报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 4月7 - 11日当周受关税风波影响多数商品下跌，碳酸锂期货重心下移，主力合约跌破70000元/吨，持仓减少6.5万手，价格收70260元/吨，跌3.96%；4月10日周产量连续四周小幅走高但弱于一月前，社会库存增加近2000吨继续累库，产量与库存利空价格，但三月数据及政策存在潜在利好托底锂价 [2][11] - 锂盐端国内市场情况未因美关税明显变化，成品端未来需求受限，对等关税对碳酸锂影响不大，成品端需求指引体现在储能需求增长和全固态技术突破；短期价格因素聚焦基本面供需变化，当前价位下行可能缩小，以震荡思路对待 [2][11] 各目录总结 行情回顾 - 4月7 - 11日当周受关税风波影响，碳酸锂期货重心下移，主力合约时隔近半年跌破70000元/吨，4月9日LC2505下探68400元/吨，整周价格区间68400 - 72020元/吨，持仓减少6.5万手，价格收70260元/吨，跌3.96% [11] - 4月10日周产量报17962吨连续四周小幅走高但弱于一个月前，社会库存报131020吨，增加近2000吨，继续累库且再度突破整数关口 [11] - 2025年1月底补贴政策落实后，狭义乘用车2 - 3月零售高于预期；3月我国动力和其他电池合计产量118.3GWh，环比增18.0%，同比增54.3%；欧盟对我国新能源汽车设限放缓，政策有潜在利好托底锂价 [11] 热点解读 磷酸铁锂与电芯市场 - 4月10日当周磷酸铁锂价格整体降幅约485元/吨，因碳酸锂价格大幅下降约2150元，加工费变化不大；材料厂生产稳定，下游电芯厂需求较稳且较3月有小增幅，4月部分材料厂将与电芯厂重谈第二季度加工费 [17] - 100Ah方形磷酸铁锂电芯价格环比小幅下跌，6系方形三元电芯价格环比小幅上涨；电芯厂排产节奏稳定，3月排产环比增14%，增量来自磷酸铁锂电芯，头部企业开工率高；3月国内新能源乘用车零售渗透率51.1%，同比提升8.7%，内需强劲，4月订单预计稳步增长；美国市场受关税政策扰动增速或放缓，欧洲市场需求增长有望带动电芯出口量提升，4月动力电芯产量预计持续上行，市场景气度回暖 [17] 三元材料 - 本周三元材料价格小幅下调，原材料硫酸镍、硫酸钴、硫酸锰、氢氧化锂价格小幅回落，碳酸锂价格大幅下调；市场因波动大且关税政策不明朗持谨慎观望态度，供给依赖长协订单，折扣系数未调整 [20] - 大动力型三元材料订单未受关税政策显著影响，二季度订单较一季度恢复，4月排产预期乐观；小动力型及消费型三元材料受关税政策影响明显，后续订单或下滑；预计本周三元材料价格随原材料价格小幅震荡 [20] 储能电芯 - 本周280Ah与314Ah储能电芯均价分别环比微降0.33%和0.32%，50Ah和100Ah型号价格稳定；5月31日并网节点临近，部分储能项目抢装致结构性供需失衡，头部厂商产能紧张报价上调，但行业新增成交高价订单有限，仍以执行低价合同为主；美国加征125%关税或抑制储能需求，部分企业海外订单承压；531节点前急单或推升局部价格，后续需求回落，价格预计维持稳定 [22] 梯次市场 - 本周梯次市场B品价格整体持稳，市场情绪观望；全球关税政策使锂盐价格降低，回收料等价格相应降低，下游企业有降价想法，但梯次利用企业因对锂盐价格不乐观未着急采购，上游电芯厂及贸易商挺价 [24] - 电芯厂生产稳定，公交车电池更换项目正常进行，梯次电芯供应量充足；梯次利用企业下游主要是国内企业，未受太大影响，排产稳定，需求无显著变化，供需格局供大于求；短期内梯次厂商或刚需采购缩减部分采购量，价格预计稳定或小幅下降 [24] 马里Bougouni锂矿项目 - 该项目重介质分选加工厂累计生产超11000吨锂辉石精矿，稳步推进商业化生产；2025年3月最后一周处理13400吨原矿，生产出1920吨品位达5.63%的锂辉石精矿 [26] - 项目现场已堆存首月预期产量的精矿库存并持续增加，待马里政府完成采矿权转让并签发出口许可后，精矿将转运至中国市场；采矿权从Future Minerals SARL向布古尼锂业转让工作有序推进，公司股权结构调整获矿业部和财政部部长签署批准，待总统最终签署 [27] - 因采矿权转让延迟，KMUK申请延期支付第二笔750万美元款项，政府已确认并审议；加工厂优化改造见效，生产爬坡顺利，精矿库存积累和产能提升为月产11000吨目标奠定基础 [27] 海外锂业新闻 - 智利阿塔卡马沙漠原住民社区与国营铜业公司Codelco和锂生产商SQM谈判，争取在增加锂矿开采计划中获更大影响力，谈判始于三月预计年底结束，目标是让原住民群体在新项目中发挥积极作用 [30] - 智利北部安托法加斯塔地区盐滩新研究显示锂资源比先前估计多28%，拉伊莎盐滩含锂量增加150%，阿吉拉尔盐滩增加40%，两处合计增加305万吨锂；5月ENAMI将选合作伙伴开采这两个盐滩，收到比亚迪、浦项制铁、力拓提案，中伟股份和LG能源竞争提供融资 [30][31] - GeoFrame Energy今年夏天将在德克萨斯东部动工建设锂提取设施，是美国首个从斯马克奥弗地层提取碳酸锂的设施，计划利用直接提锂技术借助地热能开采卤水，预计2026年初生产，2029年前年产量扩大到83500吨，去年美国锂需求约70000吨碳酸锂当量，目前国内生产满足44.7%需求，含加拿大供应则为76.4% [34] - 阿根廷预计2025年碳酸锂当量产量达130800吨，比2024年增加75%，产量提升来自萨尔塔省新项目及卡塔马卡省和胡胡伊省扩建；阿根廷有六个活跃锂矿运营项目，四个在2024年产量为74600吨LCE，比2023年高出62%；行业领袖表示阿根廷矿业不受特朗普关税措施严重影响 [34][35] 产业链数据精析 - 展示锂矿（锂辉石精矿、锂云母精矿）、碳酸锂（电池级、工业级）价格，碳酸锂加工成本和现金生产成本，碳酸锂利润（生产利润、理论套利利润），碳酸锂周开工与产量（分方式），电芯出货与电池库存，汽车产销量，碳酸锂库存（周度、月度）等数据图表及变化情况 [40][43][46][49][52][55][58][61]