报告要点 在 A 股市场三十余年的发展历程中，底部震荡行情始终牵动着投 资者的神经。 本文将以四个标志性历史阶段为观察样本——2012 年 "四万亿" 刺激政策退出引发的估值重构、2015 年极端波动引发的熔断机制实 践、2018 年全球经贸格局重塑带来的系统性冲击，以及 2020 年突发 公共卫生事件引发的市场应激反应，深入解析股指期货在不同压力测 试场景中的价格传导机制与风险对冲功能表现。 2025 年 4 月 7 日全球金融市场受 "对等关税"政策冲击，当日 四大股指期货主力合约呈现深度贴水状态，其中中证 500 和中证 1000 期货合约贴水幅度尤为显著。4 月 10 日后市场情绪出现边际修 复，四大期货合约贴水幅度收窄。另一方面，四大股指期货成交量及 持仓量同期并未显著改善，叠加从技术形态上来说四大股指期货向上 补缺口动能稍显不足，市场短期震荡概率较大，建议关注短期市场回 调的套利机会。 2025-4-14 公司资质 市场底部时期股指期货策略 金融期货 | 专题报告 长江期货股份有限公司交易咨询业 务资格：鄂证监期货字{2014}1 号 金融衍生品团队 研究员： 彭博 咨询电话：027-657771 ...