报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇方面，港口当前进口仍然偏少，需求维持尚可，继续去库，内地库存虽小幅上涨，但发货量较高，库存绝对值低位，产业库存整体下降，但国内外装置开工上升使得供应端看有较强增加预期，4月底之前预计05合约震荡修复，09合约偏空[2] - 聚丙烯方面，PP下游开工略有下降，但上游检修逐渐增加，且反制裁关税对丙烷影响较大进而预计导致PDH装置负荷有下降预期，虽有新增产能投放，但供应端缩量将对整体压力有所缓解，预计价格震荡修复[24] - 聚乙烯方面，PE下游需求回落，供应宽松，叠加原油价格下跌，主力即将换月，预计09合约重心下移，成本利润压缩[45] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 国产供应：国内甲醇装置产能利用率88.24%，环比+3.57%；内蒙古宝丰280万吨/年装置投产，内蒙古荣信90装置计划重启，陕西精益26装置短停检修，西北能源30装置计划检修，下周甲醇产量继续增加[2] - 进口：国际甲醇装置开工79.20%，伊朗地区开工目前增至八成附近。4月4日至4月10日，总进口量在17.58万吨，下周期到港预计在18.1万吨，进口依然较少[2] - 需求：MTO/MTP开工小幅提升，内蒙古宝丰2 100万吨/年烯烃装置投产，醋酸需求继续下降，其他下游波动不大。样本企业订单待发25.46万吨，较上期增加3.12万吨，涨幅13.98%[2] - 库存：中国甲醇港口库存总量在56.98万吨，较上一期数据减少4.63万吨，库存处于历史的中等偏下位置。生产企业库存31.43万吨，较上期增加0.28万吨，涨幅0.88%[2] - 价差：煤炭价格环比+3元/吨，利润环比压缩70元/吨左右，甲醇估值中性同比偏高。港口现货稳中偏强，近月偏强，预期较弱，59价差走强[2] 聚丙烯 - 供应：本周（20250404 - 0410）国内聚丙烯产量75.70万吨，相较上周的73.16万吨增加2.54万吨，涨幅3.47%。4月初起聚丙烯陆续进入检修旺季，预计下周装置检修损失量在15.36万吨，环比增加12.69%[24] - 需求：PP下游行业平均开工下滑0.05个百分点至50.35%。塑编样本中大型企业原料库存天数较上周+1.89%；BOPP样本企业原料库存天数较上周 - 2.04%。改性PP原料库存天数较上周 - 0.08%[24] - 价差：油制成本利润环比+650元/吨左右，估值偏高，PDH周度利润+500/吨左右，外采甲醇利润+170元/吨左右，不同来源理论成本利润均扩张[24] - 库存：中国聚丙烯商业库存环比上期+1.77%，生产企业总库存环比+3.36%；样本贸易商库存环比 - 3.51%，样本港口仓库库存环比 - 0.26%。分品种库存来看，拉丝级库存环比+3.05%；纤维级库存环比+19.02%[24] 聚乙烯 - 供应：本周（20250404 - 0410），我国聚乙烯产量总计在62.47万吨，较上周增加0.21%。下周预估环比本周产量增加，幅度在3.22%[45] - 需求：聚乙烯下游制品平均开工率较前期+0.12%。农膜样本企业订单天数较前期 - 5.51%。PE包装膜样本生产企业周度订单天数环比+1.02%，订单量环比变动幅度+2.45%[45] - 价差：油制成本利润环比+33元/吨，再11元/吨左右，估值偏高，煤制利润在1250元/吨附近。LLDPE进口利润较上周期+239.92元/吨；HDPE进口利润较上周期 - 183.81元/吨；LDPE进口利润较上周期+243.06元/吨。HD和LD进口窗口打开[45] - 库存：生产企业样本库存量48.06万吨，较上期涨4.22万吨，环比涨9.63%。社会样本仓库库存为61.04万吨，较上周期降0.83万吨。中国农膜样本企业原料库存天数较前期 - 0.28天，周环比下跌2.28%。PE包装膜样本生产企业原料天数环比+4.98%，库存量环比+3.04%[45]