3月外贸数据情况 - 3月出口金额同比12.4%，预期3.5%，前值 -3%；进口金额同比 -4.3%，预期 -4.3%，前值1.5%[3] 3月出口超预期原因 - “季节性”脉冲是核心原因，今年“早春”且与去年“错位”放大同比读数，3月出口环比略高于“季节性”水平[3] - “对等关税”落地前夕，出现“抢出口”需求，解释了出口好于“季节性”部分，3月外需边际回落，全球制造业PMI降至50.3%，对东盟、拉美、非洲出口贡献最高，合计拉动出口同比抬升4.8个百分点[3] 二季度出口增速预测 - 预计出口下行压力二季度“显性化”，二季度出口同比可能下挫至 -5%至 -10%[4] 二季度出口上行动能 - 美国关税豁免新增电子产品，产品规模约1000亿美元，年内出口压力将缓解[4] - “抢出口”“出口转移”具备一定持续性，关税暂缓90天为转口贸易伙伴备货，中非合作利于产品外贸市场开拓，东南亚和非洲航线运价表现良好[4][5][6] 增量储备政策 - 政策将应对外部冲击下的就业风险，制造业部门外贸依存度近13%是重点帮扶对象[7] - 增量储备政策可能包括再贷款、财政贴息、减税降费等，若美国加征关税，对相关行业支持力度或不低于1.2万亿元[7]