报告核心观点 - 过去10Y国债收益率锚不断迭代，不同阶段影响因素不同，基于回溯结果对预测模型指标迭代，当前看多4月国债收益率 [3][10][11] - 中国3月出口增速反弹但一季度出口增速回落，受美国加征关税影响，二季度出口同比或转负，全年有负增压力 [4][12] - 3月金融数据亮眼，债市后续有多种情景，大方向偏有利，短期内可关注结构性机会 [5][16] 分组1：重点推荐报告摘要 【平安证券】债券动态跟踪报告债市量化系列之二：债市前瞻影响因子的迭代探索20250414 - 探讨不同时间段影响10Y国债收益率的核心变量及市场“锚”的迭代，尝试优化预测模型选取变量 [9] - 选取6大类共23项指标分析与10Y国债收益率相关性，通过调整指标增强代表性，测算采用月度均值对齐并考察前瞻性表现 [9] - 回顾历史，不同阶段影响10Y国债收益率的因素不同，美元指数长期保持相对稳定负相关性 [10] - 对预测模型指标迭代，新增美元指数，调整金融和价格指标，优化资金面指标，模型预测准确率提升，当前看多4月国债收益率 [11] 【平安证券】宏观点评国内宏观2025年3月外贸数据点评：一季度主要商品出口拉动减弱20250414 - 3月中国出口增速强劲反弹受春节错位推升，一季度出口增速回落，汽车等商品出口增速回落体现调整压力 [12] - 美国加征关税影响出口，二季度出口同比或转负，全年有负增压力，考虑“对等关税”其他区域出口也有调整压力 [12] - 3月进口跌幅收窄但一季度进口总体较弱，往后进口增速仍有回落压力 [13] 【平安证券】债券点评25年3月金融数据点评：总量超预期，结构优化20250414 - 3月社融同比多增主要由政府债和信贷贡献，信用债明显少增 [14] - 信贷主要拉动项是企业短贷，其次是票据和居民中长贷，企业和居民存款同比多增，非银存款同比少增 [15][16] - 债市后续有多种情景，大方向偏有利，短期内可关注长久期信用债等结构性机会 [16][17] 分组2：一般报告摘要 - 宏观策略债券基金 【平安证券】宏观周报海外宏观海外宏观周报 - 美国关税戏剧性反复20250414 - 美国关税政策反复，美联储强调经济不确定性采取谨慎立场，美国通胀降温，消费者信心暴跌，GDP预测不佳，降息概率上升 [18] - 全球大类资产表现：股市多数地区收跌，债市中长端美债利率跃升，商品金价大涨油价续跌，外汇美元指数大跌 [19] 【平安证券】宏观点评国内宏观企业短期贷款支撑较强20250414 - 3月社融增速进一步回升，政府债券融资和新增人民币贷款多增，企业债券融资少增 [22][23] - 企业短期贷款支撑较强，居民中长期贷款有积极贡献，贷款利率变化不大，关注M1反弹持续性 [23][24] 【平安证券】宏观周报国内宏观中国经济高频观察（2025年4月第2周）：房地产销售边际走弱20250414 - 本周中国经济高频数据有走弱苗头，房地产销售、汽车零售和快递量回落，关税冲击在生产数据显现 [25] - 工业生产分化，投资资金到位及实物工作量环比恢复，地产成交同比增速回落，内需客货运平稳，外需货运同比增速提升 [26][27][28] 【平安证券】基金周报基金双周报：ETF市场跟踪报告20250414 - ETF市场回顾：近两周表现不佳，宽基ETF资金流向转变，科技和债券ETF有不同表现，新成立ETF多为股票ETF [29][30] - 分类型ETF跟踪：不同主题ETF表现和资金流向不同 [31][32] - 热门主题ETF跟踪：AI和机器人主题ETF资金大幅净流入，“国家队”持有ETF资金大幅净流入 [33][34] 分组3：一般报告摘要 - 行业公司 【平安证券】行业周报食品饮料坚定内需主线，龙头增持夯实信心强于大市20250414 - 白酒观点：内需主线，龙头增持夯实信心，推荐高端、次高端和地产酒标的 [34] - 食品观点：大众品配置价值彰显，关注零食和餐饮产业链投资机会，推荐相关公司 [35] 【平安证券】行业周报计算机全球贸易摩擦持续演化，持续关注信创产业投资机会强于大市20250414 - 行业要闻及简评：全球贸易摩擦持续，看好信创产业；谷歌开源协议推动Agent领域发展 [36] - 重点公司公告：多家公司发布年报和季报 [37] - 一周行情回顾：计算机行业指数跑输沪深300指数，多数成分股股价下跌 [38][39] - 投资建议：看好计算机行业，建议关注信创、华为产业链等板块相关公司 [39] 【平安证券】澜起科技（688008.SH）年报点评行业领先地位稳固，互连类芯片营收连续八个季度增长推荐20250414 - 2024年业绩增速迅猛，内存接口芯片恢复性增长，运力芯片新产品规模出货 [40][41] - 2025年一季度收入利润创新高，全年运力芯片增长态势良好 [42] - 公司战略目标聚焦运力芯片领域，从三个维度进行业务布局 [43][44] - 投资建议：维持“推荐”评级，预计业绩稳定增长 [45] 【平安证券】大金重工（002487.SZ）年报点评管桩出口盈利水平突出，即将步入交付大年推荐20250414 - 海外业务和电站业务推动业绩增长，2025年是海外管桩订单交付大年 [46][47][48] - 构建自主物流运输能力，前瞻布局漂浮式海风赛道，新能源发电业务规模有望成长 [49][50][51] - 投资建议：维持“推荐”评级，调整盈利预测 [51] 【平安证券】萤石网络（688475.SH）年报点评公司营收实现平稳增长，智能家居产品线持续完善推荐20250414 - 2024年和2025年一季度营收平稳增长，盈利能力和费用有变化 [51][52] - 升级业务架构，发布大模型赋能发展，智能家居产品线持续完善 [53][54][55] - 盈利预测：调整业绩预测，维持“推荐”评级 [56] 【平安证券】彩讯股份（300634.SZ）年报点评公司扣非归母净利润表现较好，三大产品线稳步增长推荐20250414 - 营收及扣非归母净利润稳健增长，新签AI相关订单，主营业务三大产品线稳定增长 [58][59] - AI + 协同办公产品线升级，信创赋能业务发展；智慧渠道业务突破；云盘智能化，智算服务开辟新空间 [60][62][63] - 盈利预测与投资建议：调整业绩预测，维持“推荐”评级 [64]