报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材市场悲观预期有所缓解，延续区间震荡，需求即将见顶，供应仍处高位，短期钢价继续下跌空间有限，后续关注4月下旬对冲政策，螺纹、热卷以区间震荡思路对待 [4][51] - 铁矿石基本面拐点将至，上方压力较大，铁水产量接近顶部区域，二季度为发货旺季，建议以区间震荡思路对待 [6][90] 根据相关目录分别进行总结 钢材 周度行情回顾 - 杭州螺纹钢3160元/吨，周环比回落80元/吨；上海热卷3280元/吨，周环比回落70元/吨；螺纹钢主力合约3131元/吨，周环比回落100元/吨；热卷主力合约3242元/吨，周环比回落118元/吨，因贸易冲突升级及需求恢复不及预期，期现货价格均明显回落 [7] 需求 - 螺纹钢表观消费量252.68万吨，环比回升2.99万吨，同比下降33.91万吨；建材周均成交量11.78万吨，环比回落1.1万吨，同比下降5.02万吨；热卷表观消费量315.33万吨，环比回落16.99万吨，同比下降12.27万吨，需求回升幅度放缓 [19] - 截止4月6日当周，30个大中城市商品房销售面积为187.63万平方米，环比回升44.32%，同比增长44.63%，但一线城市、二线城市、三线城市环比均回落，100大中城市成交土地规划建筑面积环比回落67.51% [20][24] 供应 - 高炉日均铁水产量为240.22万吨，环比回升1.49万吨，同比增加15.47万吨；5大品种钢材产量为871.06万吨，环比回落1.46万吨，同比增加14.86万吨，市场处于需求旺季，钢厂利润尚可，但考虑需求淡旺季切换，供应可能接近顶部区域，本周成材产量环比小幅回落 [25] 库存 - 唐山钢坯库存为97.06万吨，环比回落3.48万吨，同比增加2.18万吨；5大品种钢材库存1660.61万吨，环比回落29.48万吨，同比下降472.56万吨；螺纹钢库存777.76万吨，环比回落20.31万吨，同比下降300.74万吨；热卷库存384.31万吨，环比回落2.03万吨，同比下降35.86万吨，库存持续下降且绝对量处于低位，但降幅放缓，部分品种钢厂库存开始回升 [32] 利润 - 长流程螺纹钢利润103.17元/吨，周环比回落2.34元/吨；热卷利润0.1元/吨，周环比回落27.98元/吨；短流程亏损继续扩大，本周利润为 -170元/吨，环比回落13元/吨；螺纹钢和热卷盘面利润分别为213.31元/吨和113.71元，周环比均分别回升169.28元/吨和84.28元/吨，钢厂利润继续回落 [36][41] 价差 - 华东地区主流螺纹钢现货价格3131元/吨，10合约与现货基差39元/吨；螺纹5 - 10价差 -81元/吨，周环比回落14元/吨；10 - 1价差 -33元/吨，周环比回升2元/吨；华东地区热卷现货价格3242元/吨，10合约与现货基差为8元/吨；热卷5 - 10价差 -23元/吨，周环比持平；10 - 1价差 -27元/吨，周环比回升6元/吨，现实需求环比改善幅度放缓，远月有政策加码预期，5 - 10价差收窄，10 - 1价差回升，热卷需求回落且外需有下降预期，月间价差维持升水状态 [42][50] 铁矿石 周度行情回顾 - 普氏62%铁矿石指数报98.35美元/吨，周环比回落3.45美元/吨；日照港PB61.5%粉矿报762元/吨，周环比回落24元/吨；主力合约01报708元/吨，周环比回落36.5元/吨，铁水产量继续回升，基本面尚可，但因贸易冲突影响，价格明显下挫 [55] 需求 - 钢材盈利环比回落1.73%；铁水产量环比回升1.49万吨至240.22万吨；45港矿石日均疏港量318.05万吨，环比回升0.49万吨，同比增加15.9万吨；全国247家钢厂矿石日耗298.01万吨，环比回升2.46万吨，同比增加22.3万吨，钢厂利润尚可，铁水产量继续回升，但接近顶部区域，后续上涨空间有限 [56][62] 供应 - 截止到4月6日当周，全球铁矿石发运量2921.9万吨，环比回落265.9万吨；其中澳巴回落254.7万吨，非主流回落11.2万吨；全国45港矿石到港量2188.7万吨，环比回落54.9万吨，受天气及港口检修因素影响，发运量回落明显，到港量小幅回落，3月下旬以来外矿发货量有两周小幅回升，下周到港量数据可能改善 [63][68] 库存 - 铁矿石港口库存为1.43亿吨，环比回落127.39万吨；全国247家钢厂矿石库存为9077.13万吨，环比回落94.07万吨；港口非贸易矿库存4728.45万吨，环比回落137.15万吨，港口库存下降因卸货量小于出库量，铁水产量仍在小幅回升，疏港量在高位，下周仍有小幅去库可能 [71] 利润及高低品价差 - PB矿进口利润32.52元/吨，周环比回落0.15元/吨；卡粉进口利润为22.21元/吨，周环比回落8.56元/吨；新加坡掉期与国内铁矿石期货价差15.35美元/吨，周环比回升6.26美元/吨；PB和超特粉价差140元/吨，周环比持平，矿石价格大幅下挫叠加人民币汇率走弱使进口利润收窄，考虑汇率贬值暂告一段落，下周进口利润或回升 [82] 基差月差分析 - 05合约与最低交割品基差29.59元/吨，周环比回落0.5元/吨；09合约基差为77.09元/吨，周环比回升2元/吨；铁矿石5 - 9价差48元/吨，周环比回升3元/吨；铁矿9 - 1价差24.5元/吨，周环比回升2元/吨，本周铁水产量回升，疏港量维持高位，发货及到港量回落，月间价差小幅回升 [83]