报告公司投资评级 - 投资评级为买入（维持） [7] 报告的核心观点 - 2024年年度和2025年一季度业绩预告超预期，2024年预计全年营业收入185.60亿元左右，同比增长约33.90%；归母净利润5.4亿元左右，同比增长约495.33%。2025年Q1预计实现营收52亿元左右，同比增长约31.50%，归母净利润2亿元左右，同比增长约265.19% [5] - 全球物联网模组市场需求触底回升，2024年第四季度全球蜂窝物联网模块出货量同比增长10%，移远通信出货量份额由2023年33%提升至2024年37%，稳居全球第一 [5] - 拟定增加码AI算力模组与解决方案，拟募集资金总额不超过23亿元，与豆包合作赋能AI玩具厂商，已收到多个AI玩具客户合作需求 [6] - 调整公司2024 - 2026年归母净利润预测值至5.44、7.85、10.08亿元，对应EPS分为2.08、3.00、4.13元，当前股价对应2024 - 2026年PE分别为32.91X/22.80X/16.57X [7] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 报告公司为移远通信，股票代码603236，报告日期为2025年4月14日，收盘价68.39元，近12个月最高/最低为95.60/36.67元，总股本262百万股，流通股本262百万股，流通股比例100.00%，总市值和流通市值均为179亿元 [1][2] 业绩回顾 - 2024年年度营收增长超出预期，在车载、网关、安全、AI眼镜、工业自动化等领域增长较快，年底订单需求创新高 [5] - 2025年一季度通信模组业务和智能化解决方案板块均实现稳健增长 [5] 市场情况 - 2024年第四季度全球蜂窝物联网模块出货量同比增长10%，中国市场同比增长21%，印度市场同比增长31%，世界其他地区因库存周期影响出现下滑 [5] - 移远通信、中国移动和广和通三家企业占据全球一半以上份额，移远通信出货量份额由2023年33%提升至2024年37%，稳居全球第一 [5] 业务布局 - 发布定增预案，拟募集资金不超过23亿元，用于通信模组扩产、AI算力模组及解决方案产业化、总部及研发中心升级以及补流 [6] - AI解决方案包括AI玩具、AI机器人、AI眼镜以及宝维塔等，与豆包大模型团队深度合作，提供整体解决方案 [6] 财务指标 |主要财务指标|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|13861|17212|21171|28016| |收入同比（%）|-2.6|24.2|23.0|32.3| |归属母公司净利润（百万元）|91|544|785|1080| |净利润同比（%）|-85.4|499.5|44.3|37.6| |毛利率（%）|18.9|19.0|18.9|19.4| |ROE（%）|2.5|13.0|16.4|19.5| |每股收益（元）|0.34|2.08|3.00|4.13| |P/E|155.05|32.91|22.80|16.57| |P/B|3.87|4.28|3.75|3.23| |EV/EBITDA|30.86|31.62|22.65|15.93| [8]