核心观点 - 3月出口同比大幅回升至12.4%，外需回暖非主因，春节错位因素推升约6.7个百分点[3][11] - 对美直接“抢出口”和对新兴经济体协同供给类“抢出口”为出口提供支撑[4][19] 出口情况 - 商品层面，“抢出口”品类出口增速回升，如鞋靴、通用机械等[5][24] - 出口国别上，对主要经济体/地区出口增速均回升，新兴经济体回升幅度更明显，但对东盟出口增速放缓[4][8][19][40] 进口情况 - 3月进口增速继续回落至 -4.3%，受对美反制商品进口减少影响[8][41] - 机电产品进口增速回落，大宗商品进口分化，原油、铜回升，铁矿石、大豆回落[8][41] 未来展望 - 4月关税冲击落地和春节错位扰动消退后，出口增速读数或回落[6][31] - 需关注“抢出口”现象，豁免清单和新兴经济体关税暂停措施存在不确定性[6][31] 风险提示 - 发达国家经济压力超预期，海外央行货币政策调整，外部制裁变化[8][48]