报告行业投资评级 - 标配 [1] 报告的核心观点 - 近期国际关系不确定性加强，提振内需方向不变，国货品牌在国内市占率有望持续提升，行业竞争格局或发生变动，国产占比不断提升 [6] - 化妆品板块在渠道红利逐步弱化背景下，国货品牌表现分化，自身产品力强、品牌矩阵完善、消费者认可度高的标的更具优势 [6] - 医美板块消费者新品接受度较高，重组胶原蛋白、再生类等新兴赛道具备布局价值，新品获批或将推动公司快速发展，推荐关注合规产品线丰富的龙头企业以及有新产品或将获批的优质标的 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 本周沪深300指数下跌2.87%，申万美容护理指数下跌2.55%，行业跑赢大盘0.32pcts，涨幅在全部申万一级行业中排第八位 [3][12] - 美容护理本周涨跌幅为-2.55%，上一周涨跌幅为1.18%，年初至今涨跌幅为-9.22%；上证指数本周涨跌幅为-3.11%，上一周涨跌幅为-0.28%，年初至今涨跌幅为8.85%；沪深300本周涨跌幅为-2.87%，上一周涨跌幅为-1.37%，年初至今涨跌幅为9.31% [13] - 本周板块涨幅前五的个股分别为青岛金王（26.28%）、锦波生物（13.01%）、豪悦护理（7.52%）、芭薇股份（4.11%）、两面针（2.79%）；跌幅前五的个股分别为诺邦股份（-19.20%）、洁雅股份（-15.83%）、依依股份（-13.81%）、科思股份（-12.73%）、延江股份（-10.70%） [3][15] 行业新闻 - 2025年4月8日，艾尔建美学旗下的乔雅登盈致和越致正式上市发布，两款产品均含有利多卡因；4月9日，艾尔建全新一代冷冻减脂仪酷塑晶琢上市，酷塑晶琢于2024年10月24日正式获批，截至目前，艾尔建美学旗下的两款冷冻减脂仪酷塑和酷塑晶琢是全球唯二均已获得国家药监局以及美国FDA和欧洲CE的批准的无创冷冻减脂医疗器械 [18] 上市公司新闻 - 4月9日，锦波生物自主研发生产的全球首个“注射用重组Ⅲ型人源化胶原蛋白凝胶”正式获得国家药品监督管理局批准上市，这是其第三个采用生物新型材料——重组人源化胶原蛋白制备的III类植入医疗器械，标志着生物材料领域的又一次重大技术突破；该凝胶是国际首个通过自组装、自交联技术，利用合成生物法生产的适用于矫正中面部容量缺失和/或中面部轮廓缺陷的重组人源化胶原蛋白面中填充材料，具有高生物安全性、创新“胶原”自组装技术、胶原直补、长效支撑等突破性特点 [4][18][19] - 四位研发大咖加入珀莱雅，孙培文博士主导全流程的产品研发工作并推动研发创新体系升级；黄虎博士重点负责基础研究、原料开发及临床功效等领域，构建企业核心技术护城河并助力打造产学研医协同创新生态；Lieve Declercq博士助力全球研发体系融合，加速珀莱雅国际化发展；常晓维博士全面统筹头皮头发健康领域的技术研发与产品创新，为珀莱雅洗护产品的功效性和安全性奠定技术基础和科学支撑；未来，珀莱雅将持续完善全球化人才梯队建设，构建“技术 - 市场 - 人才”优势，朝着“双十”战略愿景，广泛吸纳具有全球视野的科研创新、数字化建设、品牌营销等领域的顶尖人才 [5][20][21] - 2025年4月8日，爱美客发布公告称关于收购韩国REGEN Biotech, Inc.的85%控股权事项，2025年3月10日公司董事会通过了相关议案，2025年4月7日获得北京市发展和改革委员会、北京市商务局及国家外汇管理局的批准，完成国内政府部门所需的所有审批 [22] - 华熙生物2024年营收53.71亿元，同比下滑11.61%；归母净利润1.74亿元，同比下降70.59%；扣非净利润1.07亿元，同比下降78.13%；2024年Q4营收14.96亿元，同比-19.32%；归母净利润亏损1.88亿元；每10股派发现金红利1.10元（含税）；公司整体2024年业绩承压，原因包括推进管理变革项目落地、加大对长期性等投入、保持前瞻性研发投入、加大在创新业务领域投入、对资产进行减值测试、消费品相关业务受多种因素影响调整仍在持续 [22] 数据跟踪 - 2025年1 - 2月，国内社会消费品零售总额83730.6亿元，同比增长4.0%，1 - 2月化妆品零售额为720.3亿元，同比上涨4.4% [23]