报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃方面，美国对华关税政策致市场情绪悲观，玻璃盘面走弱，产量变化不大，上周产销好库存去化，中长期房地产竣工下行压制需求，但二手房成交好转或带来超预期支撑，短期盘面下行或使投机需求走弱，05合约临近交割资金离场或引盘面波动，暂观望，指数运行区间1150 - 1250，关注玻璃产量、库存、现货价格 [6] - 纯碱方面，碱厂供应恢复至高位，需求端玻璃产量企稳回升，仍处供需宽松格局，碱厂重回累库趋势，基本面较弱，关注逢高偏空机会，指数运行区间1330 - 1460，关注纯碱产量、碱厂累库情况、玻璃产量 [8] 根据相关目录分别进行总结 玻璃 供应 - 短中期产量变化不大，上周环比小幅回升，浮法玻璃产量110.88万吨（+0.05），全国浮法玻璃开工率75.42%（-0.24） [5][14] 需求 - 3月31日下游深加工厂订单天数8.2天（+0.2），浮法玻璃周度表需2461.45万重量箱（+161.7），下游需求恢复缓慢，中长期房地产竣工下行压制需求，二手房成交好转或带来超预期支撑，短期警惕盘面下行带动投机需求走弱 [5][20] 库存 - 玻璃产销好转，厂库存去化，上周全国浮法玻璃样本企业总库存6575.7万重箱（-125.5），湖北厂内库存580万重量箱（-55.4） [5][22] 成本与利润 - 玻璃成本环比下滑，价格略升，上周利润环比回升，以天然气为燃料周均成本1529元/吨（-5），以煤制气为燃料周均成本1083元/吨（-7），以石油焦为燃料周均成本1140元/吨（-16）；以天然气为燃料周均利润 - 183.78元/吨（+7.82），以煤制气为燃料周均利润101.37元/吨（+12.77），以石油焦为燃料周均利润4.72元/吨（+24.96） [30][33] 基差与月差 - 截至4月3日，玻璃01基差 - 23，05基差52，09基差24，基差对盘面驱动较弱；玻璃5 - 9合约价差 - 28，9 - 1合约价差 - 47 [39][42] 纯碱 供应 - 碱厂检修结束，产量恢复，当前供应处历年同期偏高，供应端对盘面驱动向下，上周产量71.3万吨（+2.28），轻碱产量32.39万吨（-0.27），重碱产量38.91万吨（+2.01） [7][50] 需求 - 浮法玻璃产量暂稳，光伏玻璃产量企稳回升，重碱需求企稳回升，轻碱需求稳定，重碱表需周环比下滑，轻碱表需周环比上升，上周浮法加光伏玻璃日产量252105吨；上周纯碱表需77.51万吨（+2.73），重碱表需42.42万吨（-4.06），轻碱表需35.09万吨（+6.79） [7][55][59] 进出口 - 2月份进口量偏低、出口量维持同期偏高，进口0.55万吨（+0.42），出口15.14万吨（+1.39），出口量高改善国内供需过剩格局，预计后续进口量维持低位，出口量继续走高 [63] 库存 - 供应恢复至高位，碱厂重回累库，上周厂家总库存170.14万吨（+7.14），轻碱库存85.44万吨（+1.2），重碱库存84.7万吨（+5.94） [7][67] 利润和成本 - 上周成本略有下滑，利润涨跌互现，碱厂供应集中度高，议价能力强，对产量把控好，华东地区重碱联碱法成本支撑在1270附近 [7][77] 基差与月差 - 截至4月3日，纯碱01合约基差 - 85，05合约基差 - 10，09合约基差 - 49，基差驱动较弱，暂观望；纯碱5 - 9合约价差 - 39，9 - 1合约价差 - 36，暂无月差机会 [80][82] 纯碱玻璃价差 - 截至4月3日，纯碱玻璃01合约价差 - 183，05合约价差 - 183，09合约价差 - 194，观望为宜 [86]