报告行业投资评级 - 行业评级为中性 [1] 报告的核心观点 - 动力煤市场在供需博弈和关税影响下挺价情绪强，产地煤价稳中上涨，但需求疲软限制涨幅，短期内煤价偏稳运行；炼焦煤市场因下游铁水产量增加、前期交投氛围回暖而偏强运行；二级市场上，美国对中国对等关税升级致煤炭行业下跌，跑输大盘指数；当前煤炭板块估值低、股息高，建议关注现金流充裕、分红高的优质煤炭标的 [5][50] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 本周权益市场几近全线下跌，美国对中国对等关税升级，最终税率达145%，黑色星期一多股跌停，后在国家队护盘下走出V形趋势，市场平均成交额1.6万亿元，量能增加、交易热度提高，煤炭行业下跌跑输大盘指数 [6] - 上证指数周度收跌3.11%，收报3238.23点，沪深300指数收跌2.87%，收报3750.52点，申万一级行业中煤炭小幅反弹，周收跌5.04%，收报2497.38点 [6] - 本周煤炭板块30家上市公司全部下跌，跌幅最小的三家为淮河能源(-2.28%)、中国神华(-2.41%)、新集能源(-3.21%)；跌幅最大的三家为安源煤业(-21.36%)、大有能源(-12.63%)、物产环能(-8.96%) [6] 动力煤 - 产地动力煤价上涨，“晋陕蒙”动力煤坑口价稳中有升，低卡煤价增幅高于高卡煤；港口动力煤价格僵持，预计将窄幅波动向上 [10][11][15] - 供给侧煤矿主产区供应收缩，进口煤采购成本增加，部分进口煤转向内贸煤，北方港口库存高位走低；需求侧电煤需求淡季，电厂日耗震荡下行，非电煤需求不旺，后期贸易摩擦或抑制非电煤炭消费 [10][18][19] - 4月8日美国总统特朗普签署行政命令解除煤炭行业相关禁令，我国受冲击有限，但会影响全球高耗能产业布局和清洁能源发展速度 [10] 炼焦煤 - 炼焦煤价格以上涨为主，CCI - 焦煤指数稳中上涨 [31][33] - 供给侧国内煤矿生产相对稳定，进口量预计快速回归；需求侧焦炭首轮提涨，下游铁水产量增加、补库需求上升，对焦煤需求增加，但增长幅度有限，市场有观望情绪 [31][32] - 4月7日焦炭开启第一轮提涨，4月10日河北、山东等地主流钢厂接受提价，涨幅50 - 55元/吨 [32] 海运情况 - 环渤海9港锚地船舶数量减少，日均69艘，周环比减少7艘，较去年同期下降2艘 [42] - 秦皇岛六大航线运价本周以上涨为主，秦皇岛 - 广州(5 - 6万DWT)日均44元/吨，周环比上涨1.5元/吨等 [42] 行业资讯 行业要闻 - 芬兰今春将全面关停燃煤电厂，转向多种能源生产方式 [45] - 新版《燃煤发电机组单位产品能耗限额》4月1日起实施，推进现役机组“三改联动”工作 [45] - 山西省厘清矿山安全监管职责边界 [45] - 辽宁省煤矿智能化建设提速，建成75个智能化采煤工作面 [45] - 京广、瓦日铁路郑州局管内第一阶段集中修4月7日启动 [45] - 安徽省部署提升煤矿领域本质安全水平工作 [46] - 全国铁路4月9日实行新货物列车运行图，大秦铁路4月集中检修 [46] - 国内煤炭基建领域首个“BIM + 北斗”建设项目成功落地 [46] - 中国煤炭工业协会称今年煤炭市场供需将相对宽松 [46] 公司公告 - 冀中能源集团2024年11月29日至2025年4月7日增持冀中能源股份719.1万股，增持比例触及1% [47][48] - 贵州能源集团2025年3月7日至4月7日增持盘江股份5131900股，持股比例由44.77%增至45.01% [49] - 淮北矿业集团计划增持淮北矿业3 - 5亿元，2024年12月6日至2025年4月8日累计增持14854991股，金额2.02亿元 [49] - 平煤股份累计对外担保总额17.48亿元，占最近一期经审计财务报表净资产的5.97% [49] - 永泰能源2025年3月31日至4月10日累计回购股份2219万股，使用资金3058.03万元 [49] - 云维股份对曲靖云维1.7亿元借款展期至2026年5月31日 [49] - “美锦转债”4月21日按面值支付第三年利息，每1张利息8元(含税)，债权登记日为4月18日 [49] 投资建议 - 关注现金流充裕、分红高的优质煤炭标的 [50]