报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观上美国关税政策端利空逐步被市场消化，后续需关注关税谈判及对经济的影响情况 [4] - 供需面华东部分氯碱装置检修但影响有限，市场恐跌氛围延续，液碱行情偏弱下行，部分耗氯下游亏损致液氯短期看跌，考虑氯碱成本利润，后期烧碱跌幅缩小，短期内走货不佳局面难扭转 [4] - 整体上近期氧化铝价格下行，负反馈延续，烧碱企业库存降幅不及预期，烧碱或延续偏弱运行，下方关注去年同期低点一线支撑表现 [4] - 策略建议烧碱2505合约上方参考压力位2500元/吨一线，下方支撑位2250元/吨一线 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 现货市场山东液碱价格回落，32%液碱基差收敛 [9][12] - 期货市场展示了烧碱与纯碱、氧化铝、PVC的期货收盘价对比以及烧碱仓单数量情况 [15][16] - 给出了2025年4月4日至10日部分品种的价格涨跌情况，如山东原盐价格从260降至245，跌幅5.77%；山东32%离子膜液碱从852降至780，跌幅8.77%等 [18] 市场分析 供应端 - 当周（20250404 - 0410）中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为83.9%，环比+0.6%，预计后续产能利用率在83.5%左右，周产量80.3万吨左右 [20] - 列举了华北、西北、华东部分企业的检修情况，如华北山东寿光新龙4月7日开始20万吨产能检修15天等 [23] 下游（氧化铝） - 当周中国氧化铝行业开工下降，南北方氧化铝供应同步减少，截至4月10日，建成产能10740万吨，开工产能8240万吨，开工率82.36%（-1.49%） [25] 库存端 - 截至20250410，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存47.13万吨(湿吨)，环比下跌0.65%，同比下调5.51%，全国液碱样本企业库容比27.82%，环比上涨0.34%，不同区域库存有不同变化 [29] 其他相关 - 截至20250320，山东地区液氯价格均价在72元/吨，环比+150%，周后期下游装置负荷不稳，部分企业检修影响碱氯市场；截止20250411，中国PVC产能利用率在76.67%，环比-3.35%，预计本周继续下降 [32] - 当周（20250404 - 20250410），山东氯碱企业周平均毛利在533元/吨，环比-11.61%，预估本周烧碱产能利用率增加，氯碱双弱，山东氯碱利润下调 [35]