核心观点 - 美国关税政策变数大，4月9日“对等关税”暂停90天仅实施10%基础关税，12日部分产品豁免“对等关税”但后续仍征特殊重点关税，13日释放与中国谈判信号；3月CPI环比降幅收窄、PPI延续下行；一季度金融数据向好；关税博弈向积极发展利好市场；行业及主题配置关注科技创新及先进制造、内需、红利、外需突围方向 [5] 策略观点 市场聚焦 - 美国关税政策反复，原因包括债券市场流动性风险、关税政策引发反制、市场对外部供应链依赖及选民和利益团体施压 [12] - 3月CPI环比降0.4%、同比降0.1%降幅收窄，PPI环比降0.4%、同比降2.5%，核心CPI同比涨0.5%；CPI下降受季节性、出行类价格、国际油价影响，PPI下降受油价、能源需求、原材料行业价格影响；二者均有积极变化 [13][14] - 2025年Q1社会融资规模增量较2024年同期多增2.37万亿元，3月末存量同比增8.4%；Q1人民币贷款增9.78万亿元，存款增12.99万亿元；3月末M2同比增7%、M1同比增1.6%、M0同比增11.5%，一季度净投放现金2498亿元 [15] 市场研判 - 上周主要指数调整，受美国加征关税影响周一低开，后续因“对等关税”政策反复利好因素显现，市场跌幅收窄；国内表态积极、资金增持回购稳定信心，关税博弈向好利好市场 [17] - 行业及主题配置：科技创新及先进制造关注电子、数字经济等；内需关注家电、汽车等；红利关注绩优及业绩确定方向；外需突围关注新质生产力等主题 [22] 市场数据 全球及国内指数表现 - 展示2025年4月7日 - 4月11日全球主要指数和国内指数涨跌幅 [24] 行业及概念指数表现 - 展示2025年4月7日 - 4月11日行业指数和概念指数涨幅前十、跌幅前十板块涨跌幅 [27][28] 融资交易行业方向 - 展示2025年4月7日 - 4月11日期间净买入额（融资净买入 - 融券净卖出） [30] 市场及行业估值 - 展示2016年4月11日 - 2025年4月11日主要宽基指数和行业市盈率（TTM）及市净率（LF）估值分位 [32][33] 事件日历 - 展示2025年4月14日 - 4月18日中美多项经济指标数据公布日期 [35]