报告行业投资评级 - 黄金行业维持“推荐”投资评级 [14][79] - 铜行业维持“推荐”投资评级 [14][79] - 铝行业维持“推荐”投资评级 [14][80] - 锡行业维持“推荐”投资评级 [14][81] - 锑行业维持“推荐”投资评级 [14][82] 报告的核心观点 - 美国通胀持续走弱，关税对美国经济风险预期仍在，美联储降息预期提升，黄金价格持续看好 [6] - 周内铜价受关税影响下跌，但下游开工率提升、库存去化加速，短期需求向好且关税利空告一段落，铜价预计偏强 [8] - 宏观情绪缓和，铝库存持续去库且下游开工扩张，铝价调整空间不大，走势偏强 [9] - 锡供应扰动加剧，预计锡价高位震荡偏强 [10] - 锑市场供需僵持，长期需求有不确定性，预计锑价维持偏弱走势 [12][14] 根据相关目录分别进行总结 一周行情回顾 板块回顾 - 周度（2025.04.07 - 2025.04.11）有色金属（申万）行业板块周跌幅 -6.50%，在申万一级行业中涨跌幅居中 [24] - 申万有色金属板块三级子行业整体下跌，涨幅前三为黄金（+6.15%）、稀土（+2.05%）、钼（-3.76%），跌幅前三为钴（-9.80%）、铝（-10.31%）、镍（-10.50%） [24] 个股回顾 - 周度涨幅前十个股为斯瑞新材（+17.71%）、赤峰黄金（+15.30%）等 [28] - 周度跌幅前十个股为永茂泰（-13.71%）、天山铝业（-13.73%）等 [28] 宏观及行业新闻 宏观新闻 - 国内 3 月外汇储备 32406.7 亿美元，前值 32272.2 亿美元；3 月 CPI 同比 -0.1%，前值 -0.7%；3 月 PPI 同比 -2.5%，前值 -2.2%；对美商品加征 34%关税生效 [30] - 海外 2 月消费信贷变动 -8.1 亿美元，预期 150 亿美元，前值 180.84 亿美元；2 月批发库存环比终值 0.3%，预期 0.4%，前值 0.3%；3 月核心 CPI 同比 2.8%，预期 3%，前值 3.1%等 [30] 行业新闻 - 紫金矿业出售澳大利亚子公司股权完成交割 [33] - 天山铝业子公司取得采矿许可证 [33] - 马来西亚冶炼公司锡交货中断 [33] - 中国 3 月外汇储备增加且增持黄金 [33] - 卡莫阿 - 卡库拉项目水电供应增加，铜产量预计提升 [33][34] - 洛阳钼业 1 - 3 月部分产品产量同比增加 [34] - 智利 Codelco 计划提高铜产量并重返债券市场 [34] - 第一季黄金 ETF 流入量三年来最大 [34] - 2 月智利部分铜矿产量有增减 [34] - 安德拉达 Uis 矿区钻探获高品位多金属矿化 [34] - 湖南黄金预计 2025 年第一季度净利润同比增长 100% - 130% [34] 贵金属市场重点数据 - 周内伦敦黄金价格 3230.50 美元/盎司，环比涨 5.76%；伦敦白银价格 31.27 美元/盎司，环比跌 0.22% [35] - 本周 SPDR 黄金 ETF 持仓 3064 万盎司，环比增 65 万盎司；SLV 白银 ETF 持仓 4.49 亿盎司，环比增 296 万盎司 [36] 工业金属数据 铜 - 本周 LME 铜收盘价 9159 美元/吨，环比涨 2.97%；SHFE 铜收盘价 75370 元/吨，环比跌 4.45% [7][43] - LME 库存 208775 吨，环比降 2025 吨，同比增 84550 吨；COMEX 库存 117821 吨，环比增 13162 吨，同比增 88214 吨；SHFE 库存 182941 吨，环比降 42795 吨；4 月 10 日国内电解铜社会库存 26.72 万吨，环比降 4.64 万吨，同比降 12.08 万吨 [7][8][43] - 中国铜精矿 TC 现货本周价格 -29.50 美元/干吨，环比降 3.24 美元/干吨 [43] - 国内 3 月精铜制杆开工率 69.65%，环比增 13.81pct；3 月铜管开工率 85.23%，环比增 14.95pct [43] 铝 - 国内电解铝价格 19560 元/吨，环比跌 4.68% [9][44] - LME 铝库存 442225 吨，环比降 14525 吨，同比降 79735 吨；国内上期所库存 205627 吨，环比降 9447 吨，同比降 18232 吨；4 月 10 日国内社会铝库存 74.40 万吨，环比降 2.1 万吨 [9][44] - 云南地区电解铝即时冶炼利润 2382 元/吨，环比降 646 元/吨；新疆地区电解铝即时冶炼利润 3295 元/吨，环比降 646 元/吨 [9][44] - 国内本周铝型材龙头企业开工率 58.5%，环比降 2.5pct；铝线缆龙头企业开工率 61.6%，环比增 1.6pct [9][44] 锡 - 国内精炼锡价格 252940 元/吨，环比跌 13.11% [10][44] - 本周国内上期所库存 10377 吨，环比增 505 吨；LME 库存 3140 吨，环比增 150 吨 [10][44] 锑 - 本周国内锑锭价格 245500 元/吨，环比降 2500 元/吨 [11][46] 锂 - 本周国内工业级碳酸锂价格 6.88 万元/吨，环比跌 4.51% [46] - 本周国内碳酸锂全行业库存 29470 吨，环比降 7200 吨 [46] 重点推荐个股 - 黄金行业推荐中金黄金、山东黄金、赤峰黄金、山金国际 [15][84] - 铜行业推荐紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业、河钢资源、藏格矿业 [15][84] - 铝行业推荐神火股份、云铝股份、天山铝业 [15][84] - 锑行业推荐湖南黄金、华锡有色 [15][84] - 锡行业推荐锡业股份、华锡有色、兴业银锡 [15][84]