报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关税政策扰动仍存，市场情绪变化主导价格运行；基本面上原料需求尚可，但供应增量同样明显，整体供需形仍显宽松，维持震荡偏弱对待 [3] 根据相关目录分别进行总结 逻辑 - 上周受关税政策变化扰动影响，金融市场剧烈震荡，目前关税战稍有缓和但仍未结束；焦煤焦炭期价重心再度下移，价格刷新近八年多以来低点，焦煤表现更弱 [3] - 煤焦现货市场有企稳迹象，近期焦煤价格小幅反弹，带动部分地区焦化企业对焦价进行首轮提涨，涨幅50 - 55元/吨，但主流市场焦企尚未调整，期市价格偏弱，现货提涨仍在博弈 [3] - 目前五大材去库趋势良好，钢厂盈利率尚可，上周高炉开工延续回升，日均铁水产量增至240.22万吨，环比增加1.49万吨，同比增加15.47万吨，焦炭刚性需求向好，铁水已接近往年同期偏高水平，后期增量空间或有限 [3] - 上周国内煤矿延续增产，焦精煤日均产量增至78.2万吨，环比增加1.4万吨，同比增加4.5万吨；进口焦煤供应整体恢复速度偏慢，口岸监管区库存延续下降 [3] - 在产业链需求正反馈拉动下，焦化厂对焦煤采购相对良好，煤矿、洗煤厂及港口库存逐步转移至焦化厂端，不过焦煤整体再次进入增库阶段 [3]