美国通胀情况 - 2025年3月美国CPI同比增速2.4%，较2月回落0.4个百分点，低于预期2.5%；核心CPI同比2.8%，较1月回落0.3个百分点，低于预期3%[2][3] - 3月CPI环比-0.1%，较2月回落0.3个百分点；核心CPI季调环比0.1%，较2月回落0.1个百分点；核心CPI季调环比折年率由2月2.8%回落至0.7%[3] 通胀回落原因 - 能源通胀带动，3月能源通胀同比-3.3%，较2月回落3.1个百分点，环比由0.2%回落至-2.4%，带动CPI同比和环比增速均回落近0.2个百分点[4] - 核心服务通胀降温，3月扣除能源的核心服务分项环比增速由2月0.3%回落至0.1%，不含住房租金的服务分项同比增速由2月3.8%回落至3.3%，环比增速放缓0.1个百分点至0.3%[8][10] 市场影响 - 美元信用根基动摇致美国市场股、债、汇三杀，3月通胀数据对市场影响有限，市场对美联储年内降息预期维持在4次左右[2][15] 美债利率风险 - 若投资者对美元资产不信任程度加大，美元与美债或进一步走弱，且关税对通胀影响二季度或显现，美债利率存在上行风险[15] 风险提示 - 美国关税政策超预期，通胀反弹压力超预期[2][16]