报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱供应压力明显回升，需求改善较为有限，高供给及高库存对纯碱价格存在较强压制，期价或延续弱势运行，SA2509合约关注1330 - 1450元/吨运行区间 [5] - 玻璃供需边际变化有限，近期注册仓单数量增加明显，短期盘面或延续震荡偏弱运行，玻璃2509合约关注1150 - 1250元/吨运行区间，套利关注5 - 9反套 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度观点汇总 纯碱周度观点 - 供应方面，装置开工率88.05%（+2.96%），氨碱法87.32%（环比 - 0.80%），联碱法85.13%（+5.42%）；周产量73.77万吨（+2.47万吨），轻碱产量33.38万吨（+0.99万吨），重碱产量40.39万吨（+1.48万吨） [5] - 需求方面，纯碱表需74.61万吨（+10.45万吨），轻碱表需32.47万吨（+1.29万吨），重碱表需42.14万吨（+9.71万吨） [5] - 库存方面，纯碱企业库存169.30万吨（ - 0.84万吨），轻碱库存86.35万吨（+0.91万吨），重碱库存82.95万吨（ - 1.75万吨） [5] 玻璃周度观点 - 供应方面，浮法日熔量15.85万吨，比3日持平，国内玻璃生产线共计297条，其中在产224条，冷修停产73条；光伏日熔9.61万吨，环比 + 2.67% [6] - 库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存6520.3万重箱，环比 - 55.4万重箱，环比 - 0.84%，同比 + 8%；折库存天数29.2天，较上期 - 0.3天 [6] - 需求方面，截至20250331，全国深加工样本企业订单天数均值8.2天，环比2.5%，同比 - 33.3% [6] 品种详情分解 行情回顾 - 现货价格 - 国内纯碱现货价格弱势运行，截至2025年04月10日，华中地区重碱市场价为1400元/吨，轻碱市场价为1300元/吨，轻重碱价差100元/吨；华北地区重碱市场价为1550元/吨，轻碱市场价为1450元/吨，轻重碱价差100元/吨 [11] - 纯碱主力合约价格弱势运行，截至2025年04月10日沙河地区纯碱基差为20元/吨（环比上周 + 32元/吨）；玻璃期价大幅下跌，沙河地区玻璃基差为 - 1元/吨（环比上周 + 57元/吨） [14] 行情回顾 - 价差 - 截至2025年04月10日，纯碱5 - 9价差为 - 49元/吨（环比 - 10元/吨）；玻璃5 - 9价差为 - 46元/吨（环比 - 18元/吨）；玻璃 - 纯碱套利价差为151元/吨（环比 - 28元/吨） [19] 基本面 - 供应 - 纯碱产量73.77万吨，环比增加2.47万吨；轻质碱产量33.38万吨，环比增加0.99万吨；重质碱产量40.39万吨，环比增加1.48万吨，装置运行较为稳定，预计产量窄幅波动 [24] - 本周纯碱综合产能利用率88.05%，环比 + 2.96%；其中氨碱产能利用率87.32%，环比 - 0.80%，联产产能利用率85.13%，环比 + 5.42% [29] - 国内玻璃生产线共计297条，其中在产224条，冷修停产73条；全国浮法玻璃日产量为15.85万吨，比3日持平；本周全国浮法玻璃产量110.93万吨，环比 + 0.05%，同比 - 9.22%；光伏日熔量96130吨/日，环比 + 2.67%，同比 - 9.52% [40] 基本面 - 库存 - 截止到2025年4月10日，纯碱企业库存169.30万吨（ - 0.84万吨），轻碱库存86.35万吨（+0.91万吨），重碱库存82.95万吨（ - 1.75万吨） [33] - 全国浮法玻璃样本企业总库存6520.3万重箱，环比 - 55.4万重箱，环比 - 0.84%，同比 + 8%；折库存天数29.2天，较上期 - 0.3天 [45] 基本面 - 需求 - 本周纯碱表需74.61万吨，环比增加10.45万吨，轻碱表需32.47万吨，需求环比增加1.29万吨，重碱表需42.14万吨，环比增加9.71万吨，轻重碱表需环比均增加 [37] - 截至20250331，全国深加工样本企业订单天数均值8.2天，环比2.5%，同比 - 33.3% [45] 基本面 - 利润 - 截至2025年4月10日，中国氨碱法纯碱理论利润 - 86元/吨，环比 + 15元/吨；中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为164元/吨，环比 - 20元/吨 [48]