂观望 [43] 根据相关目录分别进行总结 尿素 - 期货合约：05合约1870元/吨，涨0.27%；09合约1824元/吨，涨0.05%；甲醇主力合约2392元/吨，较前一日跌34元/吨，跌幅1.40% [17] - 期货合约价差：01合约 - 05合约 - 88元/吨，较前一日跌4元/吨，跌幅4.76%；05合约 - 09合约涨4元/吨至46元/吨，涨幅9.52%；09合约 - 01合约持平于42元/吨 [17] - 主力持仓：多头前20持仓84072，较前一日减5042；空头前20持仓89880，较前一日减8301；多空比0.94，较前一日涨0.03，涨幅3.06% [17] - 单边成交量：213957，较前一日减5741，跌幅2.61%；郑商所仓单数量4746，较前一日涨1.26% [17] - 上游原料：无烟煤小块（晋城）1000元/吨持平；动力煤坑口（伊金霍洛旗）470元/吨，较前一日涨10元/吨，涨幅2.17%；动力煤港口（秦皇岛）675元/吨持平；合成氨（山东）2560元/吨，较前一日跌40元/吨，跌幅1.54%；固定床生产成本预估1500元/吨持平；水煤浆生产成本预估1078元/吨，较前一日涨14元/吨，涨幅1.32% [17] - 现货市场价：山东（小颗粒）1900元/吨，较前一日涨10元/吨，涨幅0.53%；山西（小颗粒）1780元/吨，较前一日跌10元/吨，跌幅0.56%；河南（小颗粒）1910元/吨，较前一日涨10元/吨，涨幅0.53%；东北地区（小颗粒）1900元/吨，较前一日跌30元/吨，跌幅1.55%；广东（小颗粒）2040元/吨持平；广西（小颗粒）2000元/吨，较前一日跌20元/吨，跌幅0.99%；FOB中国：小颗粒277美元/吨持平；美湾FOB：大颗粒398美元/吨持平 [17] - 跨区价差：山东 - 河南 - 10元/吨持平；广东 - 河南140元/吨，较前一日跌10元/吨，跌幅7%；广东 - 山西250元/吨，较前一日跌10元/吨，跌幅4%；内外盘价差 - 121美元/吨持平 [17] - 基差：山东基差55元/吨，较前一日涨10元/吨，涨幅20.00%；山西基差 - 75元/吨，较前一日涨15元/吨，涨幅 - 20.00%；河南基差35元/吨，较前一日跌5元/吨，跌幅14.29%；广东基差175元/吨，较前一日跌5元/吨，跌幅2.86% [17] - 下游产品：三聚氰胺（山东）5650元/吨，较前一日跌10元/吨，跌幅0.18%；复合肥45%S（河南）2950元/吨持平；复合肥45%CL（河南）2580元/吨持平；复合肥尿素比1.45，较前一日跌0.01，跌幅 - 0.52% [17] - 化肥市场：硫酸铵（山东）990元/吨持平；硫磺（镇江）2355元/吨，较前一日涨5元/吨，涨幅0.21%；氯化钾（青海）2720元/吨持平；到化肥（智哥支）280.5美元/吨持平；磷酸一铵（江苏）3450元/吨持平；磷酸一铵（波罗的海）639.0美元/吨持平；磷酸二铵（江苏）4000元/吨持平；磷酸二铵（美湾地区）635.2美元/吨持平 [17] - 供需面概览：国内尿素日度产量19.44万吨，较前一日减0.02万吨，跌幅0.10%；煤制尿素日产量15.55万吨，较前一日减0.08万吨，跌幅0.51%；气制尿素日产量3.91万吨，较前一日涨0.10万吨，涨幅2.62%；尿素小颗粒日产量15.14万吨，较前一日涨0.02万吨，涨幅0.13%；尿素生产厂家开工率86.50%，较前一日涨0.09%，涨幅0.10%；国内尿素周度产量135.26万吨，较前一周减0.81万吨，跌幅0.60%；国内尿素装置检修损失量（周）14.46万吨，较前一周减1.21万吨，跌幅7.72%；国内尿素厂内库存（周）83.37万吨，较前一周涨7.95万吨，涨幅10.54%；国内尿素港口库存（周）11.90万吨，较前一周减0.10万吨，跌幅0.83%；国内东北地区尿素流入量（周）9.50万吨，较前一周减3.50万吨，跌幅26.92%；国内水系主厂上业可半不效5.82天，较前一周减0.83天，跌幅12.48% [17] 聚烯烃 - 期货收盘价：L2505收盘价7351元/吨，较前一日涨22元/吨，涨幅0.30%；L2509收盘价7252元/吨，较前一日涨15元/吨，涨幅0.21%；PP2505收盘价7265元/吨，较前一日跌14元/吨，跌幅0.19%；PP2509收盘价7189元/吨，较前一日涨5元/吨，涨幅0.07% [22] - 期货合约价差：L2505 - 2509涨7元/吨至99元/吨，涨幅7.61%；PP2505 - 2509跌19元/吨至76元/吨，跌幅20.00% [22] - 现货价格：华东PP拉丝现货7250元/吨，较前一日跌20元/吨，跌幅0.28%；华北LDPE膜料现货7400元/吨，较前一日涨30元/吨，涨幅0.41% [22] - 基差：华北L05基差50元/吨，较前一日涨10元/吨，涨幅25.00%；华东pp05基差60元/吨，较前一日跌26元/吨 [22] - PE上下游开工：PE装置开工率83.1%，较前值涨0.68%，涨幅0.82%；PE下游加权开工率41.0%，较前值涨0.03%，涨幅0.07% [22] - PE周度库存：PE企业库存（周三更新）48.1万吨，较前值涨4.22万吨，涨幅9.63%；PE社会库存（周一更新）61.0万吨，较前值减0.83万吨，跌幅 - 1.34% [22] - PP周度库存：PP企业库存63.7万吨，较前值涨2.07万吨，涨幅3.36%；PP贸易商库存15.0万吨，较前值减0.54万吨，跌幅 - 3.47% [22] - PP上下游开工率：PP装置开工率79.0%，较前值涨2.65%，涨幅3.5%；PP粉料开工率38.9%，较前值涨0.81%，涨幅2.1%；下游加权开工率50.4%，较前值跌0.05%，跌幅 - 0.1% [22] 聚酯产业链 - 下游聚酯产品价格及现金流：POY150/48价格6440元/吨，较前一日涨50元/吨，涨幅0.78%；FDY150/96价格6760元/吨持平；DTY150/48价格7780元/吨，较前一日跌55元/吨，跌幅0.70%；聚酯切片价格5545元/吨，较前一日涨35元/吨，涨幅0.63%；聚酯瓶片价格5613元/吨，较前一日跌53元/吨，跌幅0.94%；1.4D直纺短纤价格6430元/吨，较前一日跌20元/吨，跌幅0.31%；纯涤纱价格10680元/吨持平 [28] - 上游价格：布伦特原油（6月）64.33美元/桶，较前一日跌0.50美元/桶，跌幅0.77%；WTI原油（5月）60.07美元/桶，较前一日涨1.43美元/桶，涨幅2.44%；CFR日本石脑油545美元/吨，较前一日跌2美元/吨，跌幅0.37%；CFR中国MX686美元/吨，较前一日跌2美元/吨，跌幅0.29%；CFR东北亚乙烯790美元/吨，较前一日跌55美元/吨，跌幅3.1%；汇率（人民币中间价）7.2092，较前一日跌0.0005，跌幅0.01% [28] - PX相关价格及价差：CFR中国PX735美元/吨，较前一日涨3美元/吨，涨幅0.41%；PX现货价格（人民币）6162元/吨，较前一日涨25元/吨，涨幅0.41%；PX期货25056054元/吨，较前一日跌50元/吨，跌幅0.82%；PX期货25096208元/吨，较前一日跌32元/吨，跌幅0.51%；PX月差（05）466元/吨，较前一日跌153元/吨，跌幅24.74%；PX05 - PX09154元/吨，较前一日跌104元/吨，跌幅40.31%；PX - 原油262美元/吨，较前一日涨2美元/吨，涨幅0.77%；PX - 石脑油190美元/吨，较前一日涨5美元/吨，涨幅2.69%；PX - MX49美元/吨，较前一日涨5美元/吨，涨幅11.36% [28] - PTA相关价格及价差：PTA华东现货价格4310元/吨，较前一日涨80元/吨，涨幅1.89%；TA期货25054358元/吨，较前一日涨8元/吨，涨幅0.18%；TA期货25094404元/吨，较前一日涨72元/吨，涨幅1.66%；PTA基差（05） - 48元/吨，较前一日跌120元/吨；TA05 - TA09 - 46元/吨，较前一日跌36元/吨，跌幅43.37%；PTA现货加工费64元/吨，较前一日涨26元/吨，涨幅68.42%；PTA盘面加工费（05）393元/吨，较前一日涨41元/吨，涨幅11.63%；PTA盘面加工费（09）39元/吨，较前一日跌2.8元/吨，跌幅6.67% [28] - MEG港口库存及到港预期：MEG港口库存80.0万吨，较前一周涨1.5万吨，涨幅1.91%；MEG到港预期12.1万吨，较前一周减1.6万吨，跌幅11.68% [28] - 聚酯产业链开工率变化：亚洲PX开工率70.1%，较前一周跌1.1%，跌幅1.55%；中国PX开工率73.0%，较前一周跌1.4%，跌幅1.90%；PTA开工率76.4%，较前一周跌2.8%，跌幅3.54%；MEG综合开工率72.1%，较前一周跌5.1%，跌幅6.63%；煤制MEG开工率52.7%，较前一周跌13.2%，跌幅20.06%；聚酯综合开工率93.2%，较前一日跌0.1%，跌幅0.11%；直纺长丝开工率94.8%，较前一日涨0.2%，涨幅0.21%；聚酯瓶片开工率75.9%，较前一日涨0.7%，涨幅0.93%；直纺短纤开工率88.9%，较前一日跌2.1%，跌幅2.31%；纯涤纱开工率67.0%持平；江浙加弹机开工率78%，较前一日跌3%，跌幅3.70%；江浙织机开工率67%，较前一日跌4%，跌幅5.63%；江浙印染开工率75%，较前一日跌4%，跌幅5.00% [28] - MEG相关价格及价差：MEG华东现货价格4313元/吨，较前一日涨94元/吨，涨幅2.23%；EG期货25054279元/吨，较前一日涨8元/吨，涨幅0.19%；EG期货25094333元/吨，较前一日涨3元/吨，涨幅0.07%；MEG基差（05）34元/吨，较前一日跌52元/吨；EG05 - EG09 - 54元/吨，较前一日跌8.5元/吨，跌幅13.57%；外盘MEG价格499美元/吨，较前一日涨4美元/吨，涨幅0.81%；石脑油制MEG现金流 - 62美元/吨，较前一日涨6美元/吨，涨幅8.82%；外盘乙烯制MEG现金流 - 79美元/吨，较前一日涨19美元/吨，涨幅19.39%；MEG进口利润 - 105元/吨，较前一日跌56.9元/吨，跌幅54.19% [28] 原油产业 - 原油价格及价差：Brent64.83美元/桶，较前一日涨0.07美元/桶，