报告行业投资评级 - 维持汽车行业“推荐”评级 [2][105] 报告的核心观点 - 零跑B10于4月10日上市，搭载激光雷达车型价格下探至11.98万元，智驾硬件配置有望在消费者安全性要求和成本下降推动下加速普及 [5][15] - 2025年主流新能源车型有望普及L2.5及以上智驾辅助功能，激光雷达渗透率或迅速提升 [15] 各部分总结 本周观点 - 零跑B10上市，搭载激光雷达车型价格低且功能多，零跑与禾赛合作预计采购20万台激光雷达 [15] - 2025年主流新能源车型有望普及L2.5及以上智驾辅助功能，激光雷达因优势明显且成本将降低，渗透率有望提升 [15] 行业动态 行业要闻 - 长城与宇树合作推动机器人在汽车领域产业化落地，开创跨界协同新模式，发力三大方向，初期探索“越野车+机器狗”场景 [16] - 蔚来计划与济宁合作建50座换电站；五菱发布神炼电池M；上汽第二代全栈线控底盘预计2027年落地；长安与腾讯深化智能化合作；零跑智驾软件免费；元戎启行与高通合作开发高阶智驾方案 [17][18][19][20][21] - 上海临港与斯泰兰蒂斯整合汽车业务；比亚迪腾势Z9GT亮相米兰；北汽福田巴西工厂投产；比亚迪开启斯里兰卡交付；智己汽车登陆澳大利亚 [23][24][25][26][27] 上市车型 - 本周新上市车型有北京汽车BJ40增程版、长安汽车CS5 PLUS等；未来待上市车型有特斯拉Model Q、赛力斯问界M8等 [29][31] 公司公告 - 长安汽车2024年营收1597.33亿元，归母净利润73.21亿元；2025年一季度预计归母净利润13.0 - 14.0亿元，扣非归母净利润7.3 - 8.3亿元 [33] - 比亚迪2025年一季度预计归母净利润85.0 - 100.0亿元 [33] 本周行情 - 2025年4月7 - 11日，申万汽车板块涨跌幅-5.51%，排名第21，细分板块中乘用车、商用车、零部件、服务板块涨跌幅分别为-1.73%、-6.22%、-7.51%、-6.82%，同期沪深300涨跌幅-2.87%，万得全A涨跌幅-4.31% [34] - 个股方面，17只个股上涨，298只个股下跌，涨跌幅前五为海联金汇等，后五为首控集团等 [40] - 截至4月11日，申万汽车板块PE为24.5倍，较上周环比下跌，子板块中乘用车、商用车、零部件、服务板块PE为25.3、32.7、22.1、55.3倍 [44] 数据跟踪 月度数据 - 2025年3月，我国汽车销售291.50万辆，同比+8.18%，环比+36.94%；乘用车批发241.20万辆，同比+9.90%，环比+36.46%，零售194.00万辆，同比+14.80%，环比+40.18% [48] - 乘用车销量排名前10厂商合计市占率63.5%，比亚迪、吉利、一汽大众分列前三，自主厂商比亚迪等销量同比有增长 [57][58] - 3月新能源乘用车批发112.80万辆，同比+39.26%，环比+35.90%，批发渗透率46.8%；零售99.10万辆，同比+38.75%，环比+45.07%，零售渗透率51.1%，2025Q1新能源渗透率47.3% [60] - 新能源销量前十位同比增速分化，吉利、奇瑞等在新车型拉动下销量同比翻倍或更高 [65] - 2025年2月，L2.5及以上智驾渗透率达17.11%，创历史新高，2025年有望快速提升 [68] - 3月汽车经销商综合库存系数为1.56，同比基本持平，环比-3.11%，自主品牌、合资品牌、进口品牌库存系数有不同变化 [69] - 3月客车销量5.30万辆，同比-0.12%，环比+55.10%；2月大中型客车销量0.72万辆，同比+21.00%，环比-9.85% [75] - 2月重卡销量8.14万辆，同比+36.09%，环比+12.74%；天然气重卡销量1.77万辆，同比+84.53%，环比+130.59%；新能源重卡销量0.82万辆，同比+305.68%，环比+15.95% [80][82] - 2月乘用车出口37.06万辆，同比+17.65%，环比-6.27%，其中新能源乘用车出口12.45万辆，同比+56.80%，环比-13.50% [87] - 2月大中型客车出口0.54万辆，同比+22.14%，环比-25.48%；重卡出口2.09万辆，同比+13.74%，环比-3.25% [94] 周度数据 - 4月1 - 6日，乘用车零售21.0万辆，同比+2%，较上月同期-14%；批发21.2万辆，同比+11%，较上月同期-21% [100] - 4月1 - 6日，新能源车零售11.3万辆，同比+17%，较上月同期-17%，零售渗透率53.8%；批发12.0万辆，同比+25%，较上月同期-16%，批发渗透率56.6% [103] 投资建议 - 维持行业“推荐”评级，建议关注智驾领先整车标的如比亚迪等；智能化核心环节标的如德赛西威等；商用车客车&重卡龙头如宇通客车等 [105]