报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 易普力2024年营收与利润双增长，工程爆破业务成主要增长引擎，数智化转型提升效率，内生外延推动持续成长，预计2025 - 2027年EPS为0.69/0.81/0.94元 [5][6][7] 公司基本情况 - 总股本12.4亿股，流通股7.01亿股；总市值150.96亿元，流通市值85.3亿元；12个月内最高价15.27元，最低价9.79元 [3] 2024年年报业绩情况 - 全年实现营业收入85.46亿元，同比增长1.4%；归母净利润7.13亿元，同比增长12.49%；拟每10股派现2.30元（含税） [4][5] - 第四季度单季度实现营业收入22.43亿元，归母净利润1.89亿元，分别增长4.66%和17.84% [5] - 工程爆破业务收入61.82亿元，同比增长15.1%，占总营收72.3%（同比提升8.6个百分点） [5] - 2024年毛利率为25.69%，同比微增0.01个百分点，净利率为8.92%，同比提升0.91个百分点 [5] 公司发展举措及成果 - 建成供应链一体化平台，数智化工具落地，人员行为AI识别覆盖率95%，生产周期缩短15%，存货周转率提升至14.31次，运营成本下降8% [5] - 2025年3月27日以3.16亿元收购松光民爆51%股份，其有6万吨/年炸药产能，助易普力完善业务布局 [6] - 2024年研发投入4.2亿元，同比增长21.11%，突破关键技术，形成专利37项 [6] - 2025年1 - 3月新签或执行爆破服务工程类合同金额20.88亿元 [6] 盈利预测和财务指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|8,546|10,028|11,624|13,466| |营业收入增长率(%)|1.40%|17.35%|15.91%|15.84%| |归母净利（百万元）|713|853|1,002|1,170| |净利润增长率(%)|12.49%|19.56%|17.58%|16.72%| |摊薄每股收益（元）|0.57|0.69|0.81|0.94| |市盈率（PE）|20.84|17.62|14.99|12.84|[9]