报告行业投资评级 - 强于大市 [2] 报告的核心观点 - 本周机械设备板块跑输沪深 300 指数，子板块估值回落，但近三月机械子板块整体表现优于沪深 300 [2][7] - 各细分领域有不同发展态势，人形机器人短期情绪承压，半导体设备短期利好国内成熟制程产能释放，工程机械受关税影响可控且内需修复，新能源设备中欧经贸预期升温 [2] - 建议关注部分内需主导、具备核心技术能力的人形机器人产业链标的，以及在成熟制程中实现验证与导入的本土设备厂商 [2] 根据相关目录分别进行总结 美关税落地，机械设备板块持续调整 - 本周机械设备板块跑输沪深 300 指数 3.91 百分点，申万一级行业排名 29/31 位，所有子板块均下跌，工程机械整机和轨交设备Ⅲ跌幅小于沪深 300 指数 [2][7] - 本周机械设备行业 PE - TTM 估值下降 7.41%，子板块 PE - TTM 估值均回落，回调幅度前三的子板块为其他通用设备、制冷空调设备、印刷包装机械 [13] 企业年报密集发布，产业端关注外骨骼机器人、固态电池进展 开源加速机器人生态共建，全固态电池国标建设提速 - 2025 北京亦庄半程马拉松将首次实现人机同跑，赛事延期至 4 月 19 日，将验证人形机器人关键技术，推动场景应用落地 [29] - 4 月 11 日傅利叶发布开源人形机器人 Fourier N1，开放完整本体资源包，已完成多项测试，旨在加速前沿技术研发和行业生态共建 [30] - 4 月 10 日深交所举办具身智能产业座谈会，政企共商人形机器人产业链协同创新与生态建设 [33] - 4 月 11 日中国半导体行业协会发布原产地认定新规，明确流片地判定标准 [34] - 4 月 10 日荣芯 160 亿元 12 英寸集成电路芯片生产线项目落户宁波，建成后将形成月产 3.5 万片晶圆产能，助力完善浙江集成电路产业链 [35] - 4 月 8 日士兰微碳化硅项目 6 英寸产线规模化量产，8 英寸产线完成技术验证，全面投产后将覆盖国内 40%车规级 SiC 芯片需求 [36] - 4 月 8 日工信部发布《工作要点》，启动全固态电池标准体系建设，将带动上下游产业链协同发展 [37] - 4 月 8 日亿纬锂能匈牙利德布勒森市生产基地获批，总投资 99.71 亿元，规划 30GWh/年大圆柱电池产能 [38] - 2025 年风电市场迎抢装潮，一季度中标量同比激增 112%，行业预测 2025 年中国风电新增装机将突破 1 亿千瓦 [39] - 4 月 10 日天合光能钙钛矿/晶硅叠层电池效率突破 31.1%创世界纪录，推动光伏技术迈向更高效率与规模化应用 [40] - 4 月 7 日 bauma 2025 慕尼黑开幕，中国工程机械企业展示智能化、绿色化创新成果 [42] 企业动态：年报及一季报更新，上市公司回应关税影响 - 翔楼新材 2024 年营业收入 14.85 亿元，同比增长 9.74%，归母扣非净利润 2.03 亿元，同比增长 12.26% [43] - 凌霄泵业 2024 年营业收入 15.92 亿元，同比增长 21.02%，归母净利润 4.42 亿元，同比增长 15.3% [44] - 华东重机 2024 年营业收入 11.85 亿元，同比增长 76.48%，归母净利润 1.23 亿元，同比增长 108.93%，完成数控机床业务剥离，收购 GPU 芯片设计业务 [45] - 富创精密称美国“对等关税”政策对公司整体运营影响有限，2024 年营业总收入 30.42 亿元，同比增长 47.24% [46] - 电科数字控股股东及其一致行动人增持公司 A 股股份 5,563,978 股，约占总股本的 0.81%，增持计划尚未实施完毕 [47] - 三一重工首次实施股份回购，耗资约 9,288.39 万元，回购 507.71 万股，占总股本的 0.060% [48] - 北方华创 2024 年营业总收入 298.38 亿元，同比增长 35.14%，2025 年第一季度营业收入 73.4 - 89.8 亿元，同比增长 23.35% - 50.91% [48] - 中国中车 2025 年第一季度归属于上市公司股东的净利润 28.22 - 32.26 亿元，同比增长 180% - 220% [49] 25Q1 制造业回暖明显，关注美关税落地后续演绎 宏观：PMI 位于景气区间，PPI 降幅收窄 - 3 月制造业 PMI 持续回升，较上月上升 0.3%，2 月 PPI 降幅收窄，BDI 指数虽下降但仍处高位，美国新一轮关税措施或使下半年外需增长承压 [50] - 2025 年 3 月 PMI 数据为 50.5%，装备制造业 PMI 为 52%，均处于景气区间，3 月全部工业品 PPI 同比 - 2.5%，本周 BDI 指数 1269 点，Brent 原油期货收盘 63.33 美元/桶，LME 铝期货结算价为 2388 美元/吨，国内钢材库存较上周 - 29.48 万吨 [50] 工程机械：内销强劲 - 自动化行业复苏，国内工程机械及机器零部件需求旺盛，机器人部分零部件出口价格升、数量略减，工程机械出口量价微幅调整 [58] - 2 月中国叉车内外销量同比分别 + 59.4%、+ 32.9%，3 月液压挖掘机内外销同比 + 28.5%、+ 2.87%，汽车起重机、3 月装载机同比 + 11.9%、+ 12.9%，挖机开工小时数同比 + 100.7% [58] 新能源设备：增速换挡中的结构分化与韧性验证 - 新能源行业结构性亮点与市场韧性支撑复苏预期，需求侧韧性显现，动力电池技术路径分化，供应链降本压力陡增 [70] - 2025 年 3 月中国新能源汽车销量 114 万辆，同比 + 35.6%，3 月磷酸锂电和三元材料电池产量分别同比 + 83.46%和 - 1.65% [71] 半导体设备：下游市场需求回暖倒逼国产替代路径重构 - 中国市场短期销售额增速回升，全球市场增长强劲，倒逼国产替代加速，存储市场需求回暖，国产替代呈现双线突破 [88] - 2025 年 2 月全球半导体销售额为 541.1 亿美元，同比 + 20.73%，中国半导体销售额为 150.6 亿美元，同比 + 5.6% [89] 每周 VC/PE 数据总结 - 本周（04/05 - 04/11）共有 34 项 VC/PE 投资信息，投资产业排名前四为集成电路、机器人、新材料、智能装备，投资轮次排名前三为 A 轮、种子轮、B 轮 [100]