报告核心观点 - 上周市场资金净流出但交投活跃度上升，国内流动性方面资金净回笼、国债期限利差扩大，微观流动性转弱 [3][8][11] 各目录要点总结 市场资金净流出，交投活跃度上升 - 上周全A成交额8.06万亿较前一周上升，换手率9.93%较前一周上升 [3][8] - 融资供给端中基金、ETF净流入，两融资金净流出；资金需求端IPO规模为18.1亿元，再融资规模77.99亿元 [3][8] - 市场资金合计净流出238.46亿元，流动性转弱 [3][8] 资金净回笼，国债期限利差扩大 - 上周公开市场操作净回笼资金2892亿元，DR007下行，R007同步下行，R007与DR007利差扩大，金融机构间流动性未见明显分层 [11] - 10年期国债收益率下降6bp，1年期国债收益率下降8bp，国债期限利差扩大；10年期美债收益率上行，10年期国债收益率下行，中美利差倒挂程度加重 [11] - 市场预期5月美联储不降息概率上升至81.2% [11] 微观流动性转弱 - 各宽基指数换手率上升，成交额同步上升 [20] - 上周偏股型基金发行规模181.55亿元，规模较上一周上升 [4][22] - 偏股型公募基金上周加仓前五行业为食品饮料、农林牧渔、房地产、商贸零售、国防军工；减仓幅度前五行业为电力设备、医药生物、计算机、机械设备、传媒 [4][23] - 上周两融资金净流出938.12亿元，两融交易额占A股成交额下降至8.27% [4][25] - 上周ETF份额上升614.2亿份，宽基指数沪深300ETF流入资金最多，行业中消费ETF流入资金最多 [4][27] - 上周IPO融资3家，融资规模18.1亿元；再融资5家，融资规模77.99亿元 [4][35] - 上周产业资本增持34.16亿元，电子、纺织服饰、有色金属增持前三；交通运输、农林牧渔、食品饮料减持前三 [4][36] - 上周解禁规模513.16亿元，医药生物、国防军工、基础化工解禁规模前三 [4][40]