报告行业投资评级 - 推荐，维持评级 [3] 报告的核心观点 - 本周重点关注医药领域国产替代机遇，如科学仪器、医疗设备、血制品、医疗耗材、医药包材等，同时关注底部优质医药出海标的，看好内循环方向医药消费复苏，如中医药、药房、医疗服务等 [1] 根据相关目录分别进行总结 周观点更新 CXO 周观点 - 全链条鼓励创新政策发布叠加海外地缘风险阶段性回落，CXO 有望迎来估值提升，2023 年以来行业经历较长调整周期，2025 年有望在政策支持和地缘政治风险回落双重催化下回暖修复 [7] 创新药周观点 - 本周（4.7 - 4.11）A 股 SW 化学制剂板块下跌 7%，A 股 SW 其他生物制品板块下跌 3.74%；港股 SW 化学制剂板块下跌 11.15%，港股 SW 其它生物制品板块下跌 10.19% [10] 中医药周观点 - 本周（04.07 - 04.11）SW 二级中药指下跌 3.10%，跑输同期沪深 300（-2.87%），跑赢创业板指（-6.73%），建议关注华润三九、云南白药等，美国加征关税后建议关注与生育相关标的 [18] 血制品板块周观点 - 重视地缘政治风险下稀缺资源厂商强定价能力驱动的业绩改善，关注静丙需求量提升及价格体系上移带来的业绩弹性，关注天坛生物、派林生物等 [21] 疫苗板块周观点 - 新生儿人口处于历史低位水平，疫苗板块基本面短中期偏弱，持续看好带疱等增量方向以及 HPV 方向国产高性价比后发厂商提高渗透率的潜力，关注智飞生物、百克生物等 [23] 医药上游供应链周观点 - 化学试剂关注泰坦科技和毕得医药；生物试剂关注诺唯赞和百普赛斯；模式动物关注药康生物 [26] IVD 周观点 - 化学发光技术壁垒高、国产化率低，集采有望加速进口替代，提升检测渗透率，关注高端/特色产品放量、特色产品优势突出、具备消费级别大单品的企业 [29][30] 医疗设备周观点 - 根据 GLP - 1 药物放量，有望和 CGM 形成互补协同效应，建议关注国内 CGM 市场加速开拓，重点关注三诺生物 CGM 产品的 FDA 获证节奏 [34] 医疗服务周观点 - 本周（04.07 - 04.11）申万医院指数下跌 5.06%，跑输同期沪深 300（-2.87%），跑赢创业板指（-6.73%），美国加征关税后建议关注眼科及口腔医疗服务公司和有消费性质的中医医疗服务企业 [39][40] 药店周观点 - 本周（04.07 - 04.11）申万线下药店指上涨 1.81%，跑赢同期沪深 300（-2.87%）和创业板指（-6.73%），行业估值处于历史低位，建议关注益丰药房、老百姓等 [43] 原料药行业周观点 - 多款原料药价格筑底企稳或反转，看好行业扰动因素出清，龙头厂商规模化降本带来利润增厚，关注抗生素中间体和激素类原料药相关标的，同时关注原料药 + 制剂/CDMO 业务转型机会 [46][47] 创新器械周观点 - DeepSeek 引领 AI 产业变革，有望驱动部分器械产业链公司 AI 应用拓展潜力释放，集采推进有望加速器械市场国产替代，进口替代关注电生理、内镜领域，国产真创新关注神经介入领域 [51][52] 仪器设备板块周观点 - 科学仪器需求端偏弱，但国产仪器订单维持增长，预计后续需求回暖且有望迎来更多国产支持政策，行业增速有望恢复，板块以国产替代为主旋律，建议关注健麾信息、海能技术等 [56] 低值耗材板块周观点 - 低值耗材下游去库逐渐完成，关注行业周期上行带来的投资机会以及部分细分领域结构性机遇，关注采纳股份和美好医疗 [60] 重点公司公告 上海君实生物医药科技股份有限公司 - 控股股东、实际控制人之一兼董事长熊俊先生拟自 2025 年 4 月 12 日起 12 个月内增持公司 A 股及 H 股股份，合计增持金额不低于 1 亿元，其中 A 股增持金额不低于 5000 万元 [62] 江苏恒瑞医药股份有限公司 - 截至 2025 年 4 月 9 日上午收盘，公司通过集中竞价交易方式累计回购股份 8324544 股，占公司总股本的 0.13%，累计回购金额为 363837671.80 元，自 4 月初以来累计回购股份 1470800 股，累计回购金额 70330651.00 元 [63] 创新药研发进展 国内企业创新药研发重点进展 - 睿健医药开启 NouvNeu001 注射液 II 期临床启动会；三生国健开展 SSGJ - 627 注射液 I 期临床试验；南京健友生化制药子公司腺苷注射液增加生产场地获批；恒瑞医药将 SHR7280 项目许可给 Merck KGaA 等 [64][65] 国外企业创新药研发重点进展 - Sangamo Therapeutics 授权礼来使用新型 AAV 衣壳；诺华英克司兰钠注射液新适应症上市申请获受理；礼来 1 类新药 Imlunestrant 片在国内申报上市等 [71] 投资建议 - 关注出口方向强预期差、强弹性的潜力标的健友股份；关注医药国产替代机遇，如聚光科技、皖仪科技等；关注内循环医药消费复苏，如同仁堂、健民集团等；关注医药创新领域重点优质标的，如百济神州、恒瑞医药等 [2][75]