报告行业投资评级 - 看多：PTA、短纤、苯乙烯 [1] - 看空：多晶硅、棕榈油、BR橡胶、甲醇 [1] - 震荡：股指、国债、黄金、白银、铜、氧化铝、锌、镍、不锈钢、锡、工业硅、碳酸锂、螺纹钢、热卷、铁矿石、锰硅、硅铁、玻璃、纯碱、焦煤、焦炭、豆油、菜油、玉米、豆粕、原油、燃料油、沥青、沪胶、乙二醇、尿素、PE、PP、PVC、烧碱 [1] - 震荡偏强：玉米、豆粕 [1] - 震荡偏空：原木 [1] - 观望：纸浆 [1] 报告的核心观点 - 股指进入反弹阶段但宏观利空仍在，反弹非一蹴而就，建议择盘中调整时机介入多单；国债受资产荒和弱经济利好，但短期央行提示利率风险压制上涨空间；黄金短期调整后震荡，长期仍有上涨空间；白银受关税政策影响相对承压，短期或偏弱震荡；铜价和价格因全球贸易摩擦后续或谈判、市场风险偏好有望回升而延续反弹走势 [1] - 氧化铝因国内产能持续释放、供应过剩格局延续而价格承压；锌价在该价位基本面有支撑，虽关税谈判使宏观风险加大，但下方空间需谨慎看待；镍和不锈钢因中美贸易摩擦或进入谈判阶段、市场情绪有望回暖，且印尼政策端影响仍存，短期宏观情绪修复后料震荡反弹 [1] - 锡价走势关键在于供应矛盾，建议关注锡矿复产动态；工业硅供给走强、需求走弱且进入低估值区间，需求端无改善、库存压力未缓解；多晶硅供过于求，抢装潮进入尾声、下半年需求塌陷且期货升水幅度较高 [1] - 碳酸锂供过于求收窄，显现库存持续累库、下游原料库存高位，但价格低位使下游采买意愿提高；螺纹钢和热卷市场情绪极度敏感期或已过，但产业矛盾无独立行情主驱动，单边低位震荡，关注国内政策刺激，热卷或弱于螺纹 [1] - 铁矿石受关税政策影响市场情绪，短期承压；锰硅库存高企但成本有支撑；硅铁成本松动但产区减产、社会库存中性；玻璃需求脉冲式释放，关注需求表现，近月持仓减少、多空博弈减弱；纯碱碱厂复产、需求有增量，但中期供给过剩价格承压 [1] - 焦煤和焦炭供需相对过剩，板块中被空配，建议产业客户把握盘面反弹至升水后给出的期现正套和卖出套保机会；棕榈油因国际油价下跌、生柴题材受限，且马来增产季及印尼库存提高，预计重心下移；豆油震荡；菜油受中加贸易关系不确定性和寒潮影响盘面偏强，近月合约受高库存承压，单边建议观望，考虑5 - 9反套 [1] - 棉纺需求受原油走势和化纤与棉花替代影响，近期外盘农产品高位回落、棉粮比价向上修复，美棉种植替代效应边际减弱利空美棉远期价格；原糖海外巴西减产、印度增产不及预期引发供应短缺担忧，国内榨季生产接近尾声、产量同比大增、工业库存升至历史高位压制内盘上方空间 [1] - 玉米短期关注港存去化速度和需求端淀粉拖累，预期在盘面升水时维持震荡，等待现货压力释放，中期在年度供需趋紧预期下震荡偏强；豆粕因国内大豆供应紧张、海关通关时间延长、库存区域性不平衡、饲料厂低库存、下游成交提货转好，现货趋紧下短期盘面有支撑，预期震荡偏强，关注后续大豆到港清关节奏 [1] - 纸浆受中国贸易摩擦影响需求利空且压制估值，暂无利好，但当前盘面大幅贴水俄针，建议观望；原木到船量和库存维持高位、终端产品价格下跌，短期暂无利多，中美贸易摩擦进一步利空需求 [1] - 生猪存栏持续修复、出栏体重增加，盘面预期明显、贴水现货较多，下游暂无亮点；原油、燃料油受美国关税政策反复、OPEC + 加快增产步伐、伊核协议顺利推进影响震荡；沥青受成本端拖累、库存累库、需求缓慢回暖影响 [1] - 沪胶受美国关税反复、国内库存累积、收储政策影响震荡；BR橡胶市场延续弱势，有继续下跌预期；PTA因关税恐慌缓和、MX和PX走强，但下游减产打击需求；乙二醇装置检修、部分大型装置降负、煤制装置检修 [1] - 短纤工厂集中降负减产、加工费扩张、成本端走强；苯乙烯统苯价格反弹、下游采购需求尚可，需观察关税对现货实际冲击；尿素下游复合肥行业有跟进预期，预计工厂报盘稳中趋坚；甲醇基差维稳、按需采买，现货市场短期偏弱震荡 [1] - PE宏观风险大、原油弱势震荡、订单不足、市场情绪弱，震荡偏弱；PP前期部分检修装置回归、需求持稳、贸易战加剧、市场情绪弱，震荡；PVC短期出口好但基本面弱、宏观风险加剧，难以趋势上涨；烧碱贸易战加剧、上游开工下降、现货价格企稳，盘面价格震荡偏弱 [1] - 集运欧线强预期弱现实，短期受降价影响，挺价时间点做空谨慎，随着盘面体现安全边际，旺季合约可轻仓试多，套利持续关注6 - 8反套 [1]