报告行业投资评级 - 宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、中创新航、瑞浦兰钧评级为买入；欣旺达、孚能科技未评级 [1] 报告的核心观点 - 2025年1季度电池供需两旺，动力电池装车量同比增52.8%；多款电池新品发布，电动两轮车和电动工具领域成新发力重点；宁德时代与蔚来达成换电战略合作；关税提升后短期内储能电池受影响较大，长期海外产能释放有望减少影响，建议关注美国关税变化及宁德时代 [2] 各方面情况总结 市场供需 - 1Q25中国动力和其他电池合计产量/销量为326.3/285.8GWh，分别同比增长74.9%/73.7%；期内动力电池累计装车量130.2GWh，同比+52.8%；3月中国动力电池装车量56.6GWh，同/环比+61.8%/+62.3%，其中磷酸铁锂电池装车量同/环比+97.0%/+63.9%至46.6GWh，占比升至82.3% [2] - 1Q25我国动力和其他电池累计出口达61.5GWh，同比增长91.2%，占同期销量的21.5%，其中动力电池出口量同比增长21.5%，储能等其它电池出口大幅增长至23.7GWh，占出口总量的38.6% [2] 企业动态 - 比亚迪发布新一代刀片电池“兆瓦闪充”，有10C超高倍率快充和1000A超大电流等亮点 [2] - 亿纬锂能发布18650 30PL与21700 50PL全极耳圆柱电池，功率密度和放电性能有提升 [2] - 星恒电源发布超锂S30、FAR系列新品用于电动两轮车 [2] - 宁德时代与蔚来达成换电战略合作，推进对蔚来能源不超过25亿元战略投资，蔚来后续车型将导入宁德时代巧克力换电标准和网络 [2] 市场格局 - 3月动力电池装车量集中度略有下降，CR3/CR5分别环比-1.3/-2.1个百分点至71.7%/80.6%，其中宁德时代在中国动力电池装车量市占率环比下降2.1个百分点至42.4% [2] 关税影响 - 2024年中国锂离子电池出口美国金额为153.15亿美元，占锂离子电池出口额的25%，储能电池为主要出口美国产品；短期内日韩电池企业无法替代国产储能产品，预计中国储能企业及美国本土终端企业共同承担关税，储能电池收益受影响；长期中国电池企业海外布局推进，后续关税影响有望减少 [2]