报告行业投资评级 - 维持食品饮料行业“推荐”评级 [1][12][29] 报告的核心观点 - 大盘整体下跌，食饮板块涨幅居前，近两周食品饮料涨幅 0.26%，跑赢上证综指 3.64 个百分点，细分行业中零食涨幅最大 [4][18] - 中美关税冲突升级，内需板块重要性提升，以白酒为代表的强内需板块或率先受益 [5] - 白酒年报业绩分化，区域酒企表现稳定，部分酒企今年一季度有望恢复增长 [5] - 白酒龙头通过回购和大股东增持彰显信心，有望提振市场信心 [6] - 大众品近两周大部分板块上涨，震荡行情下内需成为重要引擎 [8] - 促内需、促生育及原奶周期反转，乳制品行业迎来多重催化 [8] - 魔芋双雄卫龙和盐津铺子领跑行业，预计 2025 年魔芋品类景气度延续 [9] - 关税影响下大豆成本提升，但预计影响有限 [9] - 3 月份 CPI 同比降幅收窄，核心 CPI 回升，刺激消费政策效应显现 [10] 根据相关目录分别进行总结 行业回顾 - 近两周食品饮料涨幅 0.26%，跑赢上证综指 3.64 个百分点，细分行业中零食涨幅最大，个股方面贝因美等领涨，皇氏集团等领跌 [4][18] - 截至 2025/4/11，食品饮料板块动态市盈率为 21.45x，位于一级行业中游位置，其他酒类估值排名第一，软饮料、乳品、预加工食品估值分列最后三位 [26] 重点关注个股及逻辑 - 白酒推荐贵州茅台、五粮液等，大众品推荐百润股份、三只松鼠等，建议关注东鹏饮料等 [7][10][29] 重点关注公司及盈利预测 - 报告给出多家重点公司 2023A、2024A/E、2025E 的 EPS、PE 及投资评级 [13][31]